论现代主权货币的虚拟化与数字化

古代货币主要是金属货币,现代货币主要是纸币,包括电子化货币。货币的本质是信用工具。古代货币的信用依托是市场信用。现代货币作为国家主权货币的信用是国家信用。自20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃之后,各个国家或地区的现代主权货币已全部虚拟化了,由实体性货币转化为虚拟性货币。而虚拟性货币的进一步发展趋势是数字化,成为由区块链技术支撑的数字货币。

数字货币与主权货币的比较研究——以比特币为例

数字货币随互联网技术的发展和迭代,在近十年发展势头迅猛,其中比特币作为其代表,对国家和区域共同推进的政治、文化和经济交流产生了挑战。而主权货币是当前主要在各个经济体内部执行货币功能的主体,其与数字货币的差异点从职能上可以概括为货币职能、经济职能和政治职能三大方面。本文将以比特币作为数字货币的代表,从二者在质化分析和量化分析差异角度切入,引出二者职能上的差异,并通过二者对比及个体特点的解析进一步解释其对现实货币体系的价值和影响。比特币大规模的逐步积累以及其在“价值规模”和“存储手段”功能上的潜力,也促进了其对于“超级主权货币”推动作用。其发展趋势和特点,展现出对现实货币体系的革命性,由此将有极大可能发展出“超主权货币”,产生真正的“自由调节市场”。如果将来真的将其用作“超级主权货币”,那么市场流通的自由度将无限扩张,当前现有的货币体系也将呈现“两极”甚至“多极”共存的状态。

欧盟债务危机内在机理及其对中国的启示——基于主权货币理论视角的分析

2010年全球经济似有走出危机的迹象,而欧盟区国家发生的主权债务危机使情势转趋迷离。拥有独立财政和货币政策的主权国家有足够的政策空间发展本国经济。欧盟各成员国统一的货币政策和各自独立的财政政策是其债务危机发生的根源。我国实行资本管制基础上的浮动汇率制度将是改革的方向,超主权货币既不需要也不可行。我国大规模的政府赤字和银行信贷扩张并不会出现诸如欧盟成员国的主权债务危机,但投资和信贷,尤其是地方政府的非主权债务需要严格监管。通过政府和市场的协调配合促进就业及地区均衡发展才是经济可持续发展的必由之路。

美元的量化宽松与超主权货币构想评析--兼论人民币国际化的推进

随着美元的不断贬值,特别是两轮美元量化宽松货币政策的推出,人们提出了超主权货币及改革国际货币体系的构想,虽存在不少局限,但标志着国际货币体系改革已是众望所归、不可逆转。为了应对国际储备货币多元化趋势,中国应在增加黄金储备、调整外汇储备结构的同时,积极稳妥地推进人民币国际化,争取使IMF尽快将人民币纳入特别提款权货币篮子。

主权货币国际化的法律分析——兼论人民币国际化的法律对策

"金属货币本位制度"破产之后,世界各国均确立了"信用货币本位制度",主权信用货币主要体现为国家信用。在实施本国货币国际化战略时,应从法律层面上构建主权货币国际化的经营权与监管权。就我国而言,人民币现金国际化不应成为追求的目标,而应将重点放在人民币财产国际化上,同时应完善人民币跨境流通统计监测制度,并应在全球范围内设立人民币业务经营机构,构建便捷高效的境外人民币清算网络,将人民币国际流通最大限度地纳入正规金融渠道。

“超主权货币”Libra的基本认知与前景判断

通过区块链技术创造数字货币已经成为改写现有国际货币体系的重要趋势和力量。作为数字货币集大成者,Facebook的Libra可以看成是数字货币的一次升级与优化,自然就会对传统金融管理体制以及时下新型的支付方式带来颠覆性影响,尤其是对各国法定货币形成不小的冲击。但是,由于现实中多国监管力量的强大以及自身所携带的硬伤,Libra最终成为“超主权货币”将异常艰难。不过,由创新基因所决定与驱动,Libra也将不可避免地获得显著的市场影响力以及宽阔的商业应用场景。

