买卖权平价关系偏离能预测现货市场收益吗?——基于上证50ETF期权的实证研究

选取隐含波动率差指标,以上证50ETF期权为研究样本,研究了期权市场买卖权平价关系偏离能否预测标的资产未来的收益信息。将分组分析和回归分析两种方法相融合,并将样本数据划分为三个不同阶段进行分析,结果显示,在发展初期期权市场包含标的资产未来较短时间内的收益信息,但信息含量很少;随着期权市场的发展,即在发展中期和发展期,期权市场包含标的资产未来更长时间范围内的收益信息且信息方向发生改变;期权市场能否准确预测现货市场信息与投资者情绪显著相关。

买卖价款抵押权的适用规则分析

《中华人民共和国民法典》(以下简称《民法典》)第416条对买卖价款抵押权进行了新的规定,这一超级优先权作为《民法典》第414条所确立的“先登记者优先”的基本规则的例外,主要用于动产浮动抵押领域。其超级优先性具有合理性,但也应当受到一定的限制,当该权利内部发生冲突时也应当遵循担保物权基本的顺位规则。

《民法典》动产买卖价款抵押权超级优先效力析论

我国《民法典》第416条从域外引入了动产买卖价款抵押权超级优先效力规则,赋予动产买卖价款抵押权具有优先于除留置权之外的包括在先浮动抵押权、抢先公示的新设担保物权在内的其他担保物权的效力。动产买卖价款抵押权超级优先效力是对《民法典》担保物权一般效力顺位规则的突破,是一项特殊的担保物权效力规则,只能适用于动产买卖交易之中,抵押物只能是动产买卖交易的标的物,所担保的对象是动产买卖价款债权,抵押权人可以是出卖人或价款融资人,但抵押人只能是动产买卖交易中的买受人。动产买卖价款抵押权超级优先效力之成立还必须满足在十日内办理抵押登记的要求。抵押物再转让的,动产买卖价款抵押权超级优先效力具有追击力,适用于新的受让人,但不能适用于“正常经营活动”的买受人。

以期权理论为基础重构企业资本预算方法体系

资本预算是企业实施全面预算的重要组成部份，其预算结 果的准确性对企业的持续经营至关重要，传统的资本预算方法已不能满足当前充斥风险和不 确定性的市场的需要，而以期权理论为基础重构资本预算方法体系在理论上是可能的，在技 术上也是可行的，它是对传统资本预算方法的扬弃，寻找并正确计量企业资本预算项目中的 隐匿期权是重构以期权理论为基础的资本预算方法体系的关键。

中世纪英格兰城镇房产市场的产权分析

诺曼征服之后,英格兰城镇的房产市场较之农村的土地市场,不仅先行发展,而且水平更高。这与市民享有的城市特许状特权尤其是财产保有权,以及城市习俗和惯例密切相关。伴随市民对其城市不动产的确权,市民获得了城市不动产的买卖权、租赁权与遗赠权等核心财产转让权。这些财产权利的不断践行与拓展,使市民不动产的保有权、占有权、使用权与处置权等逐步趋于合一,形成近似所有权的高水平财产权。在此过程中,市民不动产逐步实现了有法律保障的私有化,这是城镇房产市场兴起与发展的产权基础。

中国期权市场隐含信息与股票波动率的研究

20世纪90年代爆发的一系列金融危机促使各国寻求各种途径来强化金融系统稳健性和保障金融可持续发展,其中波动率预测发挥着不可或缺的作用。现有研究中,波动率的预测模型层出不穷,而期权作为一种风险管理工具,其灵活的设计吸引了众多投资者进行交易,也吸引了众多对于期权前瞻性隐含信息的研究。为探讨基于期权价格形成的隐含信息是否能够预测股票市场的波动率,我们提取了中国上证50ETF期权价格中的隐含信息,包括隐含波动率、隐含波动率差、风险中性偏度和方差风险溢价,基于GARCH模型和EGARCH模型进行研究。结果表明,在上证50ETF期权市场中,隐含波动率差无论在周数据还是日数据拟合和预测能力都优于其他三个指标,并且EGARCH模型优于GARCH模型。

金融创新的内容及其启示

金融创新的内容及其启示刁仁德一、金融创新的主要内容金融创新，简而言之主要指二战结束后西方金融业所涌现的种种富于开拓性、创造性和革命性的举措。这种金融业的革新波及金融市场、金融业务、金融工具、金融机构等各方面，也包括西方政府与金融当局由此所引发对金融管...

