买卖权平价关系偏离能预测现货市场收益吗?——基于上证50ETF期权的实证研究

选取隐含波动率差指标,以上证50ETF期权为研究样本,研究了期权市场买卖权平价关系偏离能否预测标的资产未来的收益信息。将分组分析和回归分析两种方法相融合,并将样本数据划分为三个不同阶段进行分析,结果显示,在发展初期期权市场包含标的资产未来较短时间内的收益信息,但信息含量很少;随着期权市场的发展,即在发展中期和发展期,期权市场包含标的资产未来更长时间范围内的收益信息且信息方向发生改变;期权市场能否准确预测现货市场信息与投资者情绪显著相关。

以期权理论为基础重构企业资本预算方法体系

资本预算是企业实施全面预算的重要组成部份，其预算结 果的准确性对企业的持续经营至关重要，传统的资本预算方法已不能满足当前充斥风险和不 确定性的市场的需要，而以期权理论为基础重构资本预算方法体系在理论上是可能的，在技 术上也是可行的，它是对传统资本预算方法的扬弃，寻找并正确计量企业资本预算项目中的 隐匿期权是重构以期权理论为基础的资本预算方法体系的关键。

中国期权市场隐含信息与股票波动率的研究

20世纪90年代爆发的一系列金融危机促使各国寻求各种途径来强化金融系统稳健性和保障金融可持续发展,其中波动率预测发挥着不可或缺的作用。现有研究中,波动率的预测模型层出不穷,而期权作为一种风险管理工具,其灵活的设计吸引了众多投资者进行交易,也吸引了众多对于期权前瞻性隐含信息的研究。为探讨基于期权价格形成的隐含信息是否能够预测股票市场的波动率,我们提取了中国上证50ETF期权价格中的隐含信息,包括隐含波动率、隐含波动率差、风险中性偏度和方差风险溢价,基于GARCH模型和EGARCH模型进行研究。结果表明,在上证50ETF期权市场中,隐含波动率差无论在周数据还是日数据拟合和预测能力都优于其他三个指标,并且EGARCH模型优于GARCH模型。