风险投资与企业数字化转型——来自新三板中小企业的经验证据

采用2010—2020年新三板中小企业数据,实证检验风险投资对企业数字化转型的影响及其作用机制。研究发现:风险投资可以显著正向促进企业数字化转型;风险投资可以通过监督参与效应显著抑制管理者过度自信;管理者过度自信在风险投资对企业数字化转型的影响中发挥部分中介作用,风险投资可以通过抑制管理者过度自信进而正向促进企业数字化转型。经过稳健性检验,上述结论仍然成立,风险投资通过融资效应、非资本增值服务、监督参与效应正向促进中小企业数字化转型,可为发挥风险投资的作用并以此促进中小企业数字化转型提供了政策启示。

风险投资参与对中小企业板上市公司的影响

国外研究表明,风险投资在IPO过程中具有认证、监督功能,为被投资公司运营绩效上提供增值服务,并对其研发创新能力有积极影响。这些观点虽被多位学者在美国市场所证实,但近年其他新兴国家的实证研究却有不同的结论。本文在总结中小企业板整体发展情况的基础上,沿用西方配对实证分析方法,对中小企业板上市公司在五大方面进行配对样本对比检验。结果发现,风险投资在IPO抑价、上市费用、研发投入方面并没有显著积极影响;在长期运营绩效、超额收益方面,风险投资参与企业都显著差于无风险投资参与企业。本文结合中国新兴市场特征,解释了统计检验结果。

风险投资介入中小企业公司治理的机理与效果研究

随着深圳创业板的推出,我国风险投资业再一次迎来了发展的高峰。本文对风险投资介入被投资企业公司治理的过程进行了分析,并以深圳中小板上市的企业为样本,对我国风险投资介入被投资企业公司治理的效果进行了研究,结论显示我国风投介入中小企业公司治理的效果并不明显,除对市场价值有所提升外,对治理水平和企业绩效的影响都不显著,这说明我国风险投资业还需要很大的完善。

风险投资与上市公司经营业绩之间的关系——以我国中小企业板上市公司为样本

选取深圳证券交易所中小企业板的89家上市公司为研究样本,分析了风险投资对上市公司经营业绩的影响。研究结果显示,风险企业与非风险企业在经营业绩上并无显著差别。

融资约束、风险投资与中小企业成长——基于中国A股上市公司的实证

中小企业具有规模小、抵押品少、信息不对称程度高、未来收益不确定性大等特点,面临着较为严重的融资约束。以2002—2013年中国A股上市公司的数据为研究样本,考察银行贷款和风险投资两种渠道对企业融资的差异,采用DID方法分析金融发展程度对企业成长性的影响,充实金融发展与经济增长理论的微观基础。研究表明,越依赖于外部融资的行业,在银行发展程度高的区域,中小企业成长相对较慢;而在风险投资发展程度高的地区,中小企业成长快。进一步实证研究表明,银行贷款倾向于发放给规模大、抵押品充足、收益确定的企业,而风险投资则对规模和抵押品不敏感。相比于银行贷款,风险投资在中小企业融资方面具有明显优势。

风险投资对我国中小企业成长性影响研究——以深圳中小板上市公司为例

多数金融学和企业管理方面的研究认为风险资本会对中小企业的成长产生积极影响。但不同学者以各国公司为样本,得出的实证分析结论并不一致。由于风险资本市场在中国起步较晚且发展还不完善,其对中小企业成长的影响和以往研究的结论以及其他国家的实证可能并不吻合。因此,本文的目的是通过实证分析检验风险投资对中国中小企业成长性的影响。研究的样本为深圳中小板2004—2006年上市的99家公司,通过基于广义矩方法的动态面板数据模型,得出风险投资对中国中小企业成长具有积极影响的结论。

中美风险投资介入中小企业公司治理过程的对比分析

随着深圳创业板的推出,我国风险投资业再一次迎来了发展的高峰。美国作为风险投资这种新型融资方式的发源地,被世界公认为风险投资业最为成熟,发展最为成功。本文通过对比中美风险投资介入中小企业公司治理的过程,找出其中的异同,结论显示我国风险投资参与中小企业公司治理时选择的介入方式和途径还较为单一,一些有效的监管策略运用尚不成熟,这说明我国风险投资业还需要很大的完善。

风险投资、公司治理与中小企业业绩

本文从风险投资、中小企业业绩及公司治理的关系出发,提出相关假设,并对这些假设进行实证分析。结果表明:风险投资介入与支持能够显著提高中小企业业绩水平;风险投资介入与支持能够显著提高公司治理水平;公司治理在风险投资对中小企业业绩的正向关系中存在中介作用。最后,本文提出加快完善风险资本的进退机制;加大政府对风险投资的监管、扶持和培育;逐步健全中介服务体系等完善建议。

金融发展、风险投资与融资约束——基于中小企业板上市公司的经验证据

本文运用Almeida(2004)提出的融资约束模型,使用2005-2011年中小企业板数据,实证分析了金融发展、风险投资与融资约束之间的关系。结果显示:我国中小企业普遍存在融资约束;金融发展、风险投资可以有效降低其融资约束程度;有风险资本持股的中小企业的融资约束要显著轻于无风险资本持股的中小企业的融资约束;金融发展对中小企业融资约束的缓解效应在有风投参股公司和无风投参股公司之间存在显著的差异。

