货币供给量、新增人民币贷款与社会融资总额的关系辨析

随着“社会融资总额”这一概念的提出和被关注，许多人认为这将代替货币供给量，成为新的货币政策中介目标，针对这一问题，本文分别分析了“货币供给量”、“新增人民币贷款”“社会融资总额”这三个指标的含义及其之间的关系，认为社会融资总额不可能替代货币供给量，而将替代新增人民币贷款作为主要中介目标。

货币政策中介目标的选取——基于M2、社会融资规模、新增人民币贷款的VAR模型分析

为了研究社会融资规模作为货币政策中介目标的可能性,本文选取2012-2016年的社会融资规模增量、广义货币量增量、新增人民币贷款作为可选择的货币政策的中介目标。基于向量自回归(VAR)模型,通过响应脉冲图、方差分解图分析相关变量间的动态关系。实证结果表明,当中央银行运用数量型货币工具时,社会融资规模更符合货币政策中介目标的要求,当中银银行运用价格型货币工具时,新增人民币贷款更符合中介目标的要求,作为对货币政策最终目标传导的中介,社会融资规模更符合要求。

银行业新增人民币贷款规模“异动”的分析与预测——对2016年初信贷情况的思考

2016年初银行新增人民币贷款规模出现“异动”，表现为1月份新增人民币贷款的超常冲高与实体经济的增速放缓之间存在着不对称性。这种情况产生的原因及其对2016年全年信贷水平的影响是一个值得研究的问题。分析后发现，季节性因素、本外市的债务置换和表外融资转表内融资是此次信贷“异动”的推动性因素，实体经济融资需求的扩大是主要因素；利用ARIMA模型预测2016年全年的新增人民币贷款总额在11—12万亿左右。当前，信贷冲高尚未对实体经济产生足够的推动作用并且暴露了一些风险因素；未来，在保证信贷资金投入到经济生产的同时，也要把握好资金的投向。

9月M2同比增8.4%新增人民币贷款1.69万亿元

9月末,广义货币(M2)余额195.23万亿元,同比增长8.4%,增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.1个百分点;狭义货币(M1)余额55.71万亿元,同比增长3.4%,增速与上月末持平,比上年同期低0.6个百分点;流通中货币(M0)余额7.41万亿元,同比增长4%.前三季度净投放现金921亿元。

9月新增人民币贷款16600亿人民币

央行:9月新增人民币贷款16600亿人民币,预期18100亿人民币,前值12200亿人民币。初步统计,2021年前三季度社会融资规模增量累计为24.75万亿元,比上年同期少4.87万亿元,比2019年同期多4.14万亿元。9月末,广义货币(M2)余额234.28万亿元,同比增长8.3%,增速比上月末高0.1个百分点,比上年同期低2.6个百分点;狭义货币(Ml)余额62.46万亿元,同比增长3.7%,增速分别比上月末和上年同期低0.5个和4.4个百分点;流通中货币(M0)余额8.69万亿元,同比增长5.5%。前三季度净投放现金2552亿元。

前8个月银行业新增人民币贷款投放14.4万亿

9月14日,银保监会有关负责人在银保监会新闻通气会上表示,今年前8个月,银行业新增人民币贷款投放14.4万亿,同比多增2.4万亿,贷款主要投向制造业、基础设施、科技创新、小微、三农等重点领域。其中,今年前8个月,制造业贷款增加1.8万亿,增量较过去四年总和还多。截至8月末,银行业不良贷款余额3.7万亿元,不良贷款率2.14%。

消失的融资需求

7月新增社融1.06万亿元,预期1.53万亿元,前值3.67万亿元;新增人民币贷款1.08万亿元,预期1.09万亿元,前值2.12万亿元;社会融资规模存量同比增长10.7%,前值为11%;7月广义货币供应量(M2)同比增长8.3%,预期8.7%,前值8.6%;Ml同比增长4.9%,前值5.5%。

