中小投资者服务中心行权与股价同步性

探索建立中小投资者自律组织与公益性维权组织,是完善我国投资者保护体系的重要内容。本文基于沪深A股非金融行业上市公司及中小投资者服务中心行权数据,通过建立双重差分模型,研究了中小投资者服务中心行权对股价同步性的影响。研究发现,投服中心行权有利于降低上市公司股价同步性,且经过一系列检验后该结论依然稳健。机制分析表明,投服中心行权通过改善公司治理和影响审计师决策来降低股价同步性。异质性分析表明,当大股东掏空程度较高、经济政策不确定性和地区市场化水平较高,以及市场行情较好时,投服中心行权对股价同步性的影响更显著。拓展性分析表明,新《证券法》的实施强化了投服中心的行权效果;投服中心多次行权具有增量影响。本文在一定程度上拓展了对股价同步性影响因素的相关研究,为投服中心行权有效提升资本市场定价效率提供了经验证据。

中小投资者保护与审计意见决策——基于投服中心行权视角

为探讨旨在保护中小投资者权益的中证中小投资者服务中心,其持股行权政策能否通过影响审计意见决策实现维权,本文选取2014-2021年沪深A股上市公司作为样本,建立多时点双重差分模型进行研究,发现投服中心行权能通过提高审计风险降低审计报告激进度,提高发表非标准审计意见概率;尤其是在被证监会问询、投资者关注高、非“十大”事务所审计的公司中,上述关系更明显。现场方式比非现场方式、现场方式中参加股东大会比参加媒体说明会更能提高审计意见的谨慎性。投服中心行权提高的审计意见谨慎性能够降低股价崩盘风险,保护投资者权益。研究结论对评价和提高投服中心行权效果,帮助审计师正确发表审计意见,帮助投服中心优化行权方式,具有启示意义。

中小股东积极主义与资本市场定价效率——基于投服中心行权的证据

通过选取2014-2021年度上市公司被投服中心行权的经验证据,实证检验了中小股东积极主义实践对于资本市场定价效率的影响机制。研究结论表明:投服中心行权能够显著降低股价同步性,进而提升资本市场定价效率。并且通过“信息效率”机制缓解企业内外部信息不对称发挥作用,支持了“信息效率观”假说的同时排除了“非理性因素”机制。当分析师关注度更低、机构投资者持股比例更低以及外部审计监督不足时,行权效果更为显著。此外,由于投服中心行权增加了特质信息融入股价,缓解了中小股东对于企业负面消息感知的信息劣势,不仅促进资本市场定价效率的提升,还能够降低股价崩盘风险。

中证投服中心行权的有效性分析——基于康美药业集体诉讼案例

有效地保护投资者的权益是长久困扰我国资本市场的难题,2014年批准成立具有公益性质的中证投服中心是一项重要举措,特别代表人制度的提出是中国证券法制度创新的重要环节。本文通过康美药业集体诉讼的典型案例梳理,对中证投服中心运用特别代表人制度行权事件进行分析,发现中证投服中心成功行权对市场反应产生积极影响,一定程度上说明我国首例集体诉讼案有助于加强投资者对维权的信心并调动投资者维权积极性。本研究从集体诉讼个案层面对我国中证投服中心行权有效性提供经验依据,对完善我国资本市场投资者保护机制具有重要启示。

投服中心行权保护中小股东利益了吗:基于控股股东股权质押视角

本文以控股股东股权质押为切入点,检验投服中心行权对中小股东利益的保护效应。研究发现,投服中心行权能有效抑制控股股东股权质押行为,且相比于支持型股权质押,更能有效抑制非支持型股权质押,并由此减少了关联交易和增加了现金股利支付,贴合中小股东利益保护的治理目标。机制检验表明,投服中心行权通过促进中小股东积极参与治理以及提升媒体关注度,进而约束股权质押行为。基于行权文本特征分析发现,行权问题数量越多、内容越详细以及对公司内部治理问题的关注度越高时,越可能减少股权质押及非支持型股权质押行为。基于公司特征分析发现,在非国有企业、低投资者保护水平以及低机构投资者持股的企业,投服中心行权对股权质押的影响更为明显。本文验证了投服中心行权的有效性,丰富了小股东参与治理的后果研究,并对如何约束控股股东股权质押行为提供了经验证据。

中小投资者保护何以抑制审计意见购买——基于投服中心行权视角

旨在保护中小投资者权益的中证中小投资者服务中心持股行权能否以及如何抑制审计意见购买以实现维权?以2014—2021年沪深A股上市公司为研究对象,建立多时点双重差分模型,发现投服中心行权能通过提高会计信息质量和增大审计风险来抑制审计意见购买,且参加股东大会比其他行权方式更能抑制审计意见购买。基于内外部环境的异质性检验发现,在非国企、机构持股比例低、外部关注度高、被证监会问询的公司中上述关系明显。研究结论对投服中心优化行权方式,充分发挥维护中小投资者权益的功能,以及监管方和投资者借助投服中心行权来有效监管和识别审计意见购买,都具有启示意义。

