全球经济政策不确定性、人民币汇率与中国经济波动——基于非对称视角的理论与实证分析

随着全球经济一体化的加深,全球经济政策不确定性和人民币汇率对中国经济波动产生越来越大的影响。基于非对称影响的视角,构建一个融入全球经济政策不确定性、人民币汇率和经济波动的Mundell-Fleming模型,从理论上分析各要素的非对称影响机制。实证结果表明:短期内人民币升值对物价水平的抑制效应大于贬值对物价水平的促进效应,长期内人民币升值对经济增长的抑制效应大于贬值对经济增长的促进效应;此外,无论在短期还是长期,全球经济政策不确定性降低对物价水平和经济增长的促进作用都大于经济政策不确定性上升的抑制效应。以上结果均通过稳健性检验。因此,央行需要加强对汇率与全球经济政策不确定性对物价水平和经济增长的非对称效应的关注,以实现中国经济的平稳运行。

经济政策不确定性与人民币汇率的非对称波动——基于投资者预期视角

选取2011年1月至2022年3月的时间序列数据,探讨经济政策不确定性对人民币汇率波动的非对称影响及投资者预期的中介效应。研究发现,相对经济政策不确定性上升加剧了人民币汇率波动,且呈现出明显的非对称特征,即在宏观经济状况较坏时的波动更大,投资者预期在其中发挥了重要的中介作用。鉴于此,应针对不同宏观经济状况采取差异化调控措施,提振投资者信心,避免形成人民币不良变动预期,预防人民币汇率的过度波动。

人民币汇率波动对上市公司盈利的影响分析

2015年“8·11”汇改特别是2019年破7以来,美元兑人民币汇率的市场化程度提高,汇率弹性显著增加,双向波动特征明显。汇率波动究竟如何影响微观主体,文章使用具有代表性的A股上市企业财报数据,对此问题进行探讨。

人民币汇率波动对我国上市外贸公司股价的影响研究

在世界经济一体化进程加速的背景下,一系列的汇率改革使我国的汇率体系向以市场为导向的方向发展,人民币汇率对国家经济发展的影响越来越大。本文运用回归模型,基于2019—2023年国家统计局公布的各年人民币汇率和我国上市外贸公司公开的各公司年度数据,检验了人民币汇率波动对我国上市外贸公司的影响效果。研究表明,人民币汇率升值促进股价上涨;人民币汇率贬值抑制股价上涨。本文揭示了人民币汇率波动与外贸上市公司股票价格之间的关系,对上市外贸公司迎接企业国际化经营提出建议,同时为政府制定政策提供思路。

人民币汇率波动对国际证券投资的影响分析

随着中国证券市场国际化发展,以股票和债券等标的为主的国际证券投资规模正日益扩大。与此同时,人民币汇率作为衡量货币政策的重要指标,对中国国际证券资本的流动和证券投资规模产生显著影响。在分析人民币汇率波动对国际证券投资影响机理的基础上,本文使用2015—2022年中国对30个国家和地区的国际证券投资数据,构建多元回归分析模型验证人民币汇率波动对国际证券投资的影响。结果表明:人民币汇率波动对国际证券投资具有显著正向影响且滞后一期的人民币汇率波动对国际证券投资规模的影响依旧显著。人民币汇率波动已成为影响国际证券投资的重要因素。因此,要大力发展国内证券市场,实现金融市场深化,同时优化人民币汇率管控,防范跨境证券投资风险,以不断推动我国国际证券投资水平的提升。

人民币对三种货币汇率波动特征与区域影响分析——基于MSAR模型及Bai-Perron检验

由于汇率时间序列经常呈现出波动的频繁性、非线性与易受国内外因素影响的特点,因此本文利用MSAR模型及Bai-Perron检验分析了人民币对美元、欧元、卢布的汇率波动所处的不同状态及结构性断点来捕捉汇率波动的结构性显著变化。党的二十大报告指出有序推进人民币国际化,人民币国际化先从区域化开始,人民币影响力的体现是人民币汇率波动对其他国家汇率波动有显著的作用,这种作用相对主要国际货币如美元、日元、欧元、英镑等相当或影响更大,因此选取与我国贸易往来密切的周边东南亚及亚太等八个国家的货币汇率波动作为分析对象,同样运用MSAR模型进行实证检验。结果表明,人民币汇率对以上选取货币汇率具有两种状态的明显转换特点,且人民币汇率波动在升值和贬值两种状态下对其他货币的升值和贬值起到一定的作用,这种作用与国际货币相当,人民币在周边区域表现出一定的影响力。

