基于CiteSpace对中概股跨境审计的数据研究

自中概股诞生以来,特别是跨境造假案频发,跨境审计问题逐渐被众多学者关注和研究。随着中美就中概股跨境审计的不断磋商,中概股的跨境审计也成了当下热门的话题之一,以此为对象的研究也越来越多。鉴于此,文章使用CiteSpace作为研究工具,从数据上分析中概股跨境审计的研究现状和发展趋势,以期为后续研究提供基础。

中概股不同路径回归上市的市场表现

近年来,在美国监管环境收紧与A股及港股市场制度改革的背景下,中概股回归上市的现象日益增多,如何优化回归上市政策及合理选择回归路径是监管层和上市公司共同关注的话题。本文选取2015—2021年间回归A股市场和港股市场的40家中概股作为研究对象,运用事件研究法和倾向得分匹配等方法对比分析中概股不同路径回归后的短期市场表现、估值溢价以及长期财务绩效。研究发现,短期市场表现方面,中概股回归A股市场和港股市场都产生了正向的市场效应,其中A股市场对回归事件的反应更加强烈,而港股市场的反应相对较小且具有滞后性;估值方面,更加成熟的港股市场为回归的中概股支付了更高的估值溢价;长期财务绩效方面,港股市场为回归的中概股带来更稳定的财务绩效,尤以多重上市表现最佳,而回归A股市场中概股在回归后出现财务绩效整体下滑。本文结论为拟回归中概股的上市地点和回归路径选择以及监管层的政策优化提供了参考。

瑞幸风波下中概股做空风险分析与应对

文章梳理了瑞幸咖啡被浑水公司做空事件,从境外上市制度、内部治理、商业模式等多维视角,剖析瑞幸咖啡财务造假手段,分析了瑞幸咖啡财务造假的多层面原因,并提出预防性应对措施,以探求企业在境外上市稳健发展之路,提升我国资本市场的海外形象。

中概股回归路径与对策研究

随着改革开放的步伐,中国加入世贸组织,中国资本市场逐渐与国际接轨,雏形显现。中国企业远赴海外上市,然而近年来受到多方面因素影响,路途坎坷,时常面临退市风险。因此,为了获得更多的融资,也为了企业今后的发展,中概股开始了持续性的回归热潮,而回归期间也常遭遇各种问题与挑战,比如应该选择哪种回归路径,如何采取应对策略,本文分析了中概股回归的原因,对于中概股回归的路径及对策等问题作了简要总结。

破解中概股危机:上市公司信息披露视角下的研究

中美监管审计合作协议的达成,暂时弱化了美国《外国公司问责法案》和美国证券交易委员会公布“摘牌”名单带来的中概股退市风险,但中概股危机并未彻底消除。本文对比研究表明,中美上市公司信息披露在制度体系、初次和持续性披露制度、监管制度等方面均存在显著差异。中概股上市公司对美国股票市场信息披露制度的认知不足,使其面临信息披露真实性遭质疑、忽略非财务信息披露、重大事件披露不及时、误导性披露预测信息等四方面风险。中美监管层面的合作进展是决定中概股走向的重要因素,在此背景下,中概股上市公司不应被动等待,而是要主动提升对中美两国证券市场信息披露制度差异性的认知,及时关注中美证券监管后续合作进展,抓住时机准备风险“缓冲垫”,做好二次上市或者双重主要上市的第二手准备。从国家政策层面而言,根本之策是持续深化资本市场改革,打造高质量的国际化资本市场,提升国内资本市场的吸引力和竞争力,弱化国内企业远赴境外上市获得融资机会的必要性,改变中国上市企业被动应对的局面。

中概股赴美上市的数据安全审视:风险来源、中美监管与应对

中概股主体赴美上市存在内容涉密、体量聚合的数据安全风险来源。美国证券信息披露制度对该主体的监管,影响着我国数据安全。中美审计监管合作协议虽有助于弥合审计监管分歧,但仍存在数据安全风险,并可能出现监管矛盾。故此,检视我国现有的相关监管规则,建议我国健全对中概股主体数据安全风险的前置预防与后续追踪机制,实现对数据风险的周延性监管;针对数据安全风险来源,实施差异化处理,完善宽严有别、各有侧重的数据出境安全风险评估机制。

