财务柔性、企业生命周期与融资偏好

本文以创业板上市公司为样本,使用Stata软件,采用随机效应模型进行回归分析,从企业生命周期视角实证检验创业板上市公司的融资偏好情况以及财务柔性对融资偏好的影响。结果表明:创业板上市公司总体上具有明显的股权融资偏好,但在成熟期具有明显的债权融资偏好;企业对内源融资和债权融资的偏好程度由高到低依次为成熟期、衰退期、成长期;只有成熟期的企业储备财务柔性才会显著降低其内源融资偏好,而各个阶段储备财务柔性都会显著降低债权融资偏好。本文为处于不同生命周期的企业根据自身情况合理储备财务柔性、明确自身融资需求提供参考。

中小板企业生命周期对管理费用粘性的影响

文章将现有的成本费用粘性理论与企业生命周期理论相结合,通过对中小板上市公司2010-2017年的财务数据的实证检验发现,我国中小板上市公司管理费用粘性是客观存在的,并且中小板企业在生命周期各个阶段受不同的影响因素作用所展现出的管理费用粘性程度存在差异。从而证明了在宏观经济环境因素和企业内部环境因素的作用下,企业会自主调控资源配置计划,而这种资源配置计划会对企业表现出的管理费用粘性行为造成影响。研究结果从管理费用粘性角度为企业成本控制,及企业战略性预算等方面提供一定的参考。

生命周期理论视角下上市公司股权激励财务效应分析

经过长期的实践证明,所有者、经营者及员工都可以借助于股权激励的手段平衡利益,切实有效地促进上市公司的健康发展。文章运用生命周期理论,对上市公司H企业两期股权激励方案实施所处的生命周期阶段进行划分,研究发现H企业以生命周期理论视角为基础,发挥股权激励财务效应,能够提升股权激励效果。最后从长期经营绩效方面对H企业的股权激励方案进行了评价。

中小板上市公司R&D投入与企业绩效关系的比较研究

以2008-2010年在深交所中小企业板4个高技术行业为研究对象,分别从研发投入与当期企业绩效、R&D投入的滞后性以及R&D投入的累积效应三方面进行实证研究和比较分析。研究发现,电子业、医药生物业、机械设备业的R&D投入与当期企业绩效线性正相关,电子业的相关性最强,而信息技术业R&D投入与企业绩效不成线性关系。电子业和医药业R&D投入存在滞后性和累积效应,而机械设备业和信息技术业R&D投入不存在滞后性和累积效应。研发投入与企业绩效的关系在行业间并不相同,不同行业研发战略应有所差别。

中小板上市公司高管团队特征与企业创新行为关系研究

基于高层梯队理论和薪酬激励理论,采用聚类分析法和FGLS,以2009-2014年我国中小板上市公司数据为研究对象,实证检验中小企业高管团体特征对企业创新行为的影响,并进一步分析高管货币薪酬对二者关系的调节作用。研究发现,中小板上市公司的高管团队特征影响企业创新行为,高管货币薪酬在高管团队特征对企业创新行为影响中具有正加强效应,即高管货币薪酬在企业创新行为中发挥重要的激励促进作用,能调节高管团队特征在企业创新行为中的影响。本研究不仅丰富了管理者异质性和高层梯队理论,为中小板上市公司高管的薪酬激励提供新的研究视角,同时也有助于政府部门全面掌握企业创新行为的影响因素,为研究中小板上市公司创新行为提供理论依据和经验证据。

我国中小企业自主创新能力评价及提升对策研究——基于中小板上市公司的实证分析

借鉴国内外对中小企业自主创新能力评价指标体系的理论研究,构建适用于我国中小企业自主创新能力评价的指标体系,并基于156家中小板上市公司的数据资料进行实证分析。研究表明:我国中小企业自主创新能力有了很大提升,浙江、广东、江苏、北京、上海、山东等省份的自主创新能力较其他省份更强。最后,基于实证分析存在的问题,提出要加大研发投入、加强高素质人才引进和培养、加大政府支持力度等具体措施。

