中央银行再融资:法律属性、多元功能与法制重构

中央银行是"银行的银行",主要表现为中央银行以近似普通银行业务的再贷款和再贴现方式向金融机构贷出资金。再贷款和再贴现又合称为中央银行再融资。中央银行再融资虽然表现为票据转让、借款合同、担保等机制,但中央银行有权对再融资的对象、规模、期限、可接受担保物或票据、利率或贴现率乃至资金用途等予以严格限定,因此中央银行再融资的法律属性是一种中央银行单方意志较强的行政合同。中国人民银行再融资具有金融稳定、流动性供给、政策性金融及货币政策等多元功能,不同功能的制度操作存在差异甚至冲突。中国人民银行行使中央银行职能以来,再融资功能渐次形成。1995年制定、2003年修改的《中国人民银行法》关于中国人民银行再融资的规定较为粗陋,相关的大量行政法规、部门规章及规范性文件彼此冲突、异化。借助《中国人民银行法》第二次修改的契机,应梳理中国人民银行再融资的众多规范,取消信用再贷款,限制政策性金融再融资,严格限定金融稳定再融资,健全流动性供给再融资、货币政策再融资,依据功能定位重构法制框架。

中国人民银行再贷款:功能演变与前景探讨

再贷款政策工具的定位仍然是困扰中国货币当局的关键问题之一。中国人民银行通过再贷款这一政策工具对清偿力不足的金融机构提供融资,实质就是"不良资产的货币化"。从现实来看,中国人民银行大规模地介入国有商业银行不良资产的处理,有可能危及中央银行的财务安全以及货币政策的信誉。但从最低限度分析,如果中央银行实施不良资产货币化的规模可与年新增现钞额相当的话,就不会危及中央银行和整个金融体系。

创新使用支农再贷款加大金融扶贫力度的路径选择——“央贷扶”创新产品实证分析

支农再贷款作为人民银行货币政策工具,在支持农村经济发展过程中发挥了至关重要的作用。人民银行兴安盟中心支行注重金融产品创新,结合本地区的实际,推出了支农再贷款创新产品——央贷扶,在辖区取得了较好的示范效果。本文以兴安盟扎赉特旗为例,对开展央贷扶项目进行实证分析。

日本货币政策框架:目标、工具与操作实践

日本是全球最早开展量化宽松措施的经济体,但效果并不理想。本文首先对日本货币政策框架的货币政策目标与货币政策工具进行介绍,梳理了1991年日本房地产泡沫冲击日本宏观经济运行后,日本货币政策历史实践的五个阶段。然后,分别详细介绍了日本传统货币政策中的证券回购工具,非常规货币政策中的超额存款准备金利率与中央银行再贷款及其各自的创新实践,以及主要量化宽松措施的发展。最后,提出日本货币政策框架及其实践对优化与完善我国货币政策的启示。