IPOs抑价与中签率:一个信号传递博弈模型

在假定承销商比投资者拥有更多信息,并将投资者分成有信息者和无信息者两大类的基础上,建立信号传递博弈模型以及实证分析,认为在中国新股发行过程中,中签率的确可以作为IPOs内在质量的信号传递给投资者。不考虑完全包销的情况下,中签率越高的IPO公司初始报酬率就越低,相反中签率越低的公司,待其上市时会获得更高的初始回报。

中签率对IPO股票上市价格的揭示作用

在IPO(in ital pub lic offering)过程中,承销商比投资者更了解公司状况,而投资者本身也具有信息占据的异质性。基于此借鉴信号理论进行模型和实证分析,认为中签率的确可以作为一个信号将有关IPO股票内在质量的信息传递到市场上。具体说就是,中签率越高的IPO公司,将被市场识别为低内在价值公司,表现为较低的初始报酬率。

IPO溢价与中签率——理论和证据

本文通过探讨首次公开发行(IPO)的溢价问题,我们从博弈论的角度,借助第一级密封价格拍卖模型对IPO首日溢价的微观机理进行考察,发现竞买者越多,也即中签率越低,那么IPO的溢价越低。我们进一步使用我国上市公司的IPO数据对理论的推导结果进行检验。我们控制了其他可能的影响因素、替换控制变量、检验子样本以及考虑到可能存在的内生性问题,验证了这一理论的结果。我们的研究对于我国证券市场效率的改善有一定的启示。

首发新股的中签率、逆向选择和初始收益

运用1999-2003年来自上海证券交易所的267只A股首次公开发行股票(IPOs)数据实证考察了Rock模型。与Rock(1986)的逆向选择理论一致,中签率与初始收益负相关。虽然平均初始收益为130.63%,但无信息投资者获得了接近于0的初始收益0.265%。无信息投资者获得的初始收益不仅受到发行前就已知的市场收益的影响,而且受到二级市场换手率的影响。文章发现:二级配售这种发行方式阻碍了逆向选择现象的出现。

A股IPO市场机构投资者中签率的影响因素分析

现有关中签率的研究大多是关于个人投资者,并提出对提高个人投资者中签率的建议,反而有关机构投资者在IPO市场上的中签率的研究很少。本文根据当前A股IPO市场中机构投资者中签率的现状,研究当前影响A股IPO市场上机构投资者中签率的影响因素,并给出相应的建议。

美国工作签证中签率创新低 促中国留学生回国就业

据纽约当地媒体报道，今年，美国共有23．3万人争夺8．5万个工作签证（H—1B签证）名额，整体中签率只有36％，创历史新低。

低中签率有“双刃”

事件：今日新老划断后IPO第一单中工国际进行网上申购发行．发行量4800万股，发行价每股7．40元。资金申购新股回归A股市场。

100%中签率引关注 环保车型如何选? 混合动力凯美瑞触手可及

广州市政府日前颁布的“汽车限牌令”，专为节能与新能源汽车开辟出了每月1000张号牌的专项指标，首轮摇号中签率达到100％。这意味着购买节能与新能源汽车的人：一、不需要考虑排量的限制、不用为大排量车型付出额外的拍牌费：二、不用跟普通摇号者争夺有限的4000张号牌；三、政府还为这部份车型每台提供1万元补贴。

IPO开闸后，提高新股申购中签率的策略

申购新股在中国股市历史上向来就有“不败”之说，开盘跌破发行价的情况一共也就出现过那么几次。因此，有人认为，申购耘股简直就是一本万利且没有风险的生意。然而，“摇新股”多少有点靠运气。那么，有没有办法提高申购中签率？

新股扩容提速 中签率屡创新低

从本周起新股发行的扩容速度越来越快,但从资金面看,本周虽有7只新股发行,但并未影响二级市场的上升态势。但下周将有8只新股发行,将再度考验市场的承受力。8只新股分别为:7月30日的北斗星通、石基信息、广电运通,8月1日的辰州矿业。

提高新股中签率 择时择股是关键

目前A股的新购申购是一种无风险的理财投资方式，作为持有股票的投资者，新股申购的资金如果使用好，可以显著的提高投资的收益。中小散户一年的新股申购收益率轻松秒杀各类理财产品，以国信证券为例，申购上限高达36万股，申购资金上限高达209.88万元，散户可以利用手上资金能申购多少就申购多少，高达1.8%的中签率意味着大约申购2.8万股（资金16.3万）将可以稳中一签（500股），国信证券上市后涨幅高达300%以上，这也意味着国信证券的申购总资金收益率超过5%，申购国信证券一单的收益将超过很多理财产品一年的收益率。

投资者中签率对股票上市表现的预测分析

本文基于国内A股市场新股发行时投资者网上中签率和网下配售比率,探讨其信息含量及其对股票上市后市场表现的预测能力.研究发现,投资者网上中签率和网下配售比率均与股票上市首日收益率、换手率和持有3个月收益显著负相关,但网下配售比率与股票上市首日、持有3个月收益的相关性更强,而投资者网上中签率与上市首日的换手率更紧密.相对于主板上市股票,投资者的网上中签率和网下配售比率对中小企业板和创业板股票上市首日收益和持有3个月收益有更好的解释能力.研究结果对新股发行定价和投资者在二级市场的买卖决策具有参考价值.

