银行“二永债”交易活跃度提升原因浅析

“二永债”是对商业银行二级资本债和商业银行永续债的统称。近年来,“二永债”的二级市场交易活跃度显著提升。本文从存续规模、投资者结构、债券市场环境变化等维度,分析了出现这种现象的原因,并基于债券市场整体环境的变化与投资者对“二永债”认知的深化,对其投资价值进行了展望。

P2P网络借贷平台交易活跃度影响因素的实证分析

文章基于平台异质性视角构建交易活跃度影响因素模型,并对2014年1月至2015年12月38家P2P网贷平台的月度面板数据进行实证检验。结果表明:平台关注度增加可以显著提高交易活跃度;平台风险水平对交易活跃度影响不明显;资金需求方相对于供给方具有更强的议价能力,且平台项目整体偏好流动性。P2P网贷平台企业寻求良性发展,应当侧重于平台关注度的提高和优质资产端的寻求,平台风险管控需内部治理和外部监督兼修。

期货交易活跃度、波动性与投资者结构关系的实证研究

本文将期货市场上的投资者分为个人与机构两类,基于白糖、优质强筋小麦和PTA三个期货品种的样本数据,探讨了交易结构和持仓结构对期货交易活跃度和期货价格波动性的影响规律。研究结果表明:期货交易活跃度主要受交易结构的影响,而期货价格波动大小主要受持仓结构的影响;根据最优的弹性二次模型结果,两者的弹性均呈现出"边际递减"的经济学变化规律。

股票市场对P2P网贷市场交易活跃度的影响——基于“拍拍贷”平台的实证研究

近十年来,P2P网贷作为一种高收益的投资工具在我国得到了蓬勃的发展。论文分析了股票市场变化对P2P网贷市场交易活跃度所造成的影响。通过实证研究发现,股市收益率对P2P网络借贷行为交易活跃度有负向影响,即"牛市"使P2P市场交易活跃度冷却,而股市低迷时则给P2P市场带来交易热度。该结论无论是对P2P平台的自身发展还是监管部门的政策制定都具有一定现实意义。

分红水平差异、股票交易活跃度与高技术企业创新——基于门限效应和调节效应的综合分析

基于文献回顾和实践总结,建构长期分红水平差异下股票交易活跃度对高技术企业研发投入与创新产出关系作用机制的理论模型,基于A股计算机和通信设备制造业企业数据,综合运用层次回归和门限面板回归方法进行检验。研究结果表明:在控制股票交易活跃度对研发投入与创新产出关系的调节作用的情况下,对于长期分红水平低的高技术企业,研发投入能够正向转化为创新产出,股票交易活跃度对创新产出有负向直接效应;对于长期派发高股利的高技术企业,研发投入对创新产出有独立的负向直接效应,而股票交易活跃度则不会对创新产出造成直接影响。在不同的长期分红水平下,股票交易活跃度均能增强研发投入对创新产出的促进作用,但这一调节效应在长期分红水平低的高技术企业中表现更强。研究结论揭示了股票市场与高技术企业创新的具体关系和高现金股利分配政策在推动企业创新方面的弊端,可为相关的监管和管理实践提供新参考。

价格跳跃对流动性、波动率和交易活跃度的影响研究——基于沪深300指数期货实证研究

近几年流动性、波动性及交易活跃度引起国内外学者的广泛关注,这对度量和控制金融资产的风险、揭示交易价格的形成及发现过程等都有重要指导意义。本文使用沪深300指数期货主力连续合约高频数据,结合BNS方法识别该合约发生跳跃的交易日,并运用Granger因果检验方法分别研究流动性、波动率及交易活跃度这三个指标在跳跃日和非跳跃日的因果关系。实证结果表明,无论我国股指期货市场在交易日内是否发生跳跃,该市场上的流动性、波动性均与交易活跃度指标之间均存在双向的Ganger因果关系。期货市场交易活跃度的另一重要指标——持仓量,在无跳跃发生时可引导流动性和波动率指标,但当存在跳跃时这些因果关系消失。