研发投资强度与上市年龄——基于企业生命周期视角

基于中国A股上市公司的研发数据,在企业生命周期视角下,采用混合数据OLS回归检验研发投资强度与上市年龄之间的非线性关系特征。全样本回归结果显示,上市年龄对研发投资强度有显著的负向影响。进一步,年轻企业的研发投资强度呈现"倒U型"特征,出现"创新衰退"效应,新兴行业更加明显;中老龄(老化)企业的研发投资强度呈现"正U型"特征,出现"转型"效应,传统行业和中小型企业的"转型"效应更为显著。

外商直接投资、生命周期与企业持续创新——基于上市企业数据的实证

本文基于企业对持续创新日趋重视的背景下,利用2007-2018年我国A股上市企业的面板数据,实证分析了外商直接投资对企业持续性创新的影响,并同时考虑这种影响在不同生命周期企业间的差异性。研究发现,外商直接投资对上市企业的持续性创新表现出强烈的促进作用。此外这种促进作用仅在成熟期阶段企业显著,而在其他生命周期阶段的企业中不显著。

中小板上市企业治理结构有效性检验

中小板上市公司是我国中小企业的优秀代表,由于受到严格的法律管制,企业治理结构在形式方面较为规范,然而,对于中小上市公司来说,规范的治理结构形式是否有利于企业绩效的改善是一个值得去分析的话题。在对治理结构研究综述的基础上,构建了治理结构与企业绩效的多元线性回归模型,用以检验治理结构与企业绩效的相关关系。检验结果发现,人力资本比重、股东数量、股份流转速度、管理者薪酬对中小企业市场绩效有显著性的影响作用,而资产负债率、股权集中度、股权制衡度、董事会规模、独立董事比例、监事会规模不会对企业绩效产生显著影响。这在一定程度上说明了当前中小板上市公司治理结构的有效性存在改进的空间。基于此,应进一步促进资本市场的发展,强化对中小股东的保护,重视第二三大股东参与公司治理的作用机制,并探索有利于中小上市公司改善治理的"权变性机构设置"。

基于企业生命周期的中美高科技上市公司融资结构比较研究

高新技术企业的融资结构受其融资环境的直接影响,同时,企业在不同发展阶段上的经营特征也影响其融资结构的形成。本文以中国和美国的高科技上市公司为研究对象,采用比较研究和实证分析方法,在利用有关财务指标将企业划分为成长期、成熟期和衰退期三个阶段的基础上,计算有关融资结构指标,对企业在不同发展阶段的融资结构状况进行比较分析,并针对中、美高新技术企业在融资结构上所存在的差异,分析差异形成的原因,得出改善中国高新技术企业融资结构的启示。

经理自主权、内部控制与企业绩效——基于中小板上市公司的经验数据

文章以2012—2016年深市中小板466家上市公司为研究样本,运用中介变量研究方法,实证分析经理自主权、内部控制与企业绩效的关系,检验内部控制在经理自主权和企业绩效之间的中介传导效应。研究结果表明:我国中小板上市公司的经理自主权越大,企业绩效越好,经理自主权与企业绩效显著正相关;经理自主权越大,内部控制质量越高,经理自主权与内部控制显著正相关;同时,内部控制质量越高,企业绩效越好,经理自主权通过影响内部控制质量进而影响企业绩效,内部控制是经理自主权影响企业绩效的部分中介变量。

企业生命周期视角下我国物联网企业发展状况评价研究——基于沪深物联网板块上市企业财务数据

从企业生命周期视角,运用产业增长率法对沪深物联网板块上市企业进行生命周期划分,构建物联网上市企业综合绩效评价指标体系,运用因子分析法和K-Means法提取偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力4个公共因子,对企业指标数据进行综合绩效评价。研究表明:我国物联网上市企业大多数处于成长期;偿债能力的强弱对我国物联网上市企业综合绩效的影响最大,但大多数企业表现却不理想,存在偿付债务能力不足的问题,进而导致抵御风险能力差;另外还存在企业产业链单一低下、可持续盈利能力弱、营业总收入呈现负增长等问题。

上市公司管理层控制权对真实盈余管理的影响——基于企业生命周期的视角

管理层控制权的扩大,使管理者有动机、有能力进行盈余管理,进而损害企业会计信息质量,影响投资者决策,甚至危害资本市场的健康发展。基于企业生命周期的视角,选用2013-2017年我国沪深两市A股上市公司数据,实证检验管理层控制权对真实盈余管理的影响的研究结果表明,管理层控制权与真实盈余管理之间存在显著的正相关;基于企业生命周期视角进行检验,发现成长期企业和衰退期企业管理层控制权与真实盈余管理之间存在显著的正相关,而成熟期则未出现显著相关性。