基于人民币汇率波动的中国对外贸易优势分析及对策研究

人民币汇率波动对中国对外贸易具有重要的影响,特别是在当前国际经济和政治局势动荡的背景下,开展基于人民币汇率波动的中国对外贸易优势分析及对策研究具有重要的理论和现实意义。文章从引发人民币汇率波动的内外部因素分析入手,结合当前中国外贸形势和特点,应用相关性数据分析模型,深入分析基于人民币汇率波动给中国对外贸易带来的优势及挑战。在此基础上,从完善人民币汇率制度、加快产业转型升级等角度探讨分析进一步促进和优化中国对外贸易的对策。

国际直接投资网络特征对人民币汇率波动的影响研究

本文基于2009—2019年全球91个国家的双边投资数据,采用社会网络分析法构建国际直接投资网络,计算出其网络中心性指标,来检验国际直接投资网络特征对人民币汇率波动的影响,并采用中介效应模型检验外商直接投资作为中介变量的影响效应。研究结果表明在国际直接投资网络中越处于网络中心位置的国家人民币汇率波动程度越大,且国际直接投资网络中心性可通过外商直接投资来影响人民币汇率波动。

人民币与卢布的汇率波动对黑龙江省企业的影响

我国经济的开放程度正在增加,人民币与卢布汇率波动对黑龙江省企业发展的影响越来越明显。从2014年开始,受到美国经济的冲击,人民币出现了贬值。在这种形势下,人民币对卢布汇率波动对黑龙江省企业的影响体现在企业的各个方面。本文从人民币与卢布的汇率波动对黑龙江省企业的影响进行了研究,对黑龙江省的企业运营绩效、资金结构、成本结构、项目等做出了探索并针对其中的影响提出了解决措施。

从融资约束看人民币汇率波动对造船企业OFDI的影响

从融资约束角度,分析人民币汇率波动对造船企业OFDI的影响,探讨融资约束在这两者间的调节作用,可以为研究人民币汇率波动对造船企业OFDI的影响提供新视角,进而为汇率市场改革和造船企业OFDI决策提供理论参考。自2015年启动人民币汇制改革以来,人民币汇率的市场化程度显著提升,呈现出双向波动的常态化趋势。企业需要持续强化风险中性思维,有效利用多样化工具来管理汇率风险,实现在国际市场OFDI中取得稳健的回报。近年来,尽管国家在推进金融支持实体经济政策方面取得了显著进展,但仍面临诸多挑战,在某些行业中,融资约束已逐渐显现并影响到了企业的OFDI活动。

人民币汇率波动与国际证券投资

将人民币汇率维持在一个相对合理的水平区间内,不仅可以有效引导外资流入,促进国内资本市场的健康发展,还可以增强中国货币政策的独立性,为应对外部经济冲击提供更大的政策空间。跨境资本流动中的信息不对称特征显著,汇率政策的变动,容易对本土股票市场产生深远影响。自2015年“8·11”汇改实施以来,人民币汇率进入双向波动的新阶段,形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制,该机制平衡市场供求关系,稳定基础汇率。随着资本市场开放程度的持续加深,国际资本流动对人民币汇率的影响愈发显著。在此背景下,人民币汇率的波动不仅关系到国内经济的稳定,更对国际证券投资行为产生重要影响。

在不确定性中探寻确定性——评《货币政策不确定性对人民币汇率的影响研究》

当今世界正面临百年未有之大变局,国际环境日趋复杂严峻,不稳定性不确定性因素显著增加,并成为当今宏观经济和金融市场波动的主要来源。作为连接国内和国际市场的汇率,是维持一个经济体内外部平衡的核心变量,汇率变动也一直是学术界和决策层关注的焦点问题。

人民币汇率波动特征实证研究

本文建立人民币汇率波动的GARCH模型,对汇率制度以来人民币汇率波动的特征进行研究。结果表明,2005年7月21日至今,人民币汇率波动不服从正态分布;美元对人民币的汇率收益序列具有左厚尾的特征,人民币汇率波动具有集群性;人民币汇率波动具有较强的记忆性,且前期的人民币汇率波动对本期的影响呈衰减趋势。

