人民币对美元外汇期权波动率微笑与偏斜研究

2019 年 8 月 5 日,离岸人民币兑美元跌破 7 关口,人民币兑美元中间价跌破 6.90 关口,我国进出口企业面临着较大的外汇风险,避险需求增加。外汇期权作为一种避险工具,具有互换和远期所不具备的灵活性和波动率交易特征,因此本文聚焦于人民币对外汇期权的波动率研究。通过构建单变量回归方程研究各个期限人民币对美元外汇期权隐含波动率与历史波动率之间的关系,研究结果显示人民币对美元外汇期权隐含波动率曲线存在微笑和偏斜效应。同时,本文构建了隐含波动率偏斜指标用于衡量隐含波动率曲线的偏斜程度,结果显示受中美贸易战的影响,贸易时隐含偏度的波幅放宽,呈现更明显的右偏,市场看空情绪高涨。

人民币外汇期权套保策略:基于随机规划模型

本文建立了基于离散情景树的国际资产配置多阶段随机规划模型,形成了包含整体风险控制和后验优化风险再调整的外汇期权组合风险综合管理机制;在此基础上系统研究了人民币外汇期权的套保价值及最优套保策略,并与外汇远期的套保效果进行了比较.实证研究表明,根据本文模型确定的最优策略,人民币外汇期权组合对冲汇率风险的效果显著优于外汇远期,能够有效降低财富损失并提升盈利空间;通过综合管理外汇期权组合风险头寸,套保组合在不确定环境中的风险应对能力得到显著改善,由此实现盈利能力和风险控制的有效匹配.

人民币外汇期权交易是外贸企业汇率避险的新工具

2011年4月1日，我国银行间外汇市场正式开展人民币对外汇期权交易，标志着我国人民币对外汇期权交易正式进入实质性操作阶段。这是继远期结售汇、人民币外汇掉期和货币掉期等三类人民币外汇衍生产品之后，外贸企业可选择的又一个外汇避险保值工具，特别对企业实施“走出去”战略有着积极的作用。

我国推出人民币外汇期权产品的相关问题探讨

全球化趋势下,我国人民币衍生品市场的运作势在必行,我国在具备经济及金融各方面的基础之上,可以在适当的时机推出场内人民币外汇期权。外汇衍生品在宏观经济、风险管理和价格发现等方面发挥着巨大功能作用的同时,也容易引发重大的风险事件。所以,推出人民币外汇期权,必须重视相关的风险管理,正确引导各方市场参与者。

试论人民币外汇期权交易推出的意义

近年来为规避汇率风险所采用的单纯的远期结售汇业务已不能很好地满足企业客户在财务管理方面的个性化需求。而在国内外汇市场,也尚无真正的人民币外汇期权等外汇衍生产品供企业选择。随着人民币外汇期权交易的推出,不仅为进出口企业提供了一个规避汇率、利率风险的工具,更为人民币国际化提供了先导条件,为人民币最终实现资本项目可自由兑换奠定了基础。

人民币外汇期权市场及产品实务应用

近几年,随着经济全球化的快速发展,我国人民币汇率的改革机制在不断地深入与完善,人民币国际化进程的步伐也在逐渐加快。所以为了能够适应新的市场环境的需求,人民币外汇期权市场在此情形下诞生了,伴随着外汇期权市场诞生的还有各种人民币外汇期权产品。人民币外汇期权市场对人民币的使用,以及在外汇交易市场中存在的意义和发挥的作用,是本文章研究的重点内容。同时,对人民币外汇期权产品在实际的交易业务当中具体有哪些应用,也是本文要探索的主要内容。

人民币对外汇期权定价问题探讨

为了对人民币对外汇期权产品正确定价和风险评估,本文研究几种代表性外汇期权定价模型对人民币外汇期权定价的效果,比较模型包括Garman-Kohlhagen模型、对数均匀分布的跳跃扩散模型和蒙特卡罗模拟方法。

人民币外汇衍生品市场2023年回顾与2024年展望

2023年人民币外汇掉期市场整体呈宽幅波动、震荡下行的走势,全年期权隐含波动率虽经历数轮反复,但各期限波动率整体呈缓慢下降趋势。展望2024年,中美利差有望收敛,美元兑人民币掉期曲线将呈陡峭变化;人民币期权短期限波动率或跟随汇率的波动有所反复,长期限波动率或逐步走高。

美元升值背景下人民币汇率政策探讨——外汇储备视角

次贷危机后,中美利差由负转正,人民币对美元实施小步快跑升值策略,实质形成了国外资金国内套利机制,外资跨国公司超额流入在1.6-2.8万亿美元之间。中国外汇储备经营收益低而成本高,美元走强致非美元储备资产贬值,中国外汇储备面临缩水威胁。美国经济日益强劲而中国经济逐步下行终结原有国外资金国内套利机制,前期超额流入进入回流周期,维护人民币兑美元汇率将导致人民银行外汇储备快速枯竭,建议果断放弃紧盯美元。

