以中央登记托管结算体制强化金融风险防控

防范和化解金融风险是金融市场的永恒主题。债券登记托管结算基础设施是防范债券市场重大金融风险的关键防线,也是债券市场高效稳健运行的根本保障。债券登记托管结算基础设施制度缺陷可能引发的风险,主要有多级托管导致的资产安全风险、主权安全风险、结算风险、操作风险以及数据安全风险。穿透式监管是防范金融市场风险的重要监管手段,而我国债券市场基础设施构建和维护的直接持有、集中托管体系架构能够极大程度地满足穿透式监管和风险防控的要求。据此,本文建议:一是坚持穿透式监管、直接持有;二是巩固发展安全高效的结算机制;三是坚持中央确权支持跨境互联;四是建立统一的金融基础设施;五是建立国际高标准的基础设施IT核心体系,以配合金融监管部门履行一线监测职能,构筑风险防线。

债券登记托管:基本概念、历史沿革和现实选择

本文系统梳理了债券登记、债券托管的基本概念和历史沿革,论述了在债券无纸化进程中债券登记、托管趋于集中是必然趋势。在此基础上阐述了中央登记托管制度产生的必然性、优势以及在我国债券市场的具体实践。最后提出政策建议:在多层次债券市场建设和对外开放的新形势下,应坚持以一级托管为主的中央登记托管制度,同时以“中央确权、穿透监管”为原则积极兼容多级托管服务,提升市场多层次服务水平,推动债券市场高质量发展。

加快完善机制建设 提升债市发展质效

新发展阶段对债券市场服务实体经济、防范化解金融风险、支持金融改革开放提出了更高要求,债券市场需要进一步提升市场效率,促进融资投资、资源配置、价格发现、政策传导等市场功能充分发挥。本文从市场效率视角对我国债券市场在发行、交易、登记托管、信息披露、行业标准建设等方面的实践经验与存在的问题进行分析,并提出制度与技术层面的优化建议。

债券担保品应用对债券市场的影响研究

债券具有价值稳定的天然特性,被广泛接受并作为担保品资产。本文在梳理债券担保品应用场景的基础上,结合理论与实践探讨了债券担保品应用对债券市场的影响。本文认为,债券担保品能发挥风险缓释作用,盘活存量债券,有利于债市发展,但充分发挥其积极作用需要建立集中透明的担保品管理机制,并就此提出政策建议。

探索建立兼容的多级托管基础设施体系

在国内资本市场对外开放以及证券资金结算压力日增的背景下,监管部门提出了坚持“一级托管”为主,探索建立兼容“多级托管”的制度体系。为了充分发挥多级托管的优势,避免让多级托管成为规避监管的工具,本文从政府监管、投资者保护、托管人职责等方面对“多级托管”的利弊进行分析,并提出相应的政策建议。