中小投资者法律保护与资本市场稳定——来自投服中心持股行权试点的经验证据

本文基于中证中小投资者服务中心持股行权试点政策的实施,实证检验中小投资者法律保护如何防范公司的股价崩盘风险。研究发现,试点政策实施后试点省份上市公司的股价崩盘风险平均下降15.997%~21.833%,并证实结论是稳健可靠的。异质性分析显示,企业控股股东和中小股东之间的代理冲突越大、企业诉讼风险越高以及所在地区的市场和法治环境越好时,试点政策降低企业股价崩盘风险的作用越明显。进一步的机制检验表明,试点政策通过公司信息披露质量和治理水平两个渠道作用于股价崩盘风险。本研究为完善我国中小投资者法律保护制度,促进资本市场高质量发展,防范系统性金融风险以及维护金融稳定具有一定的实证参考价值。

中证中小投资者服务中心有限责任公司董事长郭文英在第三届中小投资者服务论坛上的致辞 履行好新《证券法》赋予的职责 切实保护中小投资者合法权益

尊敬的阎庆民副主席、刘新华副主任委员、吴清副市长、刘贵祥专委、各位领导、各位嘉宾、投资者朋友们:大家上午好!由投服中心和中国期货业协会作为轮值主办单位,中国证券业协会、中国上市公司协会、中国证券投资基金业协会共同举办,上海市虹口区人民政府特别支持的第三届中小投资者服务论坛今天正式开幕。

中证中小投资者服务中心副总经理贺瑛在第四届中小投资者服务论坛“规范公司治理 促进投资者保护”专题论坛上的主持致辞

尊敬的各位领导、各位嘉宾,屏幕前的朋友们:大家下午好!感谢社会各界一直以来对投服中心工作的大力支持,感谢各位百忙之中参加本届投服论坛。本分论坛的主题是“规范公司治理,促进投资者保护”。好的公司治理意味着公司的信息披露是有效的,好的公司治理意味着公司的董监高是勤勉尽责的,好的公司治理还意味着公司的各项决策是经过充分制衡的。总之,好的公司治理有利于投资者作出理性的投资判断,进而明确投资预期,实现投资者保护。因此,关注公司治理一直是投服中心持股行权工作的重要抓手,也期望通过此次论坛,宣传投服中心行权理念,与社会各界交流规范公司治理的意见建议,共促投资者保护。

中证中小投资者服务中心行权事务部资深经理周艳在第四届中小投资者服务论坛“规范公司治理 促进投资者保护”专题论坛上的行权案例介绍

近年来,上市公司控股股东或实际控制人违法占用上市公司资金屡禁不止,成为上市公司治理顽疾,给上市公司和广大投资者的合法权益造成了极大损害。围绕如何破局,监管部门付出了巨大的努力,但蓄意违法者依然我行我素。一方面,这与上市公司的治理独立性不够、治理失败、内控缺失相关;另一方面,则是法律责任追责不力,导致相关超级权限人员心中毫无敬畏,罔顾法律,随意突破公司制定的各项内部控制制度,通过各种手段,挪用侵占上市公司资金,最高可达几十亿元,“拖瘦”拖垮上市公司,甚至导致公司退市。

中证中小投资者服务中心副总经理黄勇在第二届中小投资者服务论坛上的发言

尊敬的各位来宾,女士们,先生们:大家上午好!非常感谢大家百忙之中拨冗出席第二届投服论坛。借此机会,我想结合投服中心工作实践,就做好投资者保护服务工作谈一些认识。回顾近30年的发展进程,广大投资者与资本市场相伴发展,是资本市场健康发展的重要动能,是资本市场发展生生不息的源泉。众所周知,中小投资者是我国现阶段资本市场的主要参与群体,占据着绝对数量。

中证中小投资者服务中心有限责任公司副总经理黄勇在第四届中小投资者服务论坛上的发言

尊敬的各位领导、投资者朋友,女士们、先生们:大家好!在社会各界的关心支持下,第四届中小投资者服务论坛如期而至。在此,我谨代表主办方中证中小投资者服务中心(以下简称投服中心),向一直以来关心、支持投服中心工作的各位领导、嘉宾表示衷心感谢。本次论坛的主题是“提高上市公司质量,保护投资者合法权益”。借此机会,我就结合2019年《证券法》实施以来投服中心的工作实践,就提高上市公司质量、加强投资者保护谈一点体会和看法。

中证中小投资者服务中心有限责任公司副总经理黄勇在第三届中小投资者服务论坛上的发言 贯彻落实新《证券法》 做中小投资者“代言人”

