中国资本市场的国际化

在“中国资本市场开放与发展论坛”上,高盛亚洲董事总经理、清华大学中国经济研究中心的胡祖六教授对中国资本市场如何开放提出了自己的观点。

虚拟资本与中国资本市场的国际化

资本分为虚拟资本和实际资本 ,研究虚拟资本与探讨我国资本市场的国际化发展有着紧密的联系。中国资本市场有与国际市场接轨的紧迫任务。中国资本市场国际化发展的途径是扩大资本市场规模 ;创新金融工具与发展衍生产品 ;增强资本市场质量与效率 ,即增强透明度和流通性 ;完善资本市场监管体系和行业自律规则 ;开放和发展资本市场。

中国资本市场的国际化

20年来．我国在证券市场国际化方面迈出了可喜的步伐。当前经济全球化条件下．资本市场不仅加快了与国际接轨的进程，而且在按照国际惯例指导运做方面的速度也在不断提高。

养老保险基金入市与中国资本市场的国际化

加入WTO ,中国资本市场国际化发展面临前所未有的机遇。而养老保险基金在资本市场上的投资营运 ,将会推进我国资本市场国际化进程。

资本市场国际化与企业社会责任报告印象管理

以2010-2020年的A股上市公司为样本,基于PSM-DID模型考察了A股纳入MSCI指数的外生事件对企业社会责任报告印象管理的影响。结果发现,A股纳入MSCI能够有效抑制上市公司的社会责任报告印象管理行为,而儒家文化和高管海外背景则在上述关系中发挥了积极的调节功效。进一步研究表明,资本市场国际化的治理功效主要是通过改善信息质量和降低代理成本这两条途径得以发挥,且在内部控制质量较高、外部审计质量较低、自愿性信息披露更充分、未投保董责险、管理层权力大以及国有企业的样本中更为显著。检验发现,A股纳入MSCI后通过约束社会责任报告的印象管理行为提升了企业的财务绩效并降低了真实盈余管理水平。

资本市场国际化与关键审计事项语调——基于A股纳入MSCI指数的准自然实验

资本市场国际化是中国加快构建新发展格局,实现经济高质量、可持续发展的关键举措。以中国A股纳入MSCI指数为背景,应用双重差分模型实证检验资本市场国际化与关键审计事项语调的作用机理。研究结果表明,资本市场国际化与审计师披露的关键审计事项语调的积极性存在显著的负向关系,而管理者能力会强化这种负向关系。研究还发现,在企业处于管理层短视程度和经济政策不确定性程度较低以及非国有公司的情况下,资本市场国际化与审计师披露的关键审计事项语调的负向作用更为显著;机制分析表明,资本市场国际化主要是通过提高信息透明度和机构调研频率两个渠道影响关键审计事项语调。经济后果检验发现,资本市场国际化通过降低关键审计事项语调积极性进而遏制企业的盈余管理程度与过度负债水平。

资本市场国际化与供应链透明度--基于A股纳入MSCI指数的准自然实验

资本市场国际化不但是开拓国际融资、更好地利用国际金融市场的需要,且对我国资本市场健康发展与上市公司行为具有多重外部治理功效。本文基于A股纳入MSCI指数这一准自然实验,探讨资本市场国际化对供应链透明度的影响。研究发现:A股纳入MSCI指数有助于提高供应链透明度,且国际化战略和商帮文化在此过程中分别发挥了正向和负向的调节效应。该作用在非国有、经济政策不确定性程度较高以及供应链集中度较高的企业中更为显著。作用机制分析表明,资本市场国际化通过引入境外投资者,缓解信息不对称程度和提升企业治理水平进而提高供应链透明度。经济后果检验表明,资本市场国际化通过提升供应链透明度进而提高企业的价值并且缓解过度负债。本文研究丰富了供应链透明度的相关文献,为中国深化资本市场开放、加快构建“双循环”新发展格局提供了重要的经验借鉴。

中国资本市场国际化趋势及路径选择

在金融业全面开放的格局下,资本市场面对金融全球化的挑战和压力,同时也存在参与国际竞争和资本市场国际化的巨大发展机遇。面对金融全面开放的“双刃剑”,中国资本市场应积极应对国际化发展的趋势,逐步放松资本项目管制,创新资本市场体系,注重市场基础建设,强化国际资本流入的可控性与金融监管,加速国内资本市场与国际资本市场的对接。

中国资本市场的开放与国际化:功能定位

作为大国金融基石的中国资本市场,其未来发展的战略目标是构建国际金融中心。国际金融中心的建设需要有发达的资本市场作为支撑,而发达的资本市场必须具备强大的资源配置、风险分散、财富管理和资产定价功能。我们需要大力发展资本市场,促进资本市场的开放与国际化。