风险投资在中小企业IPO中的功效研究

本文应用单因素分析和非参数检验方法对风险投资在企业IPO中的功效进行检验,包括"认证功能"、"发行抑价"和"IPO效应"三个方面,并以深圳中小企业板VC-backed企业为主,结合大陆主板、美国和香港资本市场的中资上市公司为研究样本进行多个市场的对比实证研究。实证结果表明:(1)风险投资的"认证功能"存在市场差异。在美国纽交所、NADAQ市场等上市的中资背景企业,VC具有部分认证功能,即在融资规模方面体现了认证功能,而在发行市盈率上并未显示认证功能。而深圳中小企业板VC-backed企业却不支持认证功能的假设。(2)风险投资支持的企业IPO普遍存在"发行抑价"。除了纽交所外,纳斯达克、香港市场和国内中小企业板均存在不同程度的发行抑价,并且VC-backed上市企业具有更高的发行抑价率。(3)风险投资支持的企业不存在"IPO效应"。美国、香港和中小企业板的VC-backed样本公司虽然都在IPO前经营业绩逐年增加,但是上市后的经营业绩并没有出现预期的下降趋势,即均不支持IPO效应假设。

关于发展我国中小企业技术创新风险投资业的思考

本文认为 ,加速技术创新 ,尽快实现高新技术产业化 ,需要风险投资的支持。中小企业在实现高新技术产业化方面具有自己的优势 ,发展中小企业技术创新风险投资业有重要意义。

风险投资对中小企业自主创新影响的实证研究——基于中小企业板的经验数据

以中国中小企业板的上市公司为样本,应用描述性统计分析、相关分析及回归分析方法,对企业专利申请数、风险投资股东持股比例以及公司的研发投入占营业收入的比率指标进行了分析,结果显示:有风险投资背景公司的申请专利数要远远高于非风险投资背景公司的申请专利数;有风险投资背景公司的自主创新效果差异性较大,年申请专利数最多的达到119项,也有一部分企业为零;有风险投资背景公司企业的研究开发费用占主营业务收入的比重明显高于非风险投资背景的上市公司;风险投资股东持股比例与企业自主创新资本投入强度呈正相关关系,即风险投资在技术创新投入活动中发挥了相对积极的影响,但与企业自主创新效果指标之间呈现不显著的负相关关系。

中小企业技术创新与风险投资研究

风险资本是连接资本市场和中小企业的一座桥梁,通过对高技术产业化的支持,增强了企业实现技术突破和开发新产品的能力,在技术进步和创新中起到关键作用.本文首先指出中小企业进行的技术创新充满风险性,论证高新技术企业需要风险投资,并对风险投资公司与中小企业融资的动态博奕进行了分析.

商业银行对科技型中小企业贷款的经营策略——基于分业经营和风险投资不完善双重约束下的探讨

科技型中小企业,由于其资产少、风险大,融资相对来说更为困难。本文研究了在我国商业银行存在分业经营限制和风险投资尚不完善的双重约束下,对中小企业贷款的经营策略。研究认为商业银行首先要通过浮动利率,提高商业银行的收益;其次,通过创新经营模式降低风险,通过商业中介、政府政策性机构分担风险;从提高收益、降低风险两个方面,来实现商业银行的收益最大化。

我国中小企业风险投资问题剖析

资金匮乏是制约中小企业发展的主要瓶颈,在目前国内融资渠道相对有限的情况下,尤其对中小企业而言,吸引社会风险投资就成为其解决发展过程中资金短缺问题的主要途径。

利用风险投资解决科技型中小企业融资难题

本文分析了现阶段科技型中小企业融资难问题,指出风险投资是解决上述问题的有效途径,并提出我国发展科技型中小企业风险投资的对策及建议。从理论和实践上研究风险投资,对提高科技资源与资金的配置效率,促进科技型中小企业发展具有十分主要的意义。

高新技术中小企业投融资的最佳途径：风险投资

高新技术中小企业在实现技术创新和新产品开发中起到了支柱性作用,但由于大多处于初创阶段,在筹资、担保等方面遇到很多困难.本文从风险投资的概念、特点入手,指出风险投资是解决高新技术中小企业投融资问题的最有效的途径,并给出我国发展高新技术中小企业风险投资的对策及建议.

风险投资与高新技术中小企业的发展

在知识经济时代 ,高新技术已成为经济发展的重要推动力。而高新技术中小企业的发展状况在很大程度上决定了一个国家高新技术的推广和运用。我国的高新技术中小企业在其发展过程中 ,明显地受到资金短缺和管理落后等因素的制约 ,而风险投资这一模式的确立 ,在一定程度上解决了高新技术中小企业资金和管理方面的难题。

基于风险投资视角的中小企业融资问题研究

随着中国市场经济体制的逐渐完善,中小企业迅述发展,但融资难一直是其发展的最大瓶颈。风险投资作为金融业的一种制度创新,是中小企业生存和发展的"孵化器",它能有效地将中小企业与资本市场连接起来,拓宽中小企业的融资渠道,催生其新的科技革命力量。通过分析中小企业融资难的成因并提出风险投资的融资创新意义,探讨了当前中国风险投资存在的问题,提出了相关对策建议。

科技型中小企业与风险投资的博弈分析

分析了我国促进科技型中小企业发展的风险投资现状,借鉴国外经验并运用委托代理理论和博弈论的方法,系统研究了风险企业家和风险投资家之间的委托代理关系以及达成契约的博弈过程,对双方形成的激励约束机制给出理论上的解释,并在此基础上提出相关政策建议。