女士们、先生们:大家上午好!感谢大家在疫情防控特殊背景下参加第三届中小投资者服务论坛。在此,我就投服中心贯彻落实新《证券法》,开拓投资者保护新方法、新机制谈一些认识。我国资本市场走过30年历程,A股投资者数量已达1.6亿。保护中小投资者合法权益是资本市场落实人民性的根本体现,也是投服中心的重要职责。2020年3月1日正式实施的新《证券法》赋予投服中心应有的法律地位,增加了股东权利代为征集、特别代表人诉讼等新职责。可以说,新《证券法》彰显了加强资本市场投资者保护的决心,也提振了投资者保护机构的信心。

中证中小投资者服务中心行权事务部执行经理闫婧在第四届中小投资者服务论坛“规范公司治理 促进投资者保护”专题论坛上的行权案例介绍

一、在简化上市公司并购重组信息披露要求的监管导向下,如何有效保障投资者知情权近年来,为进一步鼓励支持上市公司并购重组,降低上市公司信息披露成本,提高并购重组效率,中国证监会及沪深证券交易所对上市公司并购重组有关的信息披露指引等规则进行了一系列修订,较大幅度地简化了上市公司并购重组的信息披露要求,如在重组预案中不再强制上市公司披露交易标的的预估值和拟定价等。

“全国证券期货纠纷调解中心”首次引入公证机构--北京市长安公证处与中证中小投资者服务中心签署合作协议

7月14日，北京市长安公证处与中证中小投资者服务中心在京正式签署合作协议，首次建立公证与证券期货纠纷调解对接机制，通过引入和发挥公证的职能作用，保障调解协议效力，专业权威高效地解决证券期货纠纷，更好保护资本市场中小投资者。

中证中小投资者服务中心副总经理刘磊在第四届中小投资者服务论坛投保机构股东代位诉讼实务探讨专题论坛上的发言

本次分论坛以线上方式成功举办,感谢与会嘉宾从不同角度为投保机构股东代位诉讼工作建言献策,为投服中心这项工作的开展指明了方向!下面,我对各位嘉宾的发言作简要总结。关于议题1“新证券法下投保机构股东代位诉讼的价值定位”,几位嘉宾重点围绕新修订《证券法》视野下投保机构股东代位诉讼的功能和价值,就投保机构股东代位诉讼的社会功能、制度资源、维权策略以及实务问题作了发言。

中证中小投资者服务中心有限责任公司副总经理刘磊在第三届中小投资者服务论坛新《证券法》特别代表人诉讼实践专题论坛上的发言

本次分论坛以线上方式成功举办,感谢与会各方从不同角度为特别代表人诉讼工作的开展建言献策!关于议题1"证券代表人诉讼的协同机制",最高人民法院李伟法官介绍了起草司法解释过程中所考虑的若干关键问题。人民大学刘俊海教授围绕投保机构应当如何苦练内功,以及与司法机关、监管系统、地方政府等各方建立同频共振的协同共治体系作了发言。

中证中小投资者服务中心董事长郭文英在第四届中小投资者服务论坛上的致辞

尊敬的刘贵祥专委、阎庆民副主席、宋志平会长,各位领导,女士们、先生们,投资者朋友们:大家上午好!由中证中小投资者服务中心(以下简称投服中心)、中国上市公司协会、中国证券投资基金业协会作为轮值主办单位,联合中国证券业协会、中国期货业协会共同举办,上海市虹口区人民政府特别支持的第四届中小投资者服务论坛今天正式开幕。在疫情防控常态化背景下,本届论坛继续采用线上云论坛形式和大家见面。

中证中小投资者服务中心副总经理刘磊在第四届中小投资者服务论坛投保机构股东代位诉讼实务探讨专题论坛上的主持致辞

尊敬的各位领导、各位专家、各位来宾:大家下午好!首先感谢各位嘉宾参与第四届中小投资者服务论坛,感谢诸多观众在线收看,感谢社会各界对投服中心工作一直以来的大力支持!2021年7月,中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布的《关于依法从严打击证券违法活动的意见》提出,要加大对证券发行人控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等有关责任人证券违法行为的追责力度。国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》指出,对损害上市公司利益的行为,上市公司要依法维权。

百股义士:投服中心行权与中小投资者保护--基于投服中心参与股东大会的研究

2014年证监会牵头成立中证中小投资者服务中心,是我国资本市场投资者保护的重大制度创新.研究投服中心对中小投资者保护的切实所用在理论和实践层面具有重大意义,鉴于此,本文使用手工整理的投服中心数据,系统分析投服中心的行权方式和运行规律,以及投服中心持股行权在中小投资者保护中的作用.研究结果显示:1)投服中心倾向关注财务状况较差、内部治理质量低、大股东和内部人控制程度低的民营企业;2)投服中心持股行权能够降低大股东和中小投资者间的信息不对称,且带动更多的中小投资者积极参与公司治理;3)投服中心关注某上市公司的公告能引起显著的市场反应,体现为被关注的公司受到更低的累计市场异常回报率.上述结果表明投服中心持股行权能够显著提高中小投资者保护,本研究首次系统地检验了投服中心持股行权的影响因素和经济后果,丰富了中小投资者保护的相关研究,对相关政策制定者未来的政策研究与制定提供参考.