“万一”中签率与万股弃购并存的IPO新常态——关于新股申购预缴款规则影响的实证分析

2016年初,IPO新股申购市场呈现出两个相互矛盾现象并存的'新常态',中签率降到万分之几的历史新低,每单却有近万股被中签者弃购。本文通过实证研究的方法,分析得出上述变化是由《证券发行与承销管理办法》修订后取消了预缴款规则所致。预缴款规则被取消后,申购资金成本降低、申购次数增加,导致中签率急剧下降。同时,替代惩戒机制'黑名单'成效微弱,弃购屡禁不止。然而,包销弃购新股的承销商却成为混乱市场中的赢家,毫不费力赚取千万元收益。本文最后以恢复市场公平秩序为目的,兼顾证监会减少市场波动的初衷,提出两项建议:一是暂时恢复预缴款规则,但需降低缴款比例;二是在违约不可避免时,将弃购股份优先分配给申购者,再由承销商包销。

如何才能提高IPO中签率？

新股发行开闸19日起股民可申购新股了 9日晚间，证监会发布微博，称已核准了10家企业的首发申请。这意味着，暂停四个多月的新股发行正式重启。据投行消息，9日晚拿到批文的公司中，今世缘、富邦科技、龙大食品、飞天诚信科技、伊顿电子、雪浪环境、北特科技、联明机械等名列其中。监管层要求这些公司尽量不要转让老股。

北京小客车摇号中签率再创新低

6月25日，北京小客车指标办发布本期摇号情况。据统计，本期普通小客车指标中签率再创新低，仅约为0．138％，即725人中一个。新能源指标方面，个人新能源指标已经用掉七成以上。按照《关于示范应用新能源小客车配置指标轮候配置有关规则的通告》规定，本期个人示范应用新能源小客车指标申请总数小于指标配置总数，直接配置。单位示范应用新能源小客车指标申请总数大于指标配置总数，采取轮候配置。

中签率缘何未能大幅提高

2009年6月29日，随着桂林三金的正式申购，中国A股市场的新股发行在暂停了9个多月之后重启。IPO新规下的股票中签率与之前是否有很大不同，个人投资者究竟收益几何？

网上网下申购资金高达18,959亿 北京银行成投资界宠儿——北京银行受投资者热捧申购火爆 上限定价 网上中签率0.78%

北京银行股份有限公司公告,本次A股发行价确定为每股12.50元,对应市盈率36.38倍,网上申购中签率为0.78%,冻结资金量为14,423亿元,创历史新高;同时,网上网下的冻结资金额高达18,959亿元,再次刷新了境内IPO历史记录。

可转债申购收益率影响因素探讨

本文分析了可转债申购的影响因素。回归估计结果表明:中签率和转债上市首日的报酬是影响可转债申购收益率的决定性因素,发行规模、申购资金规模对可转债申购收益率的影响也不容忽视。转债申购后未必马上抛售,持有一段时间可能有更好的收益,特别是在牛市环境下。转债申购要根据当时的市场环境、投资者预期收益率、转债自身价值、资金成本等多重因素决策。

A、H股初始收益率分析

运用均值比较与方差分析,对样本股在A股市场发行价(AF)、上市首日收盘价(AS),H股市场发行价(HF)、上市首日收盘价(HS)进行比较分析。结果显示:AF与AS间存在显著性差异,HF与HS间没有显著性差异,AF与HF之间存在明显差别,A股中签率远低于H股中签率。根据完全竞争市场理论,本文主张:尽量减少中间环节,限定申购账户申购上限,建立上市公司与投资者直接对话与沟通的新股定价与发行机制。

茅台电商套路了谁 申购成功率不到1.2%,是卖酒还是作秀?

4月8日,茅台电商“i茅台”晒出上线一周的成绩单:累计逾1664万人、4541万人次参与预约申购,超17万人预约申购成功,其中虎年茅台成为中签率最高的产品。“比打新股还难!”“和炒鞋一样又被套路了!”在社交平台上,网友吐槽随处可见。当茅台早已不是简单的消费品,“i茅台”也被赋予了更多深层含义。