交割选择权与期货价格关系研究

通过构造与不同地区商品价格波动联合分布一致的投资组合,将交割地点选择权转化成以投资组合为标的物的看涨期权,研究卖方交割地点和买方提货时间两种期货交割选择权对价格的影响.结果表明,卖方交割地点选择权会压低期货价格以补偿多头面临的额外风险,交割地点越多,权值越大,期现倒挂的现象越明显.同时,在厂库交割制度下,卖方向买方提供一个提货时间选择权,因此,卖方倾向于提高报价作为权利金以弥补资金、生产计划协调等方面的成本,从而与卖方交割地点选择权共同作用在期货价格的形成过程中.

国债期货交割选择权与交割特征研究——来自英美两国的经验借鉴

本文通过对英美两国国债期货交割制度的梳理以及早期交割数据的分析,重点阐述了两国国债期货交割量、交割率、交割日期、交割品种等方面的特征,并在此基础上总结了这些交割特征对于我国国债期货合约设计及防范国债期货交割风险方面的重要借鉴意义。

区域分割市场环境下商品期货交割地最优设置——豆粕期货的实证研究

文章对区域市场环境下商品期货的交割地最优选择问题进行研究,从交割成本预期和基于现货价格的交割地选择权定价模型入手,进行了理论上的量化研究,并利用价格法定义了区域价格整合程度测度,提出了商品期货交割地和升贴水设置的一般方法。结论是,设置多地交割体系会明显改变期货价格与基准交割地、非基准交割地和非交割区域现货价格间的相关性。

商品期货的隐含期权价值研究

商品期货定价的准确性对套期保值者的风险管理绩效和投资者的投资收益水平有重要影响。由于商品期货存在交割选择权,传统商品期货定价模型需要考虑交割选择权等商品期货合约中的隐含期权价值,对隐含期权价值的估计有利于提高商品期货定价的准确性。本文对期权定价的二叉树定价模型进行了扩展,用于确定商品期货合约中隐含期权的价值,并用玉米期货数据对模型进行了实证检验。