商品期货风险溢价与市场结构

使用商品期货合约确立时确定的商品期货价格与交割时标的商品实际价格之间的偏差代表商品期货市场的风险溢价,通过构建一个两期定价模型,证明商品期货市场的风险程度与参与商品期货交易者的数量呈反比。在参与商品期货交易者总数不变的前提下,参与商品期货交易的初级产品生产商越少,商品期货风险溢价下偏,空头利润增加或减低空头损失。参与商品期货交易的加工商越少,如果商品期货风险溢价有上升趋向,对多头有利。如果商品期货交易成本为零,投机者数量增加使得商品期货市场的风险溢价完全由市场的系统风险溢价构成,这时如果商品期货市场和证券市场无关,那么期货价格就是未来现货价格的无偏估计。

元胞自动机理论在金融市场建模中的应用

本文建立基于元胞自动机的金融市场演化模型,其中将市场交易者分为基础资产价值导向和技术分析导向两类,并通过模拟不同交易者的市场行为来建立演化模型,从而生成市场价格时间序列。文章对模型产出进行分析,发现价格序列表现出随机波动、尖峰厚尾和波动聚集等经典金融理论无法解释的金融市场特性,这些特性和实际金融市场有很高的相似度。因此论文得出结论:元胞自动机是探索金融复杂性的强有力工具。