人民币汇率改革与市场化问题

基于1994年以来四次重要汇改的时间节点,利用数十年间的人民币市场中间价数据进行实证,通过直接观察和求解相关系数的方式,试图探寻四次汇改对人民币市场化产生的影响。人民币四次汇改的过程,实际上是由完全钉住美元到钉住一篮子货币的转向进程,也是市场化程度逐步提升的进程。人民币正不断走向国际市场,其汇率决定方式也愈发科学。结合现实条件,总结历次汇改的经验,下阶段我国应当坚持市场化方向,不断优化汇率决定机制,继续推进人民币市场化进程。

汇率市场化改革、外汇市场干预和人民币汇率波动之动态关系

汇率市场化改革增加了汇率波动弹性,而货币当局的外汇市场干预意在稳定汇率。文章利用主成分分析方法构建了人民币汇率市场化的法定指数(De jure),并基于SV-TVP-VAR模型探究了汇率市场化改革、外汇市场干预和人民币汇率波动之间的动态相关关系。研究发现:第一,汇率市场化改革明显放大了人民币汇率波动幅度,而且效应逐渐增强。第二,2010年汇改重启之前,货币当局的外汇市场干预会导致人民币汇率波动进一步加剧;之后,外汇干预稳定汇率的有效性逐渐增强。第三,从方差分解和动态溢出指数来看,随着人民币汇率波动弹性的不断增强和资本账户开放的逐步推进,汇率市场化改革和外汇市场干预对人民币汇率波动的影响逐渐增强。第四,人民币汇率波动弹性的日趋增强并未影响货币当局汇率市场化改革的有序推进。基于此,建议继续稳步推进人民币汇率市场化改革,积极有效地进行外汇干预,注意防范近期国际金融风险。

浅析当前人民币汇率市场化的发展

自从上世纪90年代中期以来，我国汇率改革虽有中断，但是逐渐向前推进，并稳步提速。人民币汇率市场化以及人民币国际化进程正向前逐步迈进。2012年4月16日，央行将银行问即期外汇市场人民币兑美元交易价格浮动幅度从5％o调整至1％，推动了我国人民币汇率市场化程度的进一步深入。人民币汇率弹性增强，即汇率的稳定性降低，有利于改变人民币单边升值的局面，促进人民币双边波动的形成。

人民币汇率市场化下的中美投资收益对比研究

随着中国经济持续高速发展,人民币的国际化进程日益加快。近年人民币出现了贬值趋势,引发了增持美元资产的思考。通过股票、债券、银行储蓄投资收益的实证分析及检验得出结论:无论选择何种投资方式,在新常态下的人民币汇率市场化改革和中美金融市场发展态势的长期影响下,中国金融市场相比美国而言有更高的投资价值。中国金融市场的投资价值和中国经济全面向好的发展态势,对于"十三五规划"坚持稳中求进、做好货币规划的目标具有启示作用。

人民币汇率市场化改革路径选择

利率和汇率是市场经济条件下宏观调控的两个重要政策工具。人民币汇率市场化改革作为当下中国经济稳定发展的重要一环。本文首先回顾了历年来汇率制度改革及人民币兑美元走势、重点分析了2018年以来人民币汇率变化特点;然后阐述了汇率波动的相关理论,深刻分析了人民币汇率波动的主要原因,提出人民币汇率政策演变需以市场化为方向的观点;随后对当前实现汇率市场化的外汇形势变化进行了分析;最后提出人民币汇率市场化改革的路径选择建议及配套的监管要求,为人民币汇率市场化改革提供参考。

中美贸易摩擦对人民币汇率市场化改革推进及我区跨境金融的影响研究

一、中美贸易摩擦对人民币汇率及调控政策的影响(一)中美贸易摩擦对人民币汇率的影响(1)2018年4月以来,中美贸易摩擦不断升温,至2020年1月签署第一阶段经贸协议,期间的谈判过程波折反复,对人民币汇率产生较大影响。整体上看,人民币双向宽幅波动成为常态,打破了此前人民币单边升值或单边贬值的走势,扭转了市场的惯性预期。具体来说,人民币汇率在中美贸易谈判前后往往呈现跳跃式波动:消息密集期往往对应人民币的加速贬值;消息真空阶段,市场处于观望状态,人民币也相对稳定;中美双方领导人在关键时刻的会晤,释放利好消息,人民币则会开启升值行情。

浅谈人民币利率市场化的影响

利率作为经济学中最重要的工具和指标之一，在控制货币供求、发挥利率的杠杆作用等方面具有重要的意义，对金融体系甚至整个经济环境都有着十分重要的影响。随着近年来经济全球化进程的加深，利率市场化也成为当前讨论与关注的热点。本文将重点探讨人民币利率市场化的影响以及相应的对策。

关于人民币利率市场化与资本自由流动效应若干问题的思考

作为宏观调控机制的市场化利率,在资本自由流动的前提下,将充分发挥自发调节资本流向和流量的杠杆作用,本文通过对利率—资本流动效应的分析,揭示利率与资本流动的关系,进而阐述人民币利率市场化是实现我国资本自由流动基本前提的结论。

外贸企业在人民币汇率市场化下的避险思考

自8.11汇改以来,央行对人民币兑美元汇率中间价的形成机制做了重大调整。本文分析当前外汇形势对外贸企业的影响,提出外贸企业在人民币汇率市场化下的避险方式选择。

人民币汇率市场化改革提速

近期频频出台的外汇新规的关键词是“下放”、“简化”和“放宽”。分析指出，下放资本项下部分业务审批权限，对QDⅡ境外直接投资业务简化审批手续，放宽企业境外投资和境外放款门槛，标志着资本项目进一步开放，预示着人民币汇率市场化改革进程加快。