两融余额回落 交易活跃度下降

本统计期(2022年8月25日-8月31日)期末,沪深两市融资余额15,106.46亿元,融券余额为1047.33亿元,两融合计为16,153.79亿元,比期初减少约211.95亿元。近期北上资金小幅流出,融资交易占比连续三周下降,投资者交易活跃度处于下行通道。从行业角度看,本期仅有采掘、交通运输、纺织服装、休闲服务、商业贸易5个行业获得融资净买入,采掘和交通运输融资净买入金额在5亿元以上,其余行业融资净买入均未满1亿元。

市场交易活跃度对股价信息含量影响的实证检验

早在1970年,Eugene Fama就提出在有效市场中,资本市场出现的任何信息以及波动都会迅速体现在股价当中。当前我国的资本市场各项制度不断健全、完善,金融产品以及金融创新展现蓬勃生机,对外开放的步伐也在不断的加快,股价也伴随我国资本市场的发展吸收容纳着更多的市场信息,越来越成为投资者以及资本市场的管理者决策重要的参考。本文将通过实证研究,从市场交易活跃度这一角度分析我国当前股价信息含量,并对我国资本市场的发展现状进行分析。

会计准则国际趋同能否提高证券市场交易活跃度——来自中国证券市场1990-2011年的数据

会计准则国际趋同后,会产生怎样的经济后果?这是所有市场参与者关注的核心问题。市场交易量假说认为市场交易量会受到每次会计准则改革的影响,且与准则变动事件正相关,即会计准则改革事件若能够被投资者认可,会增加交易量。本文采用1990-2011年深沪两市A股和B股非金融企业的财务数据和市场交易数据,设计实证模型对该问题进行比较深入探讨。研究发现,跟随会计准则趋同的进程,每一次准则的重大调整,都能够放大市场交易量,提高证券市场成交活跃度。

持续提升交易活跃度应成碳市场建设的下一场重头戏

生态环境部发布的最新统计数据显示,截至2021年12月31日的首个履约期,全国碳市场累计成交量1.79亿吨,累计成交额76.61亿元,同时履约期结束日碳收盘价54.22元/吨,比首日开盘价上涨13%。按照生态环境部的说法,作为我国金融市场的重大创新成果,全国碳市场上线以来整体运行平稳,企业减排意识不断提升,市场活跃度稳步提升。

主动管理型基金交易活跃度与基金业绩关系的实证研究

以中国市场2001年9月至2017年12月内734支开放式主动管理型股票基金的月度交易数据作为对象进行研究,探讨基金能否通过主动性管理获得未来超额收益.通过将基金换手率作为主动性管理能力的测量指标,采用固定效应模型进行换手率和超额收益之间的面板回归,发现中国市场上的主动管理型基金具备发现有利交易时机的能力,但并非主动管理型基金换手率越高,基金业绩表现越好.交易流动性更差股票的基金和能力更强的基金,具备更明显的换手率和超额收益间正相关性.

活跃商业银行交易行为 完善国债收益率曲线

商业银行作为我国国债最大的购买和持有主体,其交易行为对构建和完善国债收益率曲线具有重要作用。目前,商业银行对国债的配置方式以购买并持有到期为主,且未将国债收益率曲线与内部转移定价充分挂钩。为进一步完善国债收益率曲线,疏通货币政策传导机制,建议积极引导商业银行提升国债交易活跃度,并加大对国债收益率曲线的运用。

磷肥:维稳前行需求释放成复苏关键

今年前三季度,磷肥市场总体保持稳定态势,供需关系处于相对平衡状态。具体来看,一铵创三季度农资市场盘点市场弱势运行,需求增长缓慢,市场交易活跃度不高,贸易商悲观情绪尚未得到彻底释放,导致各地低价频现二铵市场尽管受到秋季农业用肥刚性需求。

我国碳排放交易的现状分析

近年来随着经济发展步伐的加快,碳排放问题日益突出。为有效控制碳污染,基于碳排放权进行的交易在全球范围内逐步推广,成为市场机制下实现低碳经济的途径。我国陆续开展省域碳交易试点,各地区的经济基础与资源禀赋不同,交易现状也存在差异。文章探讨了各地区的碳交易特征,从交易总量、活跃度和交易价格波动性方面对我国碳交易的差异性现状进行分析,总结了碳交易的建设经验,最后提出了促进统一碳市场建立的建议。