扩大中央赤字开支应对中国的债务型通货紧缩——基于主权货币理论的视角

在中国目前债务型通货紧缩的困境中,主张通过市场"看不见的手"自我出清、实现"杠杆率硬着陆"的目标是不可行的。借鉴美国在金融危机后通过主动增加中央政府的杠杆率,以中央政府负债替代私人部门债务"去杠杆"的成功经验,并根据中国政府部门有很大的加杠杆空间这一事实,通过扩大中央政府赤字开支增加总需求、降低私人部门杠杆率,可以有效应对中国目前债务型通货紧缩。

利益对等原则下的超主权货币体系模式

国际金融危机使全球货币体系改革再一次成为国际社会关注的焦点,很多新兴经济体对以美元为主要国际储备货币的国际货币体系提出了质疑。中国提出的创造出超主权货币以取代当前美元地位的观点引起了广泛的关注。由国际货币体系发展的历程和现状来看,超主权货币的建立将会是一个漫长的过程,未来很可能会以区域经济一体化为过渡阶段,逐渐减少世界经济对美元的依赖,并在此基础上形成以超主权货币为核心的新的国际货币体系。

论主权货币信用危机

超主权货币的主张虽然由来以久，但至今没有实质性进展。自从美国的次贷危机引发全球性金融危机以来，对主权货币的质疑声不断，货币陷入了前所未有的信用危机中。本文主权货币信用危机的起因、危害和解决对策这三个方面进行探讨。

我国引进外资理论与政策分析：一个主权货币理论的视角

金融危机以来,中国引入外资额波动较大,传统观点认为外资额减少可能会导致国内投资资金短缺,影响"调结构、保增长"战略的实施。而从本质上看,外资进入中国后,资金的运用引致外汇储备增加及与引入外资额数量相匹配的人民币被动发行。其中外汇储备的超额增长导致外汇资产风险剧增,同时影响汇率制度的改革优化,人民币的被动发行无疑妨碍货币信贷政策的运用和执行。地方政府积极引入外资本质是"倒逼"中央加大对其金融支持力度,弱势地区政府期望通过引入外资化解资金瓶颈实现全面增长的条件并不具备,因此,中央政府应进一步加大对弱势地区的转移支付,降低其盲目引入外资的风险,实现可持续增长。

主权货币碳值评估及影响因素研究——以世界31个CO_2主要排放经济体为例

测算并比较了1999-2012年世界31个CO_2主要排放经济体的主权货币碳值。通过构建静态面板模型,实证研究显示,汇率水平、技术进步、人口数量、固定资本形成总额、城镇化水平、森林面积,以及外贸依存度、经济发展水平、股市市值、外汇储备与消费状况,均是影响主权货币碳值水平的重要因素。分经济集团实证估计结果则表明,不同因素对不同经济体的货币碳值影响作用并不一致,存在明显的区域异质性。

从金融危机看超主权货币

由于过度的按揭借贷消费和美元债务货币体系，每年美国支付给关联储的高额利息和用来偿还旧债而借的新债都会创造出大量美元。而在国际贸易中出现的巨额赤字需要美国输出美元以平衡经常账户的缺口，而其他持有美元的国家将其所拥有的美元投资与美国国债，也需要支付利息。大量美元的产生，出现了所谓的美元泡沫，并导致危机，从金融危机的角度出发，探讨超主权货币的特殊作用。

超主权货币离我们有多远?

