会计信息质量与民营企业融资困境研究

基于中国民营企业信用债券市场数据,创造性地构建了主体信用利差指标以精准刻画民营企业的直接融资成本,从企业内部会计信息质量视角对民营企业融资困境问题开展了实证研究。研究结果表明,会计信息质量的提高能够有效缓解投资者与民营企业之间的信息不对称程度,进而显著降低民营企业的融资成本。进一步地,会计信息质量对民营企业融资成本的影响程度会因宏观经济状态而异,相比于经济上行周期,在经济下行时期,投资者风险厌恶偏好明显提高,民营企业会计信息质量的提升对其融资成本的改善更为显著。建议民营企业和政府监管部门应加强企业内部治理能力特别是信息披露监督制度建设,改善民营企业会计信息质量,以从内部根源上缓解民营企业融资困境,促进中国经济持续健康发展。

经济增长、经济政策不确定性与民营企业融资困境

基于中国信用债券市场数据,本文创造性地构建了主体信用利差指标以刻画民营企业在公开债券市场的融资成本,从外部宏观环境视角对民营企业融资困境问题开展了实证研究。研究结果表明,宏观经济增长确实能够显著改善民营企业融资成本,但经济政策不确定性的提高会导致民营企业融资成本上升,并抑制宏观经济增长对民营企业融资成本的改善作用。这反映了宏观经济与经济政策不确定性会通过改变投资者风险偏好进而影响民企融资成本。建议政府部门在经济下行压力较大时期加强对民营企业的扶持力度,强化经济政策前瞻性指引,并注重经济政策的稳定性和延续性。