中国金融机构利率衍生产品交易:业务体系的框架性设计

本文在考察各国中央银行衍生产品交易监管法规的基础上,结合中国金融市场的各种特征与发展趋势,对中国金融机构开办利率衍生产品交易所需的业务体系框架进行了总体性设计,对业务体系中的市场风险控制、信用风险控制等关键问题结合中国实际提出了解决思路与具体规划。

资产利率调期交易简介

资产利率调期交易简介宋湘燕近年来，国际金融市场金融工具的不断创新，资产利率调期交易已愈来愈成为资产管理者手中必不可少的工具。正是由于在资产管理中使用了资产利率调期及其它的派生业务，因此，金融机构与资产管理者就能把握更多的增加收益的机会，更迅速地对市场...

利用恒定到期利率调期(CMS)进行收益率曲线交易

恒定到期利率调期，即Constant Maturity Swap，简称CMS，是一种短期浮动利率vs长期调期率的利率调期交易。短期浮动利率一般为3个月或者6个月的LIBOR，长期利率为两个期限的调期利率的差。我们可以利用图1的2003年12月5日美元利率调期的纽约收市价格来阐述恒定到期利率交易：

提高风险管理水平活跃利率互换交易

自今年2月人民银行批准利率互换交易以来，国内利率互换业务仍处于初期阶段，广阔的客户需求与市场交易难以找到有效的结合。下一步，国内参与机构应以市场需求为导向，在提高利率定价水平和风险管理水平的同时，积极从事利率互换产品的创新，与时俱进，提高自身的市场竞争力，推动市场交易的活跃。

货币利率互换交易的会计处理问题研究

在外币长期借款利率波动不确定性较大的市场条件下,货币利率互换交易有效锁定融资成本、降低管控财务风险的特性,吸引越来越多的企业竞相采用这种衍生金融工具对冲消弭利率风险。而现行会计准则体系并未就货币利率互换交易的会计确认、计量和列报披露作出明确指引,需要在深入探究交易实质的基础上,结合实际案例加以透彻剖析阐释,揭示其混合合同嵌入式衍生金融工具和交易性金融资产或负债的经济实质,推演归纳出在分拆单独确认后以公允价值计量,并将其变动计入当期损益的合规处理路径。

开展利率期货交易的条件日趋成熟

利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约。随着我国利率市场化进程的加快,债券现货市场规模的扩大,期货市场规章制度不断健全,国债发行和交易、结算制度趋于完备,市场外部条件不断改善。开展利率期货交易的条件基本成熟。

适时推进利率市场化

所谓利率市场化是利率的高低以中央银行基准利率为基础，参照资金供求状况，社会平均利润率等因素，由利率的具体执行者具体决定。利率市场化的过程就是要提高利率在经济运行中的灵敏度，增强利率具有的可调性和传递性的过程。具体地说，货币供求关系的变动能及时通过利率...

农民专业合作社最优内部交易价格模型与应用研究

利益是经济人行为的根本目标和出发点,是任何经济组织发展与成长的内在驱动力量。农民专业合作社内部交易价格直接决定组织成员之间的利益分配,影响组织的积累与长远发展。本文以成员既愿意投资入股,又愿意与组织发展业务为条件,以实现组织利润最大化为目标,构建最优内部交易价格求解模型,为确定内部交易价格与交易额返利率提供了一种良好的思路与方法。

推进人民币利率互换业务思考

在促进债券利率市场化方面,加快推进人民币利率互换交易市场建设是关键之举。虽然人民币利率互换交易市场已初步建立,但还存在着制约市场发展的诸多因素。本文在分析其存在问题的基础上提出了发展人民币利率互换交易市场的政策建议。

筹资过程中的利率运用

随着我国改革开放的日益深入。经济的不断高速增长,经济建设中资金短缺的问题也日益突出,各地各行各业都千方百计地筹集资金。事实上在利用外资方面,我国仅在美国之后居世界第二位。但在筹资过程中如何降低筹资成本、降低筹资的风险,仍是目前尚待解决的问题。而利率是一种重要的金融工具,科学合理地运用利率对于降低筹资成本和筹资风险有着明显的效果。本文试从利率运用方面介绍几种目前国际上运用比较广泛的筹资策略。 一、利率互换交易 利率互换(Interest Rate Smap)也叫利率调期,一般情况下是指具有互补需求的双方将同一种货币的利率债务和投资进行对双方有利的安排。

