关于辩诉交易程序的几点思考

辩诉交易最早产生于美国并广泛适用于英美国家,后来被意大利、德国等大陆法系国家借鉴和移植。目前,中国部分学者提议在中国建立类似程序。为对这一制度进行全面客观的认识,本文在对其全面介绍的基础上,对这一程序在高效之下存在的一些问题作了批判性思考,并就我国借鉴程序的相关前景问题进行理论上的探讨。

个人之间二手车交易程序

本刊上期介绍了在二手车交易市场的驻场经纪公司购买二手车的交易手续流程，本期介绍个人与个人。

第二讲 股票交易程序

证券交易所是有价证券(主要是股票)买卖的专门市场。证券交易所除了对参与交易的证券商有严格的会员申请批准制度,对上市的股票有严格审查制度外,对交易成交过程也有一套严密的交易程序。这一程序大致可以分成以下几大步骤:办理股票帐户,委托、成交、清算和交割、过户。

程序化交易报告制度的问题检视与完善建议

近年来,程序化交易在中国证券市场中的交易量占比正稳步提高,但监管机构掌握程序化交易信息的方式和范围都相对有限。随着证券交易的不断数字化,程序化交易报告制度愈发受到证券监管部门的高度重视。然而,相关规定体系性的不足、报告制度设计的泛化以及报告后续监管运行低效等问题,均在一定程度上限制了程序化交易报告制度发挥应有的效用。鉴于此,证券监管部门有必要通过标准化数据收集和健全监管制度的方式,打通数据传递壁垒,促进程序化交易报告制度的规范化;依靠对交易策略、报告主体和具体市场的差异化监管,梳理监管重点,提升监管效率;针对性建立交易数据查验机制、数据分析和共享机制、技术监督管理机制,构建程序化交易的监管科技体系。

人工智能时代程序化交易监管的制度完善

现代证券市场的交易已经逐渐被机器和算法渗透。人工智能时代,证券市场中程序化交易的交易机制与潜在风险均发生了质的变化。然而,通过对当前监管现状进行梳理,不难发现中国的程序化交易监管依然存在较多的局限性,主要表现在相关监管规定体系化程度不足,缺乏对不同交易策略的差异化监管,以及市场自律管理难以及时反馈程序化交易监管需求等方面。面对不断智能化的证券交易,传统的规制方式愈发显得力有不逮。为完善当前的程序化交易监管制度,需要更迭程序化交易监管的指导思想,在风险可控的前提下“适度发展”程序化交易;将监管方式体系化、规范化,形成合理且具有稳定性的监管治理模式;从事前、事中、事后三个维度,打造立体化的程序化交易风控体系。

程序化交易穿透式监管:问题检视与路径优化

近年来,程序化交易在我国证券市场得到了广泛应用。在改善市场流动性、提高定价效率的同时,程序化交易也显露出加剧市场波动、有违交易公平性等负面影响。建立“穿透”程序化交易结构、获取真实交易信息的监管体系的需求日益迫切。虽然在现行证券市场交易规则和证券监管实务中,都有穿透式监管理念的体现和运用,但穿透式监管在证券法律体系中还不是一个正式的法律概念。为了在法治轨道上推行程序化交易的穿透式监管,有必要建构相关的监管法律法规框架,落实依法监管;注重“监管并重”,补齐程序化交易穿透式监管“服务功能”的缺失;推行多元合作规制,提升穿透式监管的有效性。

基于模型融合思想的程序化交易投资者识别研究

近年来,随着信息化、电子化技术在金融市场中快速发展,程序化交易成为了越来越多金融机构选择的交易方式,对证券期货市场的影响力也逐渐增强,已受到监管层及广大投资者的关注。文中基于模型融合的思想,构建了程序化交易投资者的识别模型,将专家规则与机器学习算法进行叠加融合,并在中国A股市场投资者交易数据上验证了模型的有效性。研究表明,模型能以超过90%的准确率和召回率识别出程序化交易投资者账户,超过了当下的前沿效果,相关研究成果可以为证券期货行业程序化交易识别相关的科技监管工作提供支持。