企业生态网络对创新绩效的影响——基于我国中小板上市公司抽样调查

企业生态网络包含规模、集中度、反馈机制、企业家精神、行业环境、企业内部六大层面。本文对中小板上市公司的158组抽样数据进行实证,发现不同行业的企业生态网络存在差异,企业创新绩效的影响因素包括但不限于:企业与政府、金融市场的联系显著正向影响创新绩效;产学研平台、资源整合能力、研发投入、组织间反馈等正向影响创新绩效,但不显著;与大客户关系的集中程度与创新绩效呈显著倒"U"关系;市场地位负向影响创新绩效。

高技术产业R&D投入与企业绩效相关性实证研究——来自中小板上市公司的经验证据

本文选取2010-2012年中小板连续3年披露R&D投入相关信息的91家获得高新技术企业认定资格的上市公司作为研究样本,检验R&D投入与企业绩效的相关性。研究发现:中小板上市公司R&D投入强度与企业盈利能力、企业的市场价值具有显著的正相关关系,而与企业发展能力的相关关系并不显著。另外,在中小板上市公司中,R&D的投入产出并没有表现出时间的滞后性。

基于生命周期理论的企业资本结构研究——以房地产上市公司为例

一、生命周期理论与资本结构理论研究回顾企业生命周期理论认为企业具有生命性，企业的发展过程均大致需经过初创期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段。资本结构有广义与狭义之分：广义的资本结构是指所有资本的构成及比例关系，它不仅包括长期资本和短期资本的构成比例关系，而且包括债务结构与权益结构；狭义的资本结构一般是指公司长期资本中债务资本与权益资本的构成及其比例关系，也通常指公司总债务资本与所有者权益资本的比例关系或公司总债务资本与总资产的比例关系，本文是以狭义的资本结构为研究对象。

融资约束、代理成本与企业绩效——基于中小板上市企业面板数据的实证分析

随着国际市场萎缩、国内市场变数加大,中国中小企业如何发展壮大是目前亟待解决的重要问题,也是国家政府及有关学者关注的重点问题。基于固定效应模型研究融资约束、代理成本对企业绩效的影响及其机制,结果发现:中小企业融资约束会显著阻碍企业绩效提升,而代理成本则会对企业绩效产生显著负面影响;基于股权性质和地区制度环境的差异效应,进一步探索发现,融资约束对中西部及国有中小企业绩效并无显著性影响。

中小企业资本结构对公司绩效影响实证分析——以中小板上市公司为例

一、理论分析与文献回顾 资本结构理论是西方财务管理理论的三大核心理论之一,主要研究资本结构即债务资本与权益资本比例的变化对企业价值的影响程度。Modigliani和Miller（1958）在假定信息对称和市场完全有效的情况下提出了企业资本结构无关定理,

中小企业投资行为与可持续成长关系实证研究——基于2005年至2007年我国中小板上市公司的经验数据

企业投资行为一直是经济理论和财务金融理论以及实业界关注的问题，尤其在现代全球资源制约下的中小企业的可持续成长，需要持续的资产投资支持。投资决策作为公司成长的主要动因和未来现金流量增长的重要基础，影响着公司的经营风险、盈利水平以及资本市场对其经营业绩和发展前景的评价。资产投资行为不仅在一定程度上反映企业规模。也对企业绩效、行业竞争地位与企业可持续成长产生影响。

中小板上市企业会计信息系统内部控制评价指标体系研究

会计信息系统内部控制作为企业内控的一个重要部分,其传统模式已难以适应大数据云平台的大环境。而对其进行内部控制评价,可以改善企业的内控水平,提升控制效率,促进企业健康持续发展。但现阶段中小板上市企业的会计信息系统内部控制评价指标体系还尚未统一。因此,本文基于COSO《内部控制—整合框架》、我国《企业内部控制基本规范》和《企业内部控制评价指引》要求的内控五要素,结合中小板上市企业的四阶段生命周期,构建其会计信息系统内部控制评价指标的5维13细分体系,总结各阶段的关键因素与度量方法,从而为我国会计工作的改革与发展提供借鉴价值。