股民赢了!中国证券集体诉讼和解第一案

股民赢了!人均获赔3.89万元,单个投资者最高获赔500余万元。2023年12月26日,上海金融法院审理的投资者诉科创板上市公司泽达易盛(天津)科技股份有限公司及其实控人、高管、中介机构等12名被告证券虚假陈述责任纠纷案以调解方式审结。中证中小投资者服务中心有限责任公司代表7195名适格投资者获2.8亿余元全额赔偿。该案是全国首例涉科创板上市公司特别代表人诉讼,也是中国证券集体诉讼和解第一案。

投服中心网上行权与外部审计师风险应对

完善中小投资者保护机制已成为我国学术界和政府监管部门十分关注的问题,建立中证中小投资者服务中心(ISC)是多层次资本市场体系形成的有益探索和创新。基于2015—2020年上市公司数据,实证检验了ISC网上行权对外部审计师风险应对的影响。研究发现,企业被ISC网上行权后,外部审计师的审计收费更多,非标准审计意见的出具概率更高。机制检验表明,ISC网上行权通过影响被行权企业的监管风险和诉讼风险引致外部审计师风险应对行为的变化。进一步研究发现,ISC网上行权提高了相关企业外部审计师变更的概率,有助于提高企业的信息披露质量和盈余质量。异质性分析显示,ISC网上行权对外部审计师风险应对的影响,在非国有企业、投资者关注度较高的企业中更明显。因此,政府应在立法层面上赋予ISC更多便利,以加强资本市场监管,推动上市公司治理现代化,保护中小投资者权益。

设立中小投资者服务中心有用吗——来自诉讼溢出效应的实证证据

我国证券民事诉讼制度的不完善,是长期以来限制投资者保护水平提高和资本市场发展的重要因素。2014年证监会设立了中证中小投资者服务中心,旨在为中小投资者提供诉讼支持。本文探究了投服中心支持诉讼在遏制上市公司违规行为方面的作用机制。我们发现,投服中心对个别案例的支持能够激发广大投资者积极参与维权,大幅提高了上市公司的被诉成本,使得后续投资者诉讼对同行业公司的违规行为起到震慑作用。投服中心的主要作用在于改善诉讼环境和增强投资者维权信心,有效提升了资本市场投资者保护水平。这一制度创新与我国国情紧密契合,具有重要的现实意义。

在企业面前不讲一个“不”字——记株洲国家高新技术创业服务中心

“离岗卡”的故事株洲国家高新技术创业服务中心,是株洲高新区服务企业的一个重要平台。记者在该中心采访时,听到了关于“离岗卡”的故事,很是让人深思。在创业服务中心的办公室里,一张张小小的“离岗卡”吸引了记者的目光。办事人因何故离岗写得清清楚楚,上面还留下了手机号码以便联络。这样。

“一快两早”服务忙 河北省石家庄市政务服务中心质监窗口提高服务企业效率

新春伊始,河北省石家庄市政务服务中心质监部门的代码办事窗口全部开放,10余名工作人员以饱满的热情迅速投入到忙碌的工作中。组织机构代码证作为企业的＂身份证＂,在企业经营运行过程中起着至关重要的作用。今年,石家庄市质监局代码窗口＂快＂字当头,早介入、早服务,采取最快捷、最有效的源头服务措施,想企业之所想,帮企业之所需,创新服务方式,主动与企业联系,派出工作人员上门服务指导。

大连市天河科技创业服务中心建设创业者满意的孵化基地

孵化器是国家创新体系的重要组成部分,自1987年我国企业孵化器事业起步以来,经过10多年的发展取得了巨大成就,各种不同类型的企业孵化器在全国各地形成,孵化领域涉及生物医药、电子通信、网络环保等众多高新技术领域,为加强和完善孵化器建设,推进各类孵化器的可持续发展,加快科技成果向现实生产力转化,本刊推出了这组以“孵化器—创业者的摇篮”为主题的企业孵化器专题报道,希望对中国企业孵化业的发展有所助益,对管理有所启示。