互换交易——新型的管理工具和金融业务

互换交易(swap)是80年代在国际金融市场上逐步流行起来的一种新型的管理工具.这种业务可以在不改变企业资产负债结构的条件下减少利率、汇率风险,降低资金成本,从而使互换双方受益.互换交易于70年代末期推出之后,强有力地推动和繁荣了国际和国内的金融市场,因而它又是一种非常重要的金融业务.十余年来,互换交易由负债的互换发展到资产的互换,从利率的互换发展到货币的互换,被越来越多的人所关注和接受.1992年下半年,中国银行上海分行正式开设了货币互换业务,为这种新型的管理工具和金融工具在我国的运用和实践迈出了第一步.本文试图从互换交易理论依据及条件,互换交易的业务操作,互换交易的新特点及互换交易风险及其防范四个方面展开说明,全面地介绍这种年交易额超过了兆亿美元的金融创新工具.一、互换交易理论依据及产生条件国际贸易分工理论认为。

我国推出利率期货的必要性

近年来,我国金融体制改革和经济环境建设均取得了重大进展,利率市场化也已经迈出了坚实的步伐。这些内外部现实条件为恢复发展我国利率期货提供了必要的条件和基础。同时,市场对开展利率期货交易的需求也日趋强烈。

浅析利率期货

期货交易是市场经济发展到较高阶段才出现的一种交易形式。近百年来各类商品期货交易和金融期货交易以燎原之势在世界各地得到了迅猛的发展,在现代市场经济体系中占有举足轻重的的地位。特别是在当前西方国家经济波动较大,股市危机不断发生,而国际资本增殖加速,大量的资本要寻找既能增殖又能避免风险的途径和场所,期货市场,特别是金融期货市场是最理想的场所,而利率期货则是众多的金融期货形式中的一枝新秀。

浅谈利率风险的管理

利率是被企业、政府及社会各界最为普遍关注的经济变量之一,利率风险已日益成为人们所普遍面临的一种严重的金融风险,利率风险管理也日益成为企业尤其是金融企业经营管理的一个十分重要的方面。对利率风险的管理主要是借助创新金融工具的套期保值策略。由于证券发行和购买风险与货币资本借贷风险的管理方法相同,故以下仅从货币资本借贷的角度以远期、期货、期权和互换等几种主要套期保值工具来说明有关风险的管理。

农民专业合作社利益分配模型研究

农户对自身利益最大化的追求是农民专业合作社存在和发展的根本原因与内在动力。公平合理的利益分配对于激励社员与合作社发展业务关系、吸引投资、激发管理者和员工的工作热情具有重要作用,是合作社扩大市场份额、增强核心竞争能力的有效手段。文章构建了交易额返利率基本模型,分析了影响交易额返利率的主要因素,为合作社制定利益分配方案提供了理论依据。

利率期货交易对债券现货市场价格发现的影响分析

本文考察了利率期货交易对提高现货市场价格发现效率的影响机制,并对发达和新兴市场国家开展利率期货交易对现货市场价格发现效率的影响进行了经验研究。无论是理论还是实践经验都表明,利率期货交易能够有效提高现货市场的价格发现效率。

对Shibor基础的票据定价建模问题的思考

实行以Shibor为基础的票据交易利率定价模式是今后票据经营机构的发展方向。该文通过对票据贴现利率和Shibor相关关系的实证分析,探讨构建以Shibor为基础的票据融资利率定价模型。结果发现,目前在票据交易利率和Shibor之间尚难以建立准确数理关系,然而,可以通过ARIMA模型模拟Shibor报价,并加入虚拟变量,来建立Shibor与票据融资利率的回归方程。在此基础上,文章对该模型在运用过程中应注意的问题进行了思考。

以Shibor为基础的票据业务定价模型构建——基于Shibor和“中国票据网”报价的实证研究

实行以Shibor为基础的票据交易利率定价模式是今后票据经营机构的发展方向。本文利用2007年Shibor利率和中国票据网利率报价数据作为样本,采用实证方法检验得出Shibor与票据交易利率皆是一阶单整平稳时间序列,但两者之间并不存在协整关系,并且也互不存在格兰杰因果关系,因此难以建立具有准确数理关系的以Shibor为基础的票据交易利率模型。但同时,本文认为在建立简单的Shibor加减点的线性模型时,关键在于合理确定Shibor基准和具体加减点。本文实证发现,可以建立ARIMA模型进行短期预测,可考虑逐步引入虚拟变量测定具体业务的加减点值,但后者需要在"试错-纠错"过程中积累相关数据。