资本市场开放对企业产品市场竞争结果的影响——收益与风险的“双刃剑”

文章基于2008—2020年间中国A股上市公司数据,以中国资本市场上“陆港通”交易机制实施为准自然实验,运用多时点双重差分模型,检验了资本市场开放政策作用于企业产品生产过程的经济效果。研究发现:资本市场开放在提升企业竞争优势的同时,也增加了其在市场中的竞争风险。一方面,资本市场开放会通过优化外部声誉和增强内部治理来显著提升企业产品市场竞争中在人力资源结构和财务资源水平上的静态资源优势,并且刺激研发投入占比,强化公司可持续发展的动态竞争能力。另一方面,资本市场开放也会带来“盲目性资金涌入”和“私有信息优势破除”效应,促使企业在产品开发和市场策略上做出短视决策,从而显著增大标的企业产品市场竞争风险。通过上述实证结果,文章综合收益端与风险端证明了资本市场开放政策的“双刃剑”作用结果,并深入探讨了资本市场在促进企业由传统生产力向新质生产力转型中存在的机遇与风险。文章强调在推动资本市场进一步开放提升产品竞争优势的过程中,应加强配套政策的引导,防范资本市场过热带来的潜在风险,保护国内企业的长期竞争优势。同时,强化知识产权保护体系的建设,以防止因信息泄露而导致的市场竞争风险,使后续资本市场开放深化进程能更好发挥“扬长避短”之效,助力我国实体企业在控制风险前提下,向新质生产力的平稳转型。