我国程序化交易监管的制度困境与创新路径

我国的程序化交易监管制度受欧美两地的影响较大,并在我国本土法律体系的影响下变得分散和复杂。我国的程序化交易监管制度同时受到“规范严格”的欧洲路径和宽松灵活、适应性强的美国路径的影响。然而,受到新技术如算法和数字技术的冲击,我国的程序化交易监管路径出现了一些问题,包括监管体系标准不一致、监管技术和能力不足、监管协同度不足、风险控制和预防机制不够健全等。我国的程序化交易监管制度路径依赖实质上是一种惯性,归结于二级市场的不完善和监管体制的分权明显。因此,应借助深化金融体制改革的机会,构建适应我国特点的中国式现代化程序化交易监管制度,加强对程序化交易的监管,以更好地迎接数字技术和算法等数字新产物给证券市场带来的新挑战,化解路径张力带来的问题。

确立中国式辩诉交易程序之我见

随着诉讼民主化、科学化世界性潮流的发展 ,借鉴国外有关国家辩诉交易程序的合理因素 ,研究确立中国式的辩诉交易 (亦可称为轻罪案件书面审程序 )不仅是可能的 ,也是必要的。

程序化交易信号优化过滤策略

随着网络传输速度以及电脑计算能力和行业人员信息技术水平的提高,程序化交易逐渐得到应用。众多研究者侧重于策略模型的理论研究和构建,然而在具体实现交易策略时,对诸如信号漂移、信号闪烁、信号消失等影响策略运行的实际问题缺乏深入的分析,本文分析了这些问题产生的原因并提出了相应的优化过滤策略,以期为程序化交易爱好者提供一定的借鉴意义。

美国辩诉交易程序与我国简易程序比较研究

此前不久,牡丹江铁路运输法院适用辩诉交易程序解决了一起刑事案件,这一行为在理论界和司法界掀起了轩然大波,引发了一场全国性的激烈争论。争议的焦点是这一对辩诉交易程序的适用,是否有正当法律依据,以及辩诉交易在我国刑事诉讼中的前景如何。其实,在此之前,辩诉交易的影子在我国刑事诉讼中已经若隐若现。重庆綦江虹桥案中的污点证人作证的交易豁免,也一向被视为辩诉交易的扩展和变种。再加上近期颇受学界青睐的就检察官量刑建议权问题的研讨,辩诉交易对于中国刑事诉讼来说已不陌生。那么。

高频交易的监管透视——证券市场的结构变革与法律回应

高频交易是当前日益显著的证券交易方式,其各类策略的兴起不仅得益于自动化算法带来的速度优势,还与法律提供的特定市场基础结构密切相关。根据微观市场结构理论的分析,高频交易从根本上影响了市场流动性供给与有效价格形成机制,造成了两方面重大监管挑战:一是高频交易者因市场异常波动而大量撤出可能放大市场的流动性危机,乃至形成系统性的市场崩盘风险;二是其算法模型的内在缺陷及其对专业知情交易者的利益损害,可能削弱长期的市场价格发现能力和资源分配效率。面对高频交易对市场质量的潜在负面影响,证券监管需要超越传统的披露范式,着重在证券市场基础结构层面予以回应。具体而言,监管者应当采取交易减速机制作为事后规制策略,确立高频交易者的做市义务与相应的报偿方案,以及保障投资者对市场数据的公平获取。

证券程序化交易的民商法规制研究

随着经济与科技的不断发展,证券程序化交易在我国证券市场正在快速化的发展,证券程序化交易已成为我国证券市场中不可忽视的重要交易方式。因此,我国制定了相应的民商法规制来规范该交易方式,其中包括对程序化交易策略的披露、风险管理与监管等方面。本文研究了我国证券程序化交易的民商法规制,并提出一些优化与建议,以推动该行业的健康发展。

基于交易字典的通用动态交易程序构件的研究与实现

为了提高银行综合业务系统中交易程序开发的效率,减少开发人员的开发工作量,解决交易程序在开发过程中对具体交易的流程控制以及对交易数据的一致性、安全性和完整性等方面依赖性过大的问题,本文介绍了一种基于交易字典的通用动态交易程序的设计与实现方法,利用构件技术封装了通讯接口、流程控制和交易数据的维护和管理功能,把交易程序开发人员从处理繁杂的交易流程控制和交易数据的维护和管理中解脱出来,使交易程序的开发对程序员来讲既简单灵活又易于掌握.