中证投服中心行权的市场反应分析——基于首单股东代位诉讼的案例

保护中小股东合法权益一直是中国资本市场制度建设的核心问题之一。2019年修订的《证券法》对此进行了制度性的革新。本文以我国资本市场首单股东代位诉讼为案例,对中证投服中心行权的市场反应进行分析。结果发现,被行权后的公司市场反应较差,说明这一首单股东代位诉讼具有一定的市场监管效力。

中小投资者保护制度创新与上市公司非效率投资缓解——基于投服中心持股行权的证据

中证中小投资者服务中心持股行权是我国中小投资者保护领域有为政府和有效市场相结合的一项重要制度创新。本文以2013—2022年沪深A股非金融类上市公司为研究对象,手工整理投服中心持股行权数据,考察了投服中心持股行权对上市公司非效率投资问题的治理效应。研究发现,投服中心持股行权能够有效降低上市公司非效率投资程度,在经过一系列稳健性检验后结论依然成立。机制检验结果表明,这一治理效应是通过发挥威慑作用、公司治理作用和信息治理作用实现的。进一步研究发现,当投服中心采用网上行权方式、应对过度投资问题和对非国有企业或两职分离公司持股行权时,治理效应更为显著。本文丰富了中小投资者保护和非效率投资的相关研究,对促进上市公司高质量发展和加强上市公司监管具有重要启示。

中小投资者保护制度创新与资本市场定价效率提升——基于投服中心行权的证据

本文手工收集投服中心行权的数据,考察投服中心行权对资本市场定价效率的影响。研究发现,投服中心行权有助于提升资本市场定价效率。当投服中心以参加股东大会、重大资产重组媒体说明会和网上问询等方式行权时,以及投服中心行权问题和上市公司回复的信息含量越高时,投服中心行权的作用也越大。投服中心行权通过信息渠道和治理渠道来影响资本市场定价效率。本文证实了中小投资者保护制度创新对于资本市场高质量发展的积极意义。

基于“行为中心”的居家适老化家具产品设计研究

为完善满足老年人行为需求的适老化家具设计研究理论及方法,引入“行为中心”概念,将“行为中心”和空间坐标系结合,对老年人日常生活行为及所在空间环境进行平面、立面及立体空间的多维度分析,系统挖掘老年人日常生活痛点及需求,并转化为优化的家具功能尺度、空间布局等设计语言,应用于适老家具及适老居室环境设计。本研究以自理型老人的居家养老环境及居家生活行为为研究重点,综合考虑“老年人—适老家具—居家养老环境”之间的关系,从用户行为出发,构建基于“行为中心”的居家适老化家具产品设计研究方法,结合用户研究、人体工程学等理论方法,为适老家具的基础研究提供科学的理论依据及支撑。

胸片定位法在肺癌患者经外周静脉行中心静脉置管中的应用研究

目的探讨胸片定位法在肺癌患者经外周静脉行中心静脉置管(PICC)中的应用效果,为提升置管成功率提供依据。方法选取2016年7月-2018年6月在西安交通大学第一附属医院肿瘤病房住院需要PICC置管进行化疗的肺癌患者300例,采取非同期对照法分为观察组和对照组各150例,观察组采取胸片定位法得出PICC置管长度,对照组采取体表测量公式计算PICC置管长度,比较两组置管成功率、置管长度调整率、患者满意度及置管并发症的发生率。结果观察组置管长度调整率为零,对照组为4.67%,差异有统计学意义(P<0.05);观察组置管成功率为99.33%,对照组为94.00%,差异有统计学意义(P<0.05);观察组并发症发生率为0.67%,对照组为5.33%,差异有统计学意义(P<0.05);观察组患者满意率为96.67%,对照组为90.67%,差异有统计学意义(P<0.05)。结论胸片定位法能提升肺癌患者PICC置管成功率,降低置管长度调整率,减少置管并发症的发生率,提升患者满意率,值得临床推广应用。

投服中心参加股东大会的投资者保护效应

中证中小投资者服务中心(简称“投服中心”)是中小股东积极主义的倡导者和践行者,探究其行权活动是否有助于中小投资者利益保护是有意义的。采用2017—2019年投服中心参加股东大会行权的数据,结合倾向得分匹配法与双重差分模型,系统地探究了投服中心参加股东大会行权对中小投资者保护的影响。结果发现:(1)投服中心参加股东大会行权具有投资者保护效应,这种保护效应的实现是由于投服中心行权提高了中小股东的行权积极性。(2)区分股东大会类型,发现投服中心参加年度股东大会行权的投资者保护效应更强;区分公司治理特征,发现投服中心行权的投资者保护效应能够弥补内外部治理机制的不足。(3)投服中心行权会对被行权公司的高管联结公司产生溢出效应,并且行权能够产生正向市场反应,表明投服中心行权具有正外部性。研究结果表明,投服中心参加股东大会起到了保护中小投资者利益的作用。

