基于任期的CEO薪酬水平决定机制:女性董事的薪酬纠偏效应

基于高层梯队理论与临界质量理论探讨女性董事如何改变CEO任期与其薪酬水平的关系。以2015—2019年间沪、深两市A股非金融上市公司10459条数据为样本,应用基于OLS的多元回归与基于固定效应的面板数据回归模型,实证发现:CEO任期与其薪酬之间呈现U型曲线关系,该结论迥异于主流文献所报告的二者之间的线性正相关关系;达到临界质量的女性董事能够推动U型曲线右移,从而实现对基于任期的CEO薪酬操纵效应的有效纠偏。丰富的稳健性与内生性检验证实了结论的可靠性。薪酬纠偏效应的机理分析表明,女性董事优化了董事会监督行为,促使董事会对CEO保持长期警惕,推迟了长任期CEO利用权力获得超额薪酬的时点,并强化了CEO薪酬与绩效的关联性。