2008年爆发的金融危机让我们看到美元一国独大的当前国际货币体系弊端重重;这些弊端让全世界在此次危机中蒙受巨大损失。虽然发行超主权货币成为越来越多国家的呼声,但它的实现却任重而道远。

主权货币政府支出的约束:财政还是真实资源

新冠肺炎疫情打断了金融危机后全球经济漫长而缓慢的复苏进程,出于安全考虑的暂时停工搅乱了“供应链”的正常供给,这使美国经济很快陷入了一场不同寻常的衰退。随着人们因经济活动停滞而失去收入,这种情况演变为总需求不足。为了应对这种紧急情况,在不到一年的时间内,美国国会拨款近5万亿美元用于经济救助,这标志着财政政策的回归和货币政策主导地位的终结。国会的行动使美国家庭和企业获得了急需的资金,而联邦政府为制药公司提供的资金则加快了疫苗的研发。由于积极的财政政策,这次经济衰退最终成为有记录以来持续时间最短的一次。

对建立超主权货币的思考

当前国际货币体系存在缺陷,它在某些方面依附于某个国家或某些国际经济集团政治经济实力,这种依附性决定了国际货币金融关系必然要受到这些国家或国际经济集团政治经济实力影响或干预。而新一轮美元的"特里芬难题"的存在,以及美国滥发作为国际主要储备货币的美元,使得全球经济金融局势动荡,中国提出建立超主权货币的主张恰逢其时,但分析发现,超主权货币的建立是个长期而又艰巨的任务,存在很大的利益冲突,同时指出中国当前最应该努力实现的是促使人民币国际化,制定人民币国际化的时间表。

金融危机下对建立超主权货币问题的思考

在第二次全球金融峰会召开之际,周小川行长发表文章《关于改革国际货币体系的思考》,提出对特别提款权进行改造,使之成为全球最主要的储备货币。本文在此基础上,针对金融危机形势下国际货币体系内在缺陷的突显,提出了建立超主权货币的背景、意义、问题及相关对策。

建立超主权货币的可行性及我国的战略选择

建立超主权货币是金融危机背景下国际货币体系改革的重要方向,而特里芬难题是对超主权货币可行性的重要检验。因此,在分析特里芬关于国际货币体系改革主张的基础上,结合国际金融的实际情况,指出超主权货币也不能从根本上解决特里芬难题,不具备可行性。最后提出我国的战略选择。

主权货币国际化的演变轨迹与人民币国际化路径——基于马克思货币理论的分析

对主权货币充当国际本位货币的历史脉络进行梳理,无论是贵金属时代还是信用货币时代,主权货币成为国际本位货币都会面临“特里芬两难”的矛盾,这种内生制度矛盾是由主权货币的本币属性与充当国际本位币的公共属性不一致所导致的。马克思主义货币理论的分析表明价值和使用价值的统一决定了货币源自商品,而缺乏价值的信用货币国际化必须建立在本国较强的政治影响力和经济实力基础之上,通过国家信用的“背书”才能在世界市场行使货币职能,这也是信用货币充当国际本位币在机制设计上所固有的内在缺陷。因此,人民币国际化的目标应立足在国际市场上的计价、支付和结算功能,淡化人民币成为国际储备货币的功能,并结合我国“一带一路”倡议的实施以及我国所处的国际国内经济金融形势,实施切实可行的人民币国际化战略路径。

美国学派与美国内需主导型发展道路的借鉴研究(专题讨论)--为建立主权货币体系而战--亨利·凯里与19世纪下半叶的美国货币斗争

19世纪下半叶，围绕着当时的美国是建立一个依附于英镑的金本位制货币体系还是建立一个独立的主权信用货币体系，发生了一场几乎持续了半个世纪的货币斗争。在这场激烈的斗争中，有一个发挥了重要作用并产生巨大影响力的领军性人物，但却很少被提及，他就是亨利·凯里。为了摆脱英国金融利益集团及其美国代理人对美国货币体系的控制，建立起美国独立自主的货币体系，凯里为坚持绿背纸币政策和反对恢复铸币支付及金本位进行了艰苦卓绝的斗争，并对美国货币体系的进一步发展和完善产生了巨大而深远的影响。而这段货币斗争史，对于中国摆脱美元霸权，维护货币体系的独立性，具有重要的参考价值和启示意义。

人民币国际化：主权货币结算和资本项目可兑换同时进行

本文认为人民币国际化分步走的思路行不通,应该根据国际经验,走主权货币结算与本币资本项目可兑换同时进行的道路。