实物期权、二项式定价模型与融资结构——不确定性环境下初创企业融资决策探讨

实物期权不但在投资决策中有着广泛的应用,而且在融资决策中也扮演着重要的角色。本文以期权的风险中性定价方法及二项式定价模型为理论基础,探讨了不确定情况下实物期权在初创企业融资决策中的应用。

期权的二项式定价模型研究

在一个所有投资者都是风险中性的世界里,衍生证券的价格一定与它在现实世界里的价格相同。而在风险中性世界中,任何可交易证券的期望收益率是无风险利率。更进一步,任何衍生证券预期的盈亏以无风险利率贴现就得到它的现值,很大程度上简化了衍生证券的定价。主要讨论研究风险中性定价方法和它的推广——二项式定价模型,并结合期权的定价进行论述。

上升敲出的障碍期权的二项式定价模型

文章首先给出了一种奇异期权———障碍期权的涵义;然后利用鞅测度和概率论理论讨论了离散时间的上升敲出期权的二项式定价模型,并推导出其定价公式,此公式推广了标准的二项式定价公式;最后给出了一个实例。

金融衍生产品单期二项式定价模型及其风险估计

金融衍生品,尤其是美式期权可于到期前的任意约定时点行权,最优行权时间的确定,是金融衍生品研究的一个重要课题。文章引入金融衍生产品单期二项式定价模型及其风险估计模型及方法,利用无套利原则,构建了以时间和状态为变量的金融衍生品定价函数,并利用风险统计推断方法对金融衍生品的违约风险进行无偏估计。

用二项式期权定价模型估价美式再装期权的价值

介绍了如何运用二项式期权定价模型 ,根据再装期权的定义 ,导出再装期权的定价公式 ,同时 ,通过实例说明了若忽略再装期权的再装特征 ,将低估再装期权的价值 .

基于二项式期权定价模型的风险投资最优时机选择研究

针对传统风险投资最优时机选择方法的局限性,分析了风险投资最优时机选择过程中的实物期权特性,在二项式期权定价模型的基础上,对风险投资最优时机选择中采用的净现值法(NPV)进行了修正,构建了一种适用于风险投资项目最优时机选择的决策模型,并利用该模型进行了实例分析。

二项式期权定价模型在美式外汇期权定价中的应用

外汇期权具有一般期权的特点，但又有自己独特的地方——外汇期权的标的物是两种货币，其标的物的价格是两种货币的兑换价格，即汇率。这样在外汇期权的定价过程中就要涉及到两种货币的利率问题。同时，美式外汇期权又具有可以在到期前任何时间执行的特点，为期权定价增加了难度。在这篇文章中，我先简单介绍了美式外汇期权，然后利用二项式期权定价模型，对美式外汇期权的价值进行了简单的推导，并举例应用。

二项式期权定价模型的商标权价值评估方法

通过分析商标权的期权性质,考虑商标权具有多种实物期权的特点,从商标投产后,商标权所有人在商标投资项目中拥有的不同选择权的角度出发,应用二项式定价模型评估商标权价值,并结合案例说明商标权所包含的期权价值,以期为商标权价值评估提供一个新的视角。

高新科技产业中的高管团队(TMT)定价模型研究

从人力资本期权的新视角出发,利用TMT的人力资本期权的性质,把期权的二项式定价模型引入到人力资本期权中,从而更加准确地为TMT人力资本进行定价。

技术管理型人力资本定价模型研究——基于人力资本期权的角度

人力资本定价的研究已经成为有关人力资本课题一个热点,正确认识和估量人力资本的价值是人力资本最大限度发挥其价值的前提,通过合理正确地对人力资本的价值进行计量,有效对人力资本进行投资和激励,可以更好地发挥人力资本的主观能动性,为处于高度不确定环境中的企业创造更多价值和战略机遇。本文从该目的出发,更有针对性的对技术管理型人力资本的价值提出了较为准确的人力资本期权定价模型。该模型通过模拟金融期权中的二项式定价模型中的各种变量,将人力资本投资过程分解,动态地展现了各个阶段中人力资本的价值变动情况。该方法不仅充分肯定了技术管理人员所创造的价值,更较为创新地结合当代中国企业所处的动态竞争的复杂环境,对由人力资本投资所产生的管理者的决策灵活性的价值进行有效计量,使管理者更好地认识、选择和把握最优战略机遇,以最小的经济成本获得最大的经济收益。