金融创新及其相关问题的评析

60年代末开始,北美、西欧发达国家的金融业形成了一种对世界金融与经济带来深远影响的革新趋势,这就是金融创新。随着我国经济体制改革的不断深入和专业银行商业化改造的推进,金融创新作为一种重要的国际经济现象已越来越受到国内金融界的关注。本文打算对金融创新的背景、主要内容及其意义等作粗浅的探讨。 一、金融创新的背景 金融创新作为一个专用词汇,具有其特定的内涵。简单地讲,金融创新主要指二次大战结束以后西方金融业所涌现的种种富于开拓性、革命性的举措。这种金融业的革新潮流波及到金融市场、金融业务、金融工具、金融机构等各方面,也包括西方政府与金融当局由此的出现对金融管制的调整以及在监督方面的加强。

上海国际航运中心发展生态物流的技术创新

为降低国际航运中心建设过程中发展现代物流带来的污染、耗能等生态负面效应,针对上海的实际情况,尝试对上海国际航运中心发展生态物流的技术创新问题进行探索性研究,提出建设地下物流系统、鼓励低碳运输和碳排放权买卖、运用绿色包装技术、加强物流信息化建设等发展生态物流的新思路。

美国大学校园商业计划竞赛的故事

MTT的$50K Entrepreneurship Competition云集了大批风险投资商、天使投资者、咨询家和校友,都在物色最有见识的年轻技术创新家。 大学校园的商业计划竞赛并非一样。换句话说,MIT的商业计划竞赛非同一般。例如,Pasha Roberts,现年35岁,两年前赢得MIT$50K Entrepreneurship Competition。他捧走了3万美元奖金,为全美商业计划竞赛的最高奖金。其他两位获奖者各得1万美元。同时,Roberts说服MIT熟人,启动其设在马萨诸塞州伯灵顿的软件公司WebLine Communications Corp. Helen Wittek是Roberts在MIT斯隆商学院的同学。

80年代国际金融创新及其影响

一、当代金融创新的原因及背景西方国家自二战以后,经历了经济恢复和迅速发展时期,生产得到飞速发展,资本积累急剧增加,市场深度与广度加大并且日益国际化.以凯恩斯扩张性宏观经济理论为指导的宏观经济政策在西方各国得到广泛运用,虽然刺激了经济发展,丰富了世界市场,也加剧了其本身固有的各种矛盾,带来了滞胀顽疾.石油二次提价,大大冲击了以美国为首的西方工业国家.通货膨胀,生产停滞,不得不进行结构性调整.国际贸易扩大,国际收支不平衡加剧,要求国际金融部门在将国际收支盈余国的巨额资金转移、调拨给国际收支赤字国中发挥更为重要的作用,提供更多的金融中介服务,并不断适应新的形势及环境的变化.随着西方各国发展不平衡加剧,资本流动发生了很大变化,固定汇率制的崩溃及浮动汇率的实行,在变幻莫测的国际经济贸易金融环境中价格、汇率和利率变化更为频繁,增加了价格易变性风险,要求国际金融业实行改革,开展创新,以转移转嫁、规避及分散风险.经济金融一体化的发展,各国放松或取消管制为国际资本流动创造了条件.日益加剧的竞争促使金融机构向市场提供新的高效方便的金融工具.价格易变性风险增加.

论资产的动态配置及市场的信息效率(上)

市场具有配置功能,即使在缺少收益信息的情况下,价格的变化总是有利于交易的开展,以达到资源的最佳配置。配置价格的波动在信息提取过程中产生噪声,然而,对交易至关重要的市场却依然存在。在这样的市场中,我们也许未能成功地发掘它的信息效率。配置性交易的一个重要依据是使用由风险非均衡性所导致的动态交易策略,而非均衡性又促进了交易的开展,交易意味着缺乏效率的被动策略,据此,投资者必须判断价格的变化是具有信息性的还是配置性的。

论资产的动态配置及市场的信息效率(下)

Ⅲ动态交易策略和不完全均衡 一般来说,只有使用动态交易策略对收益进行综合分析才能从被动投资中得出最佳的推论。典型的权宜最佳的做法是,选取任意一组证券,利用动态交易策略对一组最终收益进行综合分析。交易策略的动态性是人们对任意一组蕴含于证券之中的各种债权进行分析的技能。它的重要性还未得到人们的足够重视。例如,假如市场处在动态状况下(即,有足够数量的证券可用来对收益进行综合分析,而该项收益表现为不确定的各种来源的一种任意功能),那么,个体交易者会感到,确立交易规划,以便使每个交易者的消费将呈现为总消费中一种非随机功能,这一行为是最理想的。但是。