中心静脉导管相关性血行感染护理研究进展

从中心静脉导管相关性血行感染(CVC-RI)病原学、临床表现、危险因素、护理干预4个方面对CVC-RI国内外护理研究进展进行了综述。

以用户行为为中心的实验室储药柜设计探析

目的探析以用户行为为中心应用于实验室储药柜的设计方法。方法通过现有储药柜的现状与诉求的分析,发现其不符合可用性的缺陷,进而提出以用户行为为中心的实验室储药柜设计方法,进一步提出储药柜的功能分区、智能化和情感化设计优化策略。结论现有储药柜设计缺乏对用户的理解,从而造成了实验人员的诸多负担;应用以用户行为为中心的设计方法,将有效提高设计的宜人性以及科研人员的工作效率。

耐碳青霉烯类抗生素鲍曼不动杆菌中心静脉插管相关性血行感染危险因素分析

目的了解我院重症医学科(ICU)临床分离的耐碳青霉烯类抗生素鲍曼不动杆菌(CRAb)所致的中心静脉插管相关性血行感染(CLABSI)的流行病学及耐药情况,以及CRAb致CLABSI的危险因素。方法选择2007年7月至2010年6月入住我院ICU的CRAb感染的患者,通过测定其对常用抗菌药物的敏感性,对CRAb的CLABSI患者进行回顾性研究。结果①ICU中CRAb所致的CLABSI的独立危险因素是分离出病原菌前14 d内接受碳青霉烯类抗生素治疗≥7 d(P=0.015,OR=6.112)、中心静脉插管留置时间≥14 d(P=0.023,OR=2.251)、进行外周血和导管标本培养前24 h APACHEⅡ评分≥20(P=0.041,OR=4.213)。②CRAb组菌株对大部分抗菌药物的耐药率大于90%,仅对头孢哌酮-舒巴坦、米诺环素有较高敏感性(耐药率为43.3%)。结论①分离出CRAb前14 d内接受碳青霉烯类抗生素治疗≥7 d、中心静脉插管留置时间≥14 d及进行外周血和导管标本培养前24 h APACHEⅡ评分≥20是ICU中CRAb所致的CLABSI的独立危险因素。②我院ICU临床分离的CRAb的耐药率较高,CRAb仅对头孢哌酮-舒巴坦、米诺环素保持较高敏感性。

纳米银应用于经外周行中心静脉穿刺20例效果观察

目的探讨纳米银在预防经外周行中心静脉穿刺(PICC)穿刺处感染中的应用和效果。方法选择行PICC置管患者180例,随机分为观察组和对照组各90例,观察组使用纳米银抗菌敷料覆盖穿刺处,对照组使用常规透明贴换药。结果观察组总感染率为1.1%高于对照组的4.4%,差异有统计学意义(P<0.05)。结论纳米银抗菌敷料预防PICC穿刺处感染效果好,是预防PICC置管后穿刺处感染的有效方法。

基于分区域特征点聚类的秧苗行中心线提取

为了准确检测水稻秧苗行中心线,提出了基于分区域特征点聚类的秧苗行中心线提取方法。采用2G-R-B特征因子和Otsu法分割秧苗和背景;通过分区域统计秧苗像素点分布提取秧苗行的候选特征点,利用特征点间近邻关系对特征点进行聚类,确定秧苗行数和各秧苗行的起始点;基于秧苗成行栽植特点引入“趋势线”,利用点到该直线的距离与距离阈值作比较,筛选出远离各行趋势线的点,并将其去除;对筛选后的每一行特征点用最小二乘法进行直线拟合,获取秧苗行中心线。实验结果表明,该算法具有较强的抗噪性能,提取秧苗行中心线的准确率达95.6%,与标准Hough变换和随机Hough变换算法相比,处理一幅分辨率为320像素×237像素的彩色图像平均耗时短,能够实现水田秧苗行中心线的准确提取,可为插秧机自主行走提供可靠的导航信息。

拼价格 轻服务 终究不是好办法——访中国家电维修管理中心行业管理处马龙胜处长

今年4月,长虹再次率先宣布降价,又引发了新一轮价格大战,一时间沸沸扬扬。但我们注意到,与以往不同,企业在大打价格战的同时,纷纷向消费者推出了一系列的服务承诺,有许多甚至高于国家“三包标准”,如送货上门、免费安装、免费调试、绿色工程、星级服务、24小时热线值班、上门维修服务等。日前,就售后服务如何规范化的一些问题,我们走访了中国家用电器维修管理中心行业管理处马龙胜处长。