基于fsQCA的中概股反做空组态分析

近年来,中概股被做空的情况愈演愈烈,中概股如何反做空正成为重要的研究议题。本文以被浑水做空的19家中概股公司为样本,运用模糊集定性比较分析方法(fsQCA),从监管环境、公司治理和企业应对三个层面来探索中概股企业反做空成功的若干因素。研究发现:监管环境和信息披露质量对于中概股反做空成功发挥重要作用;在反做空过程中,各个前因条件对反做空结果的影响存在非对称性,中概股需要根据不同情况选择适合的反做空策略应对做空危机。

两次中概股危机中跨境审计监管的对比分析

2022年8月13日,中国石油、中国石化、中国铝业等央企从美股退市,原因是无法满足美国检查审计工作底稿的要求。审计工作底稿的问题早在2011年中概股危机中便发生过。那么两次审计工作底稿监管有何不同?本文从金融恐怖平衡的动态视角进行了分析。2010-2011年中概股危机中的审计工作底稿监管问题由市场主体主导,起源于美国对冲基金做空中概股企业。

中美审计监管合作背景下中概股审计底稿档案跨境流动问题研究

中概股审计底稿档案是审计服务机构在其服务过程中形成的档案材料,其跨境流动的问题是中美两国监管机构共同关注的重点。中美长久以来并未就底稿档案的跨境流动范围、责任主体以及审批流程等问题达成共识。原因在于,双方存在审计底稿档案信息利用目的和档案数据管理价值方面的分歧。在总体国家安全观的指导下,合理划定底稿档案保密与流动标准、明确相关主体的责任,将为中美审计合作监管协议签订背景下底稿档案流动问题的解决提供应对之策。

中概股私有化退市原因分析——以新浪公司为例

在近几年新冠肺炎疫情带来的全球经济下行的影响下,我国公司想要在海外上市变得更为艰难,已经在海外上市的公司又遭遇到了企业价值被低估、被做空机构恶意做空、中美双方监管规定的差异等种种考验。出于融资和发展等需求,私有化退市成为其不错的选择。文章以新浪公司为例,对于其私有化退市的动因进行了分析,并总结经验,对中概股公司的私有化退市动因以及过程有了更深入的了解和认知,对于想要上市的公司是否应选择在海外上市或已经在海外上市的中概股公司是否应选择私有化退市提供了一定的启示。

在美中概股公司管制性风险分析与应对

近年来,受“零和博弈”思维影响,美国对华进行全方位遏制打压,并对中概股公司展现出了更为严苛的监管态度。美国通过泛化的国家安全审查、歧视性的审慎监管以及频繁的出口管制和金融制裁,滥用各类管制性措施,破坏了中概股公司外部运营环境的稳定性及可预见性。美国管制措施中的针对性、歧视性色彩,有违基本的法治精神和国际法的多项原则、准则。因此,在企业层面,赴美上市公司须做好风险规避方案,在美中概股公司应做好回流准备,受影响企业可积极利用美国国内法所提供的救济途径。在国家层面,应持续推进中美双方跨境审计监管合作,考虑对美歧视性管制措施依法采取必要的反制,推动国际社会形成防止国家滥用经济管制权力的约束性纪律。

尽职调查对注册会计师审计的启示——基于浑水公司做空中概股上市公司的案例分析

做空机构常以“啄木鸟”自居,在当前市场中空前活跃。为了实现对猎物的“捕杀”,做空机构会开展尽职调查来深入对象之中寻找蛛丝马迹形成“情报”以此获取目标公司的“黑幕”,在目标企业的股价下跌时趁虚而入获利。做空机构尽职调查极具预谋性,会向注册会计师审计“找茬”,两者存在一定的冲突之处,但是尽职调查在逻辑思维、调查方法、关注内容以及独立性方面也有其可取之处。本文以浑水公司做空中概股企业为例,从实务中探究做空机构尽职调查对注册会计师审计的启示,以期对会计师事务所审计质量的提高有所裨益。

美国《外国公司问责法案》对中概股公司的影响及应对

2020年12月,美国《外国公司问责法案》正式生效,背后叠加了疫情背景下美国国内矛盾转移的需要以及美国对华战略的调整。文章阐释了《外国公司问责法案》的出台背景和具体内容,结合中概股中美两国跨境监管冲突分析了《外国公司问责法案》对中概股公司的影响,并探讨了中国应对美国《外国公司问责法案》的政策建议。