人民币汇率波动对我国出口贸易结构的影响--基于中国对美国、日本的出口数据分析

本文以2005年7月后人民币持续升值为背景,使用协整和误差修正模型,分析了人民币汇率波动对我国对美、日两国出口贸易结构的影响。结果表明,人民币汇率波动对我国出口额的影响无论是在长期还是在短期都是显著的、消极的,并且人民币汇率波动对基于SITC标准进行分类的出口的影响存在较大差别。如何进一步向具有规避汇率风险优势的出口产业转型、促进内需、向市场提供更有效的金融避险工具,是目前亟待解决的问题。

基于ARCH类模型的人民币汇率波动特性分析

2005年汇改以来,尤其是进入2007下半年以后,随着次贷危机的蔓延,人民币汇率的升值速度和波动幅度显著增加。文章使用ARCH类模型研究了人民币汇率波动特征。实证结果表明,人民币汇率波动剧烈,具有明显的尖峰、厚尾、波动率聚类特征;外部冲击会加剧人民币汇率波动,并且冲击的影响会持续较长时间;同导致人民币贬值的因素相比,导致人民币升值的因素会造成人民币汇率更大幅度的波动。这些特征要求市场参与者提高汇率风险防范意识,保持人民币汇率的相对稳定,谨防人民币汇率过度升值。

基于ARCH类模型的人民币汇率波动特征比较

文章基于ARCH类模型,利用对2005年7月20日至2011年5月31日的人民币高频日汇率数据进行实证研究,分析了人民币兑美元、欧元、日元、港币与英镑汇率的波动率特征。实证结果表明,人民币兑美元、港币的波动性较其它货币小一个数量级;各汇率序列具有明显的尖峰厚尾与波动率聚集特征;除港币外,人民币汇率波动主要由过去波动引起,并且冲击的影响会持续较长时间,外部效应较弱;日元与其它货币的杠杆效应不同,好消息比坏消息冲击效应更大;风险溢价效应只在人民币兑美元与港币的汇率中显著。这些特征表明人民币汇率应更加市场化。

人民币汇率预期的随机波动模型研究

以人民币NDF汇率(Non-deliverable Forward rate,无本金交割远期汇率)作为人民币汇率市场预期的替代变量,通过对该变量的时间序列分析,建立汇率预期随机波动模型以刻画人民币汇率预期的波动特征。研究表明,NDF汇率的波动与市场对人民币汇率的预期变化相吻合,管理当局应对此类预期给予重视;人民币汇率预期波动剧烈,具有厚尾、波动群集性、持续性的特征,且具有波动的杠杆效应。这些性质导致市场中一旦出现人民币升值或贬值的预期,其趋势将维持相当长的时间。因此,管理当局应谨慎看待当前人民币汇率的市场预期及由此形成的升值压力,既肯定其中理性及客观的因素,又需对其非线性、过度波动的特征及其危害有充分的认识。采取积极、稳步渐进的方式推进人民币汇率形成机制改革,应该是符合各方利益、且能够避免诸多不利影响的明智之举。

人民币汇率波动、FDI流入对出口影响之分析

有别于已有文献单独研究人民币汇率波动或者FDI流入对出口的影响,利用1997年1月—2009年7月的月度数据,使用ARDL-ECM模型和边界协整检验分析了人民币汇率波动、FDI流入和人民币汇率制度改革等对我国出口的长期影响和短期影响。研究发现:FDI流入在长期对我国出口有促进作用,人民币实际有效汇率上升在长期对我国出口有阻碍作用,在短期对出口影响不显著;人民币汇率波动幅度在长期对出口影响不够显著,但是汇率制度改革后人民币汇率波动幅度上升短期对出口产生了负面影响;人民币汇率制度改革在长期对出口影响不显著。

人民币国际化、汇率波动与货币政策互动关系研究

基于人民币国际化、汇率双向波动以及利率市场化改革等经济背景,通过构建SVAR模型,实证分析了人民币国际化、汇率波动与货币政策之间的互动关系。结果表明:短期内,人民币国际化对人民币汇率与利率产生显著的冲击影响,且三者之间呈现显著的同方向波动,即人民币国际化程度提高、人民币升值、市场利率上升;短期内,人民币汇率升值有助于人民币国际化程度提高,而中长期内影响有限;货币政策通过汇率对人民币国际化产生冲击的传导机制是有效的;人民币国际化背景下,汇率与利率之间的联动机制是显著的,人民币国际化对货币政策有效性的影响不大。