程序化交易及其风险分析

随着国内股指期货市场的推出,程序化交易逐渐进入国内广大投资者的视线。程序化交易的优势令人赞叹,围绕其风险的争议也使人畏惧。首先介绍了程序化交易的国内外现状和发展历程,然后回顾了国际上几十年来对程序化交易风险的争论,接着着重分析了我国发展程序化交易面临的风险并给出了相应的应对措施。

程序化交易系统的检测与优化体系

随着国内金融市场的不断发展与完善,程序化交易变得越来越受关注。目前国内大多数程序化交易者并没有建立起一个完备的检测与优化体系,采取的测试方式大多为简单的历史数据回溯测试,这容易导致对历史数据曲线的过度拟合。论文构造出一个较完整的程序化交易系统的检测与优化体系,依次分为六个步骤:设计交易策略,交易策略程式化,验证性检测,交易系统最优化,推进的样本外测试,实战交易。通过此体系可以分析交易模型的风险与收益水平及策略的稳定性,并得出健全的交易策略需具备的特点:获利相对均匀分布、具有相对稳定的盈亏次数比率、具有连续且平滑的最优化参数集、适应不同类型的市场且风险可控。

期货程序化交易策略模型比较研究——以棕榈油期货交易为例

程序化交易通过计算机处理代替人工操作,整个交易过程客观准确,执行既定的交易策略,获得持久稳健的收益。通过技术指标方法,构建相对强弱指标(RSI)和商品通道指标(CCI)两个程序化交易策略模型,并运用大连商品期货交易所的棕榈油期货品种进行实证分析,以验证模型的有效性。实证结果表明,两个模型的盈利能力良好,CCI模型的收益率更高。进一步优化两个模型日期参数,收益值可以明显增加。在投资决策中,可以将RSI和CCI模型用于各种期货品种进行程序化交易,针对不同的期货品种的特点调整模型参数,获取更多收益。

大数据时代下程序化交易研究现状及风险监测方案探讨

近年来,大数据在各行业开始得到充分重视,以高频数据为基础的程序化交易不仅在海外市场蓬勃发展,在国内市场也悄然兴起,日益成为各方关注的热点。伴随着美国股市"闪电崩盘"、国内"816光大事件"等风险事件的发生,程序化交易的利弊也成为各方热议焦点。文章从程序化交易的数据基础、数据模型、风险管理出发,对国内外学术界关于程序化交易的理论和实证研究进行梳理,同时针对程序化交易引发的系统性风险提出了两种监测方案,以期为我国证券市场的程序化交易监管提供参考。

法治视野下程序化交易的市场公平性影响及相关民事责任探讨

作为近年来资本市场的热门话题,程序化交易对市场交易方的利益得失发挥着越来越重要的效应,围绕其引发的民事赔偿等法律热点事件也开始出现。程序化交易者凭借其信息技术及资金优势,使其他中小投资者处于不利的竞争地位。在遇到极端事件时,中小投资者可能会面临严重损失,相关民事主体应依法承担民事责任。囿于相关法规基本处于缺位状态,在法治深入人心的今天,有必要分析程序化交易内涵及其对市场公平性带来的影响,并从民事责任主体、归责原则、行为及损害后果、因果关系及举证责任、损害赔偿、民事诉讼方式等几个方面对程序化交易民事责任问题进行探讨,以期完善相关立法,更好地维护中小投资者的合法权益。