中央银行碳减排支持工具、政策模拟与评估——基于环境动态随机一般均衡模型分析

为助力“双碳”目标的实现,中国人民银行正式提出探索设立碳减排支持工具。本文将金融加速器框架与环境模型相结合,构建环境一般均衡框架,重点对中国人民银行碳减排支持工具的选择、经济效应与政策评估进行分析讨论。研究发现,绿色量化宽松政策、绿色宏观审慎政策、绿色合格抵押品政策及绿色再贷款政策等央行碳减排支持工具都降低了碳排放对经济产生的负外部性,提高社会福利,理应成为实现“双碳”目标的重要政策选项。不同央行碳减排工具的效应具有显著差异性,绿色量化宽松政策和绿色再贷款政策将央行基础货币投放与商业银行信贷投放挂钩,倾向性增加绿色企业或行业流动性,保障经济稳定的同时,也抑制非绿企业或行业碳排放,减轻碳排放对全要素生产率的负外部性。相比而言,使用绿色宏观审慎政策和绿色合格抵押品政策对商业银行资产配置进行结构性引导,对碳减排产生较大促进作用,社会福利改进显著。银行资产配置“黏性”程度是影响央行碳减排支持工具作用发挥的重要因素。

商业银行流动性的影响机理及实证检验

为了加强中国商业银行的流动性管理,在对银行流动性的影响因素进行理论分析后,采用2003年10月至2013年9月数据进行实证检验,结论如下:财政性存款增加、发行中央银行票据、存款准备金率提高、再贴现率提高、债券市场当月发行量增加、当月保险新增量提高会降低银行流动性;外汇占款增加、境内银行代客涉外首付款顺差增加会提高银行流动性;逆回购、信托增加量、股票增加金额的变化对银行流动性影响不显著;中央银行三大政策工具存款准备金率、再贴现率、公开市场业务仍然是银行流动性调控的重要手段;随着资本市场和国际贸易的快速发展,债券、保险、股票对银行资金的分流作用不断提高,外汇储备对银行流动性的影响显著。