公众注意力影响买入行为吗?——基于投资者行为的分析

公众注意力衡量了一只股票受投资者关注的广泛程度。本文分析了公众注意力对不同类型投资者买入行为的影响,发现小投资者更倾向于买入引起他们注意的股票,中大类型投资者没有明显与注意力相关的买入行为,机构投资者则表现出了与公众注意力相关的策略性行为。小投资者的这种特性使得他们更容易成为市场操纵的受害者,对此本文提出了相应的政策建议。

个体投资者的买入和卖出决策相同吗——基于反馈交易视角

基于反馈交易理论研究个体投资者的交易行为。实证结果表明,我国个体投资者交易行为主要表现为负反馈交易;但当对个体投资者的买入和卖出行为分别进行研究时,发现买入行为更多表现为正反馈交易,而卖出行为则表现为负反馈交易,并在不同的条件下表现出很强的稳定性;同时,个体投资者买入交易的反馈强度与股票价格变化正相关,而卖出交易的反馈强度与股票价格变化负相关。尽管资产历史价格变化对个体投资者的买入和卖出行为均具有显著的影响,但影响机制存在差异。对于买入交易,历史收益主要解决了股票选择难题;而对于卖出行为,历史收益主要影响了个体对已持有资产的风险态度。因此,个体投资者的买入和卖出行为并不是基于同一投资决策机制下的组合再配置,而是遵循不同的决策逻辑。

股票简称的“好坏”会影响投资者行为吗?——基于字形、字频和字义的评价体系

股票简称是投资者接触股票时获取的首要信息,其文字特征和信息含量会对个体投资者的认知产生影响。本文以2007—2018年A股上市公司为研究对象,基于字形、字频和字义对股票简称进行综合评价,进而研究股票简称质量对投资者行为和股票表现的影响。结果表明:简称字形简单、易于理解以及信息含量高的股票会吸引更多的个体投资者购买,拥有更多的个体股东,具有更高的流动性,产生明显的股价高估。上述效应在股市快速上涨期更显著。本文研究为监管部门审核股票简称以及上市公司编制股票简称提供了有益参考,对投资者合理制定投资决策有一定指导意义。