浅论中国资本市场国际化进程

随着世界经济一体化、国际资本电子化 ,资本市场国际化是资本市场发展的客观必然 ,但是如何根据本国客观实际来确定其资本市场国际化的进程确是十分重要的。本文拟从我国经济发展水平、金融市场发达程度、外汇管制程度。

资本市场国际化:问题与对策──亚洲金融危机对中国开放资本市场的启示

金融国际化是一国经济国际化的核心，而资本市场国际化又是金融国际化的重要环节。在我国金融市场与国际接轨的过程中，人民币的经常项目已经实现自由兑换。但资本项目开放的时间表（特别是经历了亚洲金融危机之后）却一再被推迟。本文以泰国、韩国为例分析了国际金融风暴...

中国资本市场国际化应重视的若干关系

本文认为，中国资本市场走向国际化，必须重视以下若干主要关系，包括B股、H股与A股的关系；国有资产产权的维护与流失的关系；资本市场国际化与国内金融秩序的关系；直接投资与间接投资的关系；证券发行与市场选择的关系；境内证券海外上市与海外证券境内上市的关系。因为这些问题关系到投资者权益的保护，关系到我国产业政策的制定、国内金融秩序的稳定，关系到国有资产的维护，所以也是国有企业体制改革、金融体制改革中的难点。尽管目前尚无有效完整的运行框架，但必须予以重视，加以综合探索和研究。

中国资本市场国际化的探讨

中国加入WTO之后,资本市场要与国际接轨,就必须先了解WTO对成员国资本市场开放的要求,明确资本市场国际化的目标以及确定资本市场对外开放的步骤;同时,中国资本市场国际化必须建立在中国证券法制完善的基础之上,要认清当前中国证券法制建设中存在的主要问题,并制定出相关的可行性措施;在中国资本市场国际化的实际运作机制上,可从组建中外合资投资基金、购并上市公司股权、建立认可外国机构投资者制度、规范和完善B股市场等方面进行分析、探讨。

浅析中国资本市场国际化模式及实施步骤

纵观中国资本市场国际化的进程，不难得出结论：中国资本市场国际化采取了一种既有效利用投资又兼顾国际市场稳定的模式──有限制直接投资与外资间接投资兼容的国际化模式．该模式符合海外资本市场国际化的惯例，适合中国资本市场发展的实际。

资本市场国际化如何影响企业内部人机会主义减持——基于A股被纳入MSCI指数的实证检验

在经济全球化的背景下,如何加强监管防范风险,推动资本市场高质量发展,备受关注。本文基于2010—2022年沪深A股上市公司的数据,以2018年A股被纳入MSCI指数为准自然实验,运用多时点双重差分模型考察了资本市场国际化对企业内部人机会主义减持的影响及其机理。研究发现,资本市场国际化能够显著抑制企业内部人机会主义减持,这一结论经一系列稳健性检验后仍然成立。机制分析表明,资本市场国际化是通过降低公司内外信息不对称程度抑制了内部人机会主义减持。具体而言,分析师和媒体在A股被纳入MSCI指数后发挥了外部监督效应,促使公司提升信息透明度,内部人的信息优势因此被削弱。异质性分析表明,资本市场国际化对机会主义减持的这一影响在非国有企业、信息披露质量及治理水平较低的企业更为明显。拓展性分析表明,资本市场国际化对于机会主义减持的监督作用在提升企业价值上具有溢出效应。本文的以上结论从国际化视角为加强资本市场监管提供了新思路,有助于防范风险,促进资本市场的高质量发展。

资本账户开放对人民币国际化的非线性影响--基于金融市场发展视角

党的二十大报告提出,要“有序推进人民币国际化”。在此背景下,现选取人民币、美元、欧元、日元、英镑共五种国际货币1999年-2021年的相关数据,基于金融市场发展视角研究资本账户开放对人民币国际化的非线性影响。研究发现,当金融市场处于不同发展阶段时,资本账户开放会对人民币国际化产生非线性的双门槛效应。对此,本研究提出审慎放松资本账户管制,提升金融市场发展水平和健全金融市场风险防控机制等政策建议。

国际化视角下中国资本市场发展差距与建设研究

中国资本市场发展与发达国家在市场机制、金融结构、市场深度等方面都还存在较大差距。要缩小这一差距,关键是要把中国资本市场放到国家市场上进行比较,重点分析了我国资本市场与发达国家市场区别所在,并提出了建设中国资本市场的主要途径。

专访全国政协委员、摩根大通中国首席执行官方方:“人民币国际化可倒逼资本市场改革”

人民币国际化究竟是什么？ 金融专业人士说，就是让人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。街边小卖部的老板认为。就是拿着人民币可以在世界各地花。