高层管理团队的期权定价模型研究——以高新科技行业为例

高层管理团队具有期权的特点,文章通过引用金融学中的期权定价方法,对高层管理团队所创造的价值进行了定量的分析和计算,提出高层管理团队创造的价值等于NPV与期权价值的总和,很大程度上肯定了高新科技行业创造价值的不确定性带来的期权价值。

技术管理型人力资本定价模型研究——基于人力资本期权的角度

文章针对技术管理型人力资本的价值,提出了较为准确的人力资本期权定价模型。该模型通过模拟金融期权中的二项式定价模型中的各种变量,将人力资本投资过程分解,动态地展现了各个阶段中人力资本的价值变动情况。该方法不仅充分肯定了技术管理人员所创造的价值,更较为创新地结合当代中国企业所处的动态竞争的复杂环境,对由人力资本投资所产生的管理者的决策灵活性的价值进行有效计量。

钢铁污水TOT项目实物期权法定价案例研究

结合钢铁污水TOT项目投资大,工期长,不确定因素多等特点,通过用Black-Scholes定价模型和二项式定价模型,分别进行实例分析,认为钢铁水务TOT项目融资中二项式期权定价模型是一种可资借鉴的评估经营权价格的方法,并简要分析了实物期权法的局限性和应用建议。

关于两种期权定价理论在实物期权中的应用探讨

提出了两种金融期权定价方法在实物期权中的应用问题,在相同的假设基础上对两种方法进行对比,并对两种方法在实物期权中的应用问题作了比较深入的探讨,证明在实物期权中利用期权理论更能准确计算出项目实际价值。

基于实物期权的企业价值评估模型比较研究

目前利用实物期权对企业价值进行评估,主要采用的是Black—Scholes模型。文章通过Black—Scholes模型和二项式模型的比较,指出了Black—Scholes模型在实际应用中的局限,并以案例说明了二项式模型在企业价值评估应用中的有效性和可行性。

基于战略期权视角下的技术联盟定价研究

近几十年来,有关技术联盟的价值研究多为定性研究,不能为管理者的战略投资决策提供全面的信息。本文从战略期权的新视角出发,将战略期权理论引入技术联盟定价领域,利用二项式定价模型将传统的价值评估模型扩展,探讨了具体操作步骤,并通过算例比较,证明了战略期权方法的合理性。

传统净现值法改进:以玉石矿投资为例

本文首先从财务学与金融学理论出发对实物期权、实物期权定价方法及其应用进行分析,提出了将期权定价方法引入资本预算应用于实物资产管理的基本思想;然后对如何通过基于二项式期权定价模型对传统净现值进行改进分析;最后,通过A珠宝公司投资案例改进的资本预算方法模型进行检验。

浅论实物期权在风险投资价值评估中的应用

风险投资在中国的迅猛发展使风险企业的价值评估备受关注,传统方法在风险高、收益高的风险投资中的应用受到一定的限制,而实物期权作为对传统方法的补充,能够更加全面的评价风险企业的价值。本文主要研究了实物期权的理论的内涵、定价方法、应用及在该领域需要进一步解决的问题。

油气企业资源枯竭阶段经济评价方法探索

油气企业在资源枯竭阶段,投资风险加大,所采用的静态经济评价方法是否依然适用,需要探索,同时也需探索动态经济评价方法是否更加有利于企业决策和发展。文章详细介绍了二叉树模型的评估原理及方法,并以实例分析二叉树方法在实践中的应用。

2013可转债投资分析

转债定价剖解价格的两个构成因素——债底与权证 影响可转债价格的因素主要是两部分，即债底和权证价值．可转债指数主要波动在于权证价值的波动，而债底波动较小。若以二项式期权定价模型来计算权证价值的话，