人民币汇率市场化对中国东盟机电产品贸易的影响

一方面,自我国1994年的外汇体制改革措施全面拉开了人民币汇率市场化的序幕,在我国货币监管当局面临巨大压力的影响下呈现出明显的升值走势,另一方面,机电产品作为中国—东盟贸易额占比最大的贸易类别却显示出逆差水平。基于以上背景,本文提出假设:不断升值的人民币汇率市场化进程对中国—东盟机电产品贸易逆差产生符合传统国际贸易理论的影响。

从人民币汇率改革看中国债券市场开放

文章从我国发行人在国际债券市场上的融资规模、境内外市场参与者类型和渠道等方面分析了我国债券市场开放的不平衡格局，指出人民币的投资属性较为明显，其主要原因在于境内外利差较高、人民币升值预期强烈。文章指出，在人民币国际化大背景下，随着境内外利差收窄、人民币汇率市场化形成机制逐步完成，境内人民币债券市场有望以更均衡的方式对外开放。

浅谈人民币汇率市场 化进程下进出口企业 应对策略

进出口企业的发展进程与人民币汇率息息相关,企业需实时关注汇率动态,避免出现汇率风险,保证资金稳定性,减少汇率波动带来的损失。本次研究以人民币汇率市场化进程为主要研究背景,明确人民币汇率的市场化变革情况,随后依照目前现状对人民币汇率市场化进程下的企业风险进行分析,最后针对现状及面对风险制定有效的应对方案,为进出口企业发展提供可靠保障,为开拓海外市场奠定基础,促进国内外经济发展速度。

人民币实际有效汇率变动对中国贸易结构影响的分析

2005年，我国对汇率制度进行重大改革，不再单一盯住美元，改为实施参考一篮子货币进行人民币汇率定价的制度，这是向人民币汇率市场化方向迈出的关键一步。此后人民币汇率波动明显加大，并呈现明显升值趋势，同时我国对外贸易发展迅速，贸易顺差不断增加。本文从实际有效汇率的角度来分析和研究人民币汇率变动对我国贸易结构的影响并分析原因，通过实证方法加以验证，最后给出相关的结论和政策建议。

人民币汇率波动下的B股投资机会分析

研究以B股48家上市公司2005-2016年的财务指标为对象,从内在价值和市场价值两个角度分析B股投资机会。实证结果表明:在人民币贬值、美元升值的背景下,B股具有潜在投资价值。应完善股票市场的融资功能和基础制度、加强市场监管;人民银行应进一步完善市场化汇率形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定;完善资本市场,均衡发展A股、B股、H股等投资产品,同时寻找新的投资机会、推动多层次的股票市场。

金融科技背景下的人民币汇率管理

金融科技的发展带动了数字货币的爆发式增长,这对货币管理和汇率稳定带来了新的挑战。在中美贸易摩擦持续升级和中国经济结构转型等多种因素的叠加下,人民币汇率波动加剧。随着数字货币对金融系统的渗透,人民币汇率制度的改革与创新,数字货币的管控和人民币汇率的市场化程度逐渐成为影响汇率稳定的主要因素。人民币汇率的市场化程度,对人民币实际有效汇率与人民币兑美元汇率,均存在显著的影响;人民币兑美元汇率在研究区间中没有出现过严重失衡;汇率市场化对人民币兑美元汇率失衡的影响具有显著的特征,在研究区间内存在负面影响。短期国际资本流动对人民币和美元双边名义汇率的影响弹性具有显著地随时间变化的特点,在研究区间内没有明确的影响。数字货币和金融科技企业发展,会直接冲击现有的汇率管理体系,并影响到金融系统的稳定性。因此,继续推进市场化与国际化进程,调整与完善政策,促进平稳变动,明确数字货币的法律地位,严格管理数字货币的相关交易,加强国际间监管合作与协调,是完善人民币汇率管理的主要方向。

人民币汇率联动效应变迁与汇率管理问题研究

邹氏检验、格兰杰因果检验和脉冲响应等计量分析显示,2015年"8·11汇改"和2017年5月26日引入逆周期因子两大事件导致人民币汇率联动效应发生了突变、质变与量变,表明人民币汇率市场化取得了显著进展,同时离岸汇率对在岸汇率的影响显著而且持续提升。由于人民币汇率联动效应的突变、质变与量变,人民币汇率市场化与人民币汇率稳定性显著悖离、人民币汇率市场化与人民币国际化显著悖离。笔者认为,应该渐进有序推动人民币汇率市场化进程,积极推动人民币离岸市场的全面均衡发展,主动增强人民币在岸市场与离岸市场的勾连,积极探讨新形势下人民币汇率管理的有效手段,实现人民币汇率市场化进程与人民币汇率稳定、人民币汇率市场化进程与人民币国际化的均衡协调发展。

中间价形成机制进一步完善人民币清洁浮动特征初显——2017年人民币汇率走势及展望

2017年，人民币汇率形成机制改革再进一步，“收盘汇率＋一篮子货币汇率变化＋逆周期因子”的汇率形成机制有序运行，人民币汇率弹性进一步增强，双向浮动、清洁浮动特征明显，汇率预期更加平稳。展望明年，美联储加息进入下半程，欧央行步入货币政策正常化周期，国际外汇市场不确定性增强，人民币兑美元汇率料将保持较高的弹性双向波动，人民币兑一篮子货币维持基本稳定，人民币汇率市场化、资本项目可兑换程度及人民币国际化进程稳步推进。

人民币汇率形成机制存在的问题及策略

本文首先介绍了人民币汇率形成机制的几个阶段,然后分析了当前人民币汇率形成机制伴随的各类问题,最后提出了相应的完善对策。希望本文在及时帮助解决相关问题的同时,也为今后研究提供参考。