人民币双边实际汇率与中美贸易关联的实证研究

通过建立描述人民币与美元双边实际汇率和中美贸易关系的出口模型,采用协整检验以及误差修正模型探讨双边实际汇率、日元与加元作为竞争国的汇率以及进口国的实际GDP水平对中美各自出口贸易的影响。结果表明:中国的经济发展表现为实际GDP的增长,对美国的出口影响不大,甚至出现负相关;人民币升值对美国的出口有一定的积极作用,美国从中获得的好处比中国要多;在竞争国的对比上,加元比人民币更具优势的影响是显着的,而日元比美元更具优势的影响不明显。人民币汇率升值应采取渐进的方式。

人民币双边实际汇率与中国对美出口的实证研究

本文通过建立人民币双边实际汇率与中国对美出口的分析模型,运用协整分析、误差修正模型和脉冲响应函数进行实证研究。结果表明:期望通过人民币升值来解决中美贸易失衡问题的愿望很难有效实现,近年来中国对美出口的大幅增长是与美国自身经济发展的需求有较大关联的,而且这种需求有逐渐增强的趋势;短期内,对美出口的增长远胜于通过人民币升值所期望减少的出口;美国国民收入水平有拉动人民币升值的潜在作用。

人民币/美元双边汇率不能替代人民币汇率

用人民币/美元双边汇率替代人民币汇率是当前普遍存在的现象。然而,用人民币/美元双边汇率替代人民币汇率不适用于汇改后的人民币汇率制度。中美双边贸易权重也不足以让人民币/美元双边汇率替代人民币汇率。汇改后人民币/美元双边汇率的走势在人民币汇率体系中也不具有代表性。建议中国人民银行尽快计算并公布人民币实际有效汇率,以弥补用人民币/美元双边汇率替代人民币汇率的不足。

文化距离与人民币双边事实汇率制度——基于跨国样本的经验分析

文化距离通过贸易流、资金流等不同形式影响全球不同经济体的经济行为。中国与全球不同经济体的文化距离越大,双方越倾向于采用双边事实浮动汇率制度。文化距离对不同阶段的人民币双边事实汇率制度影响较大,但对中国与不同类型经济体间的双边事实汇率制度影响较为微弱。因此,应发挥不同维度的文化特征对人民币汇率制度改革的作用,同时结合全球不同经济体的文化特征,发挥人民币双边事实汇率制度的相对稳定或浮动对经济行为的作用。

汇率变动与出口关系疏离研究——基于全球价值链视角的出口汇率弹性分析

文章从全球价值链视角入手,采用三维数据检验了全球价值链前向嵌入与后向嵌入对出口汇率弹性的影响,并且构建门槛模型进一步分析了在嵌入的不同阶段,全球价值链嵌入对出口汇率弹性影响的异质性。研究结果表明,全球价值链嵌入弱化了出口汇率弹性,是汇率变动与出口关系疏离的影响因素,全球价值链嵌入程度越深对出口汇率弹性的削弱作用越强。因此,深度嵌入全球价值链能够有效应对汇率变动对出口的冲击;政府部门在制定相关政策时也应充分考虑全球价值链嵌入对汇率变动效应所带来的抵消作用,以免产生过于乐观的政策预期。

全球价值链嵌入对出口汇率弹性的影响研究

通过建立理论模型分析了全球价值链前向与后向联系对出口汇率弹性的弱化效应,并采用我国与65个贸易对象的三维贸易数据进行了多维度检验。研究结果发现:全球价值链前向与后向参与都对出口汇率弹性存在显著的抑制作用,且后向参与度的抑制作用略强于前向参与度;高技术产业参与全球价值链对出口汇率弹性的弱化影响要高于低技术产业;向中低收入国家(地区)出口的全球价值链参与对出口汇率弹性的弱化高于向高收入国家的出口。上述结论的内在逻辑是一致的,即提高全球价值链前后向参与度有利于弱化汇率变动风险,这一点对高技术产业更为有效。因此政府部门在制定货币政策、汇率政策时需要充分考虑全球价值链参与度,避免作出过于乐观的政策预期。

非贸易品相对价格能解释人民币双边实际汇率的波动吗

本文测算了1997-2014年中国与43个贸易伙伴国家(地区)的贸易品和非贸易品价格,采用均方误差分解法和方差分解法对实际汇率进行分解,发现非贸易品价格对人民币实际汇率的解释程度较小,人民币实际汇率的变化主要受到贸易品价格偏离一价定律的影响。贸易联系越紧密、财政支出占比越低、制造业占比越高的国家,非贸易品价格对双边实际汇率的影响越大,但是人均GDP的差异对非贸易品价格在实际汇率波动中的作用没有显著影响。2005年之后,非贸易品价格对人民币双边实际汇率的解释程度相对于2005年之前明显提高,这与2005年后中国人口红利衰减、人民币汇率制度改革以及贸易自由化有关。