行为金融学对主流金融理论的挑战与反思

20世纪50年代出现的现代主流金融学,其理论无法解释阿莱悖论、日历效应、股价溢价之谜和期权微笑等金融市场异象。80年代后兴起的行为金融学将人类心理和行为的分析纳入投资决策框架,为解决上述问题提供了新视角,从行为金融理论对现代主流金融理论的挑战中反思主流金融理论将如何发展这一深层问题。

标准金融与行为金融的融合及创建新金融理论的构想

2002年诺贝尔经济学奖授予卡恩曼教授,这仅仅是表明了主流金融理论愿意接纳行为金融理论的一种姿态,但是, 标准金融与行为金融基于在出发点理性与非理性的鸿沟以及由此造成的整个体系的对立并没有消除,金融学界在迫切地期待着两大理论的融合并在融合的基础上创立新的金融理论。因此,两大理论的融合已经成为金融理论最前沿的课题。本文是作者以博弈中理性异化的角度为切入点,在将标准金融和行为金融理性与非理性概念重新界定的基础上,进行标准金融与行为金融两大理论融合和创建新金融理论构想的一个尝试。

复杂性的投资者行为刍议

无意的行为可能产生比按逻辑和计算方式行动更合理的结果

关于将金融资产价格纳入货币政策目标问题研究

在主流金融理论中，货币政策目标主要包括货币供应量、利率和通胀率等。1911年，美国经济学家费雪提出，货币政策制定者的目标不仅包括稳定生产、消费和服务的价格，还应包括稳定债券、股票等金融资产的价格，这引发了理论界对于金融资产价格成为货币政策目标的广泛争论。然而，由于当时金融资产规模和央行的监管能力等客观因素的制约，这一建议未被各国央行所采纳。