在美上市中概股公司气候披露生态演变及应对策略研究

美国证券交易委员会(SEC)近期发布了《加强和规范投资者气候相关信息的披露草案》(以下简称《草案》),拟议规定在美上市公司除了向投资者和监管机构提供财务数据信息以外,还应向其提供温室气体排放量以及气候变化对其影响的相关信息。对于在美上市的中概股公司而言,气候披露不仅是提升企业价值与影响投资者决策的途径之一,更是符合监管规定的必然要求。中概股在可持续方面或气候披露能力和实践水平上参差不齐,对此,需从ESG数据共享、日常管理整合、内部控制合规三个层面着力,积极应对气候披露挑战。

赴港双重上市成为中概股纾缓不确定性的避风港

受美国《外国公司问责法案》的影响,中国概念股(以下简称中概股)面临在美退市的风险,有回归A股或港股市场的需求。从2018年起,港股市场及时启动对大中华区创新类公司的二次上市改革,中概股赴港上市变得更为便利。由于双重上市模式下两个上市地点地位独立,双重上市模式超越二次上市模式成为主流模式。

中概股回归路径与财务分析——以明阳智能为例

21世纪初,中概股们为了寻求更加广阔的融资渠道纷纷投身海外资本市场,而近期的它们却渐渐失去活力,进入了低迷期。面对这样的窘境,身处海外的中概股们掀起了一场拆解协议控制架构进行私有化回归的浪潮,以求在国内资本市场获得更为有效的发展空间与融资渠道。本文就是以已回归的中概股中较为有代表性的清洁能源整体方案提供商明阳智能为例,对明阳智能回归路径及回归前后公司价值变动情况进行具体研究。

IPO还是借壳——中概股回归方式对比案例研究

2015年,在A股高估值环境的吸引与资本市场政策的推动下,中概股掀起了一阵私有化回归的热潮。目前对中概股回归的研究多集中于回归动因与效果,缺少对不同回归方式的探讨。文章以迈瑞医疗与分众传媒为研究对象,运用案例研究法从宏观市场环境与微观经济主体两方面对两家中概股公司回归方式差异进行了考察,以期为计划回归A股的中概股公司提供借鉴。

审计监管合作协议对中概股的影响及应对策略

中美资本市场发展不对等、对中概股企业跨境审计监管存在观点分歧使得跨境审计监管合作的发展存在着不少困难。文章以43家海外上市的中国公司作为研究样本,采用事件研究法分析中概股企业在中美签署审计监管合作协议所受到的影响。研究发现,中美签署监管审计合作协议将对中概股企业股价产生显著负向影响。据此提出优化公司股权结构、强化信息披露制度等建议,以期保护各方投资者利益,更好地维护中美证券市场的稳定。

中概股审计监管争议解决路径探析——以《外国公司问责法案》为切入点

全球市场上壮观的中概股现象在过去数十年间有效助力了中国经济腾飞,但中概股企业的财务状况是一大跨境监管难题。百年未有之大变局下,《外国公司问责法案》经美国总统签署生效,直指在美上市的中资企业,引发新一轮中概股跨境审计争议。本文在分析中概股跨境监管现状及《问责法案》颁布后中美相关规则之执拗的基础上,进一步提出跨境审计监管中存在的国家安全与投资保护的冲突、长臂管辖与监管缺位的冲突。从国家安全及国家间战略竞争的角度出发,顺应证券市场国际化趋势,寻求跨境监管合作新突破,建立客观的域外管辖界限,前瞻性地制定应对策略。

中概股的做空困境分析

近年来,大量中概股被做空机构攻击,引发了市场投资者对中概股的信任危机,中概股公司市值集体缩水上千亿美元,面临着退市风险。本文首先梳理了中概股遭遇做空的原因,接着分析了中概股面对做空危机的应对方法,然后着重介绍了中概股继续在境外坚守的策略。本文选取辉山乳业和兰亭集势做空事件作为研究案例,发现了存在造假行为和信息披露不完整是中概股遭遇做空的主要原因。身处如此恶劣的环境,不管是继续在美国坚守还是在港股市场寻求出路都是可行之法,但是要想从根本上解决困境还得从公司治理入手。