日均成交量突破10亿美元人民币在压力下保持稳定——2004年10月银行间外汇市场运行报告

2004年10月银行间外汇市场买卖活跃,日均成交量大幅增长,外汇供应和需求均增加,供大于求顺差扩大,人民币汇率在压力下保持稳定。

人民币外汇期权市场定价分析和政策研究

人民币外汇期权市场在逐步发展当中,针对其定价水平的分析研究方兴未艾。从构造两种不同的套利组合出发,对两个期限不同在值水平的人民币外汇期权进行了套利分析,发现:人民币外汇期权市场定价偏高,长期限期权定价更高。对此分析了其中原因,并给出了相应的政策建议。

人民币外汇美式及亚式期权套期保值应用介绍

目前,期权已成为国内企业使用较多的一种外汇套保工具。文章基于服务实体经济汇率风险管理的实务经验,简单介绍利用美式期权、亚式期权进行套期保值的特点,分析其适用情景、运用要点。文章通过具体案例对新工具和传统套保工具做出对比分析。

基于商业银行视角的人民币对外汇期权交易研究

为适应汇率市场化改革和国内市场主体规避汇率风险的需要,国家推出了人民币对外汇期权产品,从而使得国内外汇市场的产品线进一步完善,这给进出口企业和商业银行都带来了机遇。然而,作为一项新产品,人民币对外汇期权的发展还面临市场接受度有限、流动性不足等诸多障碍。本文对人民币对外汇期权的产品原理及当前发展面临的困难进行分析,并站在商业银行的角度阐述应对策略。

境内人民币外汇期权市场的新形态

2015年，人民币外汇期权市场迎来了其发展的第5个年头，经历了蹒跚学步、跌跌撞撞的发展初期，以及2014年的爆发性扩容增长，境内人民币外汇期权市场逐渐走向成熟。自今年年初以来，人民币外汇期权市场发展势头迅猛，

推进人民币外汇期权市场发展的思考

国际经验表明，期权市场的发展是外汇市场向深度和广度发展的必经阶段，随着人民币汇率逐渐向均衡水平靠拢且波动性不断增加，熟悉和掌握期权产品运用对国内外汇市场参与者而言具有重要意义。文章从国内人民币外汇市场的特殊性入手，具体分析了驱动人民币外汇期权市场发展的源动力及当前市场有待完善之处，并提出相关发展建议；文章指出，市场的健康蓬勃发展，需要监管机构、银行和企业客户等各方积极互动、相互协作，遵循市场发展规律，有步骤有计划地共同推进。

人民币外汇期权市场的阶段性发展

人民币外汇期权于2014年获得阶段性的成绩，在期权交易量、产品种类及专业化程度、市场参与度等各方面部获得了显著提升。文章从政策、市场环境及市场参与者等方面分析了促进人民币期权市场发展的基础环境，分析了当前市场运行的特点，并提出未来市场进一步发展的建议。

由流动性看人民币外汇期权市场发展现状及展望

人民币外汇期权市场经过6年来的发展，市场交易量快速提升，已成为除外汇掉期之外市场又一主要汇率避险产品。然而，从交易价差、市场深度和交易处理速度等硬指标来观察，国内外汇期权的流动性水平与成熟市场仍存在差距。这既有期权业务的个性因素，也与我国当前所处的外汇市场发展阶段有关。相信在市场各方的积极努力下，随着市场基础建设的深入推进，市场流动性将逐步改善，外汇期权业务必将显现出更大交易价值。

浅析商业银行人民币对外汇期权组合业务对企业的作用及意义

2011年4月1日，我国银行间外汇市场正式开展人民币对外汇期权交易，标志着我国人民币对外汇期权交易正式进入实质性操作阶段。对帮助进出口企业对外汇资产、负债和预计的应收应付的款项进行保值，满足企业更加多样化的避险需求，进一步提高客户财务稳定性，有效防止汇率、利率风险。

人民币对美元近期外汇策略分析

今年以来，随着美国主权信用评级被下调、欧洲债务危机的持续深化，自9月20日后，香港市场美元兑人民币NDF市场远期首次出现贬值。从巳披露的3季度报表看，汇兑收益对上市公司的利润影响越来越明显。以TCL公司公布的3季报为例，其“报告期内确认汇兑收益约21，281万元”，汇兑收益对利润总额的贡献为20．43％，TCL公司的美元净负债规模预计超过12亿美元。因此，目前是选择谨慎应对降低风险敞口，还是继续扩大美元负债，已经成为企业不得不考虑的问题。

关于人民币对外汇期权组合产品应用的案例分析

2011年12月1日,国家外汇管理局汇发[2011]43号文正式施行,国内各大银行陆续研发人民币对外汇期权组合产品,并制定产品营销方案,银行国际业务领域的外汇看跌(涨)风险逆转期权组合产品应运而生。本文主要结合银行的操作实务,以A产品为例,对人民币对外汇期权组合产品进行案例分析与说明。