普华永道预计2020年下半年并购交易活动将会反弹

普华永道前不久发布的《2019年中国企业并购市场回顾与2020年展望》显示,2019年中国企业并购交易额降至5587亿美元,为2014年以来最低,交易额和交易数量分别比2018年下降了14%和13%。交易金额下降的主要原因是中国国内和海外并购双双下降。私募交易金额保持良好势头,国外入境并购强劲,尽管该部分规模较小。从交易数量看,总体交易活跃度回落到了2015年的水平。

《河南省人民政府办公厅关于印发河南省用能权有偿使用和交易试点实施方案的通知》政策解读

一、修订背景我省是国家发展改革委确定的全国4个用能权有偿使用和交易试点省份之一。“十三五”期间,我省制定出台用能权有偿使用和交易“1+4”制度体系,建设了用能权有偿使用和交易平台,在4个城市选择4个行业开展了试点交易,完成第一批试点企业履约。通过试点探索了用能权交易有效路径和模式,积累了工作经验,为深化用能权交易奠定了基础。同时,试点推行用能权交易中还存在交易主体偏少、交易活跃度不高、财务处理难度大等问题。

创新引领 强基固本——第二十三届全国农药交流会暨2023国际农化产品展览会(ACE)开幕!

2023年前三季度低迷的市场让整个行业感受到前所未有的压力,进入10月份受原油等大宗商品价格上涨的影响,各生产端成本压力持续加大,国内外进一步去存库后,国内开工率和库存保持低位,国内外交易活跃度由弱转强,此时也恰逢国内外农化从业人士关注的行业知名盛会——全国农药交流会和ACE展会召开之际。为继续推动农药行业高质量、绿色发展,促进全球农化商贸高质量交流,10月24日晚,“第二十三届全国农药交流会暨2023国际农化产品展览会(ACE)”在上海开幕。

全国碳市场交易“满月”上市公司纷纷布局,活跃度有待提升

全国碳市场交易“满月”交易活跃度有待进一步提升7月16日,全国碳排放权交易市场(以下简称“全国碳市场”)启动,至8月16日上线交易“满月”。上海环境能源交易所数据显示,截至8月13日,全国碳市场碳排放配额(CEA)累计成交量651.88万吨,累计成交额3.29亿元。

基于改进信息交易概率模型的信息风险测度研究

准确测度信息不对称是研究金融市场信息不对称问题的基础。在详细考察经典的信息交易概率模型的建模过程和假设条件的基础上,针对信息交易者和非信息交易者在不同信息状态下的订单提交状况,提出考虑外生信息状态概率、异质期望和交易活跃度的改进的信息交易概率模型;通过带机制转换的向量自回归模型估计外生信息状态概率,综合考虑多方面的市场交易信息,提高模型估计的准确性。实证结果表明,改进的信息交易概率模型可以较好地刻画证券市场的信息不对称程度。从截面上看,信息交易概率与标的资产的垄断优势和话题性相关,垄断优势越强的股票信息交易概率越低,话题性越强的股票信息交易概率越高;从时间上看,信息交易概率的变化受公告信息的影响,公告信息发布前的信息交易概率较高,公告信息发布后的信息交易概率较低。因此,在防范信息风险时,应重点关注话题性较强的版块,特别是股价比较容易受舆论影响波动的个股;同时,在公告信息发布之前的时段,应对市场波动和信息动向给予更多关注。

沪深300股指期现货长记忆性及分数维协整

基于中国沪深300股指期货及沪深300指数2010年4月16日—2014年3月31日间的5分钟高频交易数据,首先采用Geweke-Porter-Hudak(GPH)和Local-Whittle估计方法,研究中国股指期货和现货沪深300指数市场的流动性、波动率以及交易活跃度等市场微观结构指标的长记忆性;然后运用频域最小二乘估计方法探究上述指标间的分数维协整关系。实证结果表明:两市场的流动性、波动率以及交易量和持仓量均存在长记忆性,且在5%的显著性水平下不能拒绝两市场的流动性和波动率四者分整阶数相同,以及交易量和期货持仓量三者分整阶数相同的假设。此外,股指期货的流动性与波动率、股指期货的流动性与现货的波动率、股指现货的流动性与期货的波动率以及股指现货的流动性与现货的波动率4组序列之间具有分数维协整关系;股指期货和现货的波动率之间存在分数维协整关系;交易活跃度的衡量指标之间不存在任何分数维协整关系。