我国支付清算体系运行的理论与实践前沿

党的十八届三中全会通过的《中国共产党中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出要＂加强金融基础设施建设,保障金融市场安全高效运行和整体稳定＂。对于一国经济金融发展来说,支付清算体系是最为重要的金融基础设施,也是保障各类金融交易顺利进行的基础。当前,我国支付清算体系发展迅速,面临的机遇和挑战日益突出。

我国证券市场的整合——论大陆证券市场与香港证券市场的联合

在经济全球化、市场一体化的大趋势下,世界各地的证券市场都处于前所未有的变革之中.1998年3月,全球最大的电子化交易市场--Nasdaq证券市场,与美国第三大证券交易所--美国证券交易所,合并为Nasdaq-Amex集团公司;2000年3月20日,布鲁塞尔、阿姆斯特丹和巴黎证券市场合并为'欧洲第二'证券交易所;接着,5月3日,欧洲最大的两个证券市场--伦敦和法兰克福证券交易所在伦敦合并为'国际证券交易所'.

当前支付清算市场的创新与发展

2012年,国际清算银行支付与结算委员会（CPSS,2014年9月更名为CPMI）和国际证监会组织（IOSCO）共同发布了《金融市场基础设施原则》（Principles for Financial Market Infrastructures,简称PFMI）,并划分了五类金融市场基础设施：支付系统、中央证券托管系统、证券结算系统、中央对手方、交易数据库。该原则已经成为各国推动金融市场基础设施的＂共识＂。我们所说的支付清算体系,亦即对金融市场基础设施中各类要素的统称。

托管登记提升股权流动性

十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中，对于发展资本市场非常重视，明确强调要大力发展资本和其他要素市场，阐述了发展资本市场的重大方针政策。在《决定》中专门有一句话，就是完善交易、登记和结算体系。在这样重要的文件里，专门谈到完善证券登记结算体系，充分说明了证券登记结算体系在整个证券市场运行中的重要性。

托管之争

不止是托管格局的演变，中国债券托管体系正在进行着一系列饱受争议的变革。 最近．有市场传言称，中期票据或将“改换门庭”，从中央国债登记结算有限责任公司（下称“中央结算公司”）“转投”银行间市场清算所股份有限公司（下称“上海清算所”）门下。消息一初，引起了广泛关注。

贺强：应渐进开放支付清算市场

全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强日前在出席中国支付体系发展高层论坛时强调，对于央行暂停条码（二维码）支付、虚拟信用卡等引发的市场争议，实际上，这次业务的暂停是因为互联网支付“跑得太快了”，央行只是踩了一脚“刹车”。

商业银行进入交易所国债市场时机已成熟

财政部有关部门不久前表示。将对2005年国债承销工作进行改革，努力建立统一互联的国债市场。具体将从三个方面着手：首先组建全国统一的国债承销团，全部记账式国债跨市场发行；其次促进国债托管、清算体系的统一互联，实现在不同登记公司托管的国债跨市场交易和清算；第三与人民银行和证监会协商，在条件许可时允许商业银行进入证券交易所进行国债交易。从目前情况来看，前两个方面的改革已取得很大进展，但关于商业银行进入交易所国债市场却进程缓慢，已成为打破国债市场分割、建立统一互联国债市场的最大瓶颈。因此，要充分认识商业银行进入交易所国债市场的必要性及可行性，加速这个进程。