人民币外汇期权套保策略:基于随机规划模型

本文建立了基于离散情景树的国际资产配置多阶段随机规划模型,形成了包含整体风险控制和后验优化风险再调整的外汇期权组合风险综合管理机制;在此基础上系统研究了人民币外汇期权的套保价值及最优套保策略,并与外汇远期的套保效果进行了比较.实证研究表明,根据本文模型确定的最优策略,人民币外汇期权组合对冲汇率风险的效果显著优于外汇远期,能够有效降低财富损失并提升盈利空间;通过综合管理外汇期权组合风险头寸,套保组合在不确定环境中的风险应对能力得到显著改善,由此实现盈利能力和风险控制的有效匹配.

试论人民币外汇期权交易推出的意义

近年来为规避汇率风险所采用的单纯的远期结售汇业务已不能很好地满足企业客户在财务管理方面的个性化需求。而在国内外汇市场,也尚无真正的人民币外汇期权等外汇衍生产品供企业选择。随着人民币外汇期权交易的推出,不仅为进出口企业提供了一个规避汇率、利率风险的工具,更为人民币国际化提供了先导条件,为人民币最终实现资本项目可自由兑换奠定了基础。

人民币外汇期权市场定价分析和政策研究

人民币外汇期权市场在逐步发展当中,针对其定价水平的分析研究方兴未艾。从构造两种不同的套利组合出发,对两个期限不同在值水平的人民币外汇期权进行了套利分析,发现:人民币外汇期权市场定价偏高,长期限期权定价更高。对此分析了其中原因,并给出了相应的政策建议。

人民币外汇期权隐含波动率的各期限因子:形成机制和定价能力

文章运用Nelson-Siegel模型,从大量基础数据中提取了人民币外汇期权隐含波动率的各期限因子,并分析了其背后的形成机制和对即期汇率的定价能力。实证发现隐含波动率的各期限因子对经济金融变量的反应不同,境内外证券价格成为影响人民币汇率预期的重要边际力量,各期限因子对即期汇率的定价能力也存在差异。文章进而给出该研究对银行间外汇市场实务的几点启示。

人民币外汇期权市场现状与发展

人民币期权自2011年推出至今，从零开始，不断推进，逐步建立并日趋丰富，作为一个新事物在不断发展完善。伴随基础交易制度也就是做市商制度、标准化交易等工作日渐部署，市场交易量快速攀升，交易品种逐渐丰富，由2011年上线时的10.07亿美元几何级增长至2018年的8500多亿美元，人民币外汇期权业务已经发展成既人民币外汇掉期、远期之后的一项非常有力的工具，在汇率保值，规避风险等方面表现极佳。尤其在今年新型冠状病毒席卷全球的情况下，我国继续深入对外开放的前提下，我国的外向型企业之多，该业务在规避利率、汇率风险方面将展示极有利的一面，与此同时，最终的落脚点之一，也就是人民币的国际化，人民币期权又将为其做出许多铺垫，在这之后，人民币可自由兑换的目标才有可能最终达到。本文主要大概讲解人民币外汇期权市场发展脉络以及今后发展方向。

人民币对外汇期权定价问题探讨

为了对人民币对外汇期权产品正确定价和风险评估,本文研究几种代表性外汇期权定价模型对人民币外汇期权定价的效果,比较模型包括Garman-Kohlhagen模型、对数均匀分布的跳跃扩散模型和蒙特卡罗模拟方法。

基于商业银行视角的人民币对外汇期权交易研究

为适应汇率市场化改革和国内市场主体规避汇率风险的需要,国家推出了人民币对外汇期权产品,从而使得国内外汇市场的产品线进一步完善,这给进出口企业和商业银行都带来了机遇。然而,作为一项新产品,人民币对外汇期权的发展还面临市场接受度有限、流动性不足等诸多障碍。本文对人民币对外汇期权的产品原理及当前发展面临的困难进行分析,并站在商业银行的角度阐述应对策略。

浅析商业银行人民币对外汇期权组合业务对企业的作用及意义

2011年4月1日，我国银行间外汇市场正式开展人民币对外汇期权交易，标志着我国人民币对外汇期权交易正式进入实质性操作阶段。对帮助进出口企业对外汇资产、负债和预计的应收应付的款项进行保值，满足企业更加多样化的避险需求，进一步提高客户财务稳定性，有效防止汇率、利率风险。

关于人民币对外汇期权组合产品应用的案例分析

2011年12月1日,国家外汇管理局汇发[2011]43号文正式施行,国内各大银行陆续研发人民币对外汇期权组合产品,并制定产品营销方案,银行国际业务领域的外汇看跌(涨)风险逆转期权组合产品应运而生。本文主要结合银行的操作实务,以A产品为例,对人民币对外汇期权组合产品进行案例分析与说明。

市场大环境下的人民币对外汇期权交易策略分析

随着我国经济的发展,我国的人民币汇率也在进行改革,人民币逐的国化进程不断的加快。人民币对外汇期权作为一种交易工具,其在我国外汇交易市场中的引入时间较短,受市场大环境的影响,这种交易工具的运用对提高我国外汇交易市场的风险管理水平具有重要的作用。笔者在高中时期就对人民币对外汇期权交易的内容非常感兴趣,课余时间也阅读很多书籍,也参加了成都外国语学校金融社首届模拟外汇交易大赛。根据实践情况并结合当前的市场大环境,对人民币对外汇期权交易进行了探讨。

基于银行视角的人民币外汇波动率曲面实证分析

交易量快速上升的人民币外汇期权,已经成为企业和商业银行管理风险的重要工具。文章在国内相关研究中,首次利用实际成交期权交易1年期限波动率数据对SABR模型进行校准,通过ATM波动率与远期汇率最小二乘法回归,构建最小误差函数并通过Levenberg-Marquardt Mehtod进行近似,并改进求解SABR模型波动率方程初始值的一元三次方程的结构,获取基于人民币期权交易数据校准的SABR模型参数,产生相应波动率曲线,并通过样本数据进行套利分析。此外,研究表明SABR模型在历史数据后验测试中具有更好的拟合效果,通过偏Delta样本数据后验检验表明,相比三次样条的外推,客户远期价格与波动率相关方程的SABR模型在刻画期权的Delta粘性和行权价粘性特征上更具优势,从而为商业银行、工商企业等提供灵活有效的套期保值工具。

人民币对美元外汇期权波动率微笑与偏斜研究

2019 年 8 月 5 日,离岸人民币兑美元跌破 7 关口,人民币兑美元中间价跌破 6.90 关口,我国进出口企业面临着较大的外汇风险,避险需求增加。外汇期权作为一种避险工具,具有互换和远期所不具备的灵活性和波动率交易特征,因此本文聚焦于人民币对外汇期权的波动率研究。通过构建单变量回归方程研究各个期限人民币对美元外汇期权隐含波动率与历史波动率之间的关系,研究结果显示人民币对美元外汇期权隐含波动率曲线存在微笑和偏斜效应。同时,本文构建了隐含波动率偏斜指标用于衡量隐含波动率曲线的偏斜程度,结果显示受中美贸易战的影响,贸易时隐含偏度的波幅放宽,呈现更明显的右偏,市场看空情绪高涨。