关键词

今年上半年新增人民币贷款13.68万亿元,同比多增9192亿元;其中,6月新增人民币贷款2.81万亿元,同比多增6867亿元。上半年社会融资规模增量累计为21万亿元,比上年同期多3.2万亿元;其中,6月社融增量5.17万亿元,比上年同期多1.47万亿元。整体来看,上半年新增信贷、社融规模可观,6月份新增信贷、社融规模远超预期。6月末,M2余额达258.15万亿元,同比增长11.4%,连续3个月保持两位数增速。尤其是进入二季度后,4-6月的M2同比增速分达到10.5%、11.1%、11.4%,不断突破今年新高,反映出货币政策效能不断显现。

国内国际要闻

我国8月新增人民币贷款1.21万亿元,环比多增1500亿元,同比少增665亿元;社融增量1.98万亿元,环比多增9700亿元,比上年同期多376亿元。受新增人民币贷款环比回升带动,8月末,广义货币增速比上月末高0.1%至8.2%。另外,截止8月末,我国汇储备规模为31072亿美元,较7月末上升35亿美元,升幅0.1%;较年初上升345亿美元,升幅1.1%。外管局表示,我国8月外汇市场秩序良好,外汇供求保持基本平衡。

关键词

截至9月5日,9月份有3家拟IPO企业终止审查。下半年以来终止审查的拟IPO企业已经达到了21家,超过上半年终止审查之和。其中,7月份终止审查8家,8月份终止10家。而投行人士预计,终止审查的企业会越来越多。终止审查骤增的原因之一就在于证监会的IPO高压核查。近期,证监会启动了2019年第一批44家在审企业的现场检查,而第二批现场检查工作也正在启动中。据悉,第二批现场检查的数量也超过40家。

国内国际要闻

我国11月信贷社融明显增长数据显示,11月末,我国社会融资规模存量达到221.28万亿元,同比增速10.7%,基本与上月持平。11月新增社会融资规模1.75万亿元,比上月和去年同期分别多增11358和1505亿元。M2同比增长8.2%,低于预期;新增人民币贷款1.39万亿元,预期1.26万亿元,前值6613亿元。专家认为,11月信贷社融数据好转,基建加码预期强化是主要原因。在地方政府专项债发行暂停后,11月表外融资贡献较多社融增量。预计全年社融增速在10%至11%区间内。

国内国际要闻

5月份中国部分经济数据5月新增人民币贷款1.89万亿,环比多增1.24万亿,同比多增3920亿。从社会融资规模上来看,5月社融规模增量为2.79万亿元,比上年同期多8399亿元。货币供应量方面,5月末,M2、M1同比分别增长11.1%、4.6%,增速分别比上月末高0.6个、低0.5个百分点。5月份,全国规模以上工业增加值同比增长0.7%,4月份为下降2.9%;环比增长5.61%。

关键词

关键词:信贷、社融、M2数据显示,7月新增人民币贷款6790亿元,同比少增4042亿元;7月社会融资规模增量为7561亿元,同比少增3191亿元。与此同时,M2余额同比增速连续5个月回升,达到近6年以来的最高增长水平,与社融增速下滑形成明显反差。综合市场分析来看,7月金融数据低于预期受多因素扰动,反映出当前实体经济融资需求略显不振。但也要注意到季节性因素的扰动,市场对下半年的经济恢复预期不必过于悲观。在“不超发货币”、保持流动性合理充裕的前提下,有效缓解贷款需求不足问题,将持续成为下半年宏观政策的一个重要着力点。

2月份预计新增信贷约1.13万亿元

2月份的金融数据和社融数据即将出炉。总体来看,专家及机构预计2月份的新增信贷规模在1万亿元至1.25万亿元区间,均值约1.13万亿元;新增社融规模预计最小值为1.7万亿元,最大值为2.55万亿元,均值约2.13万亿元。从新增信贷规模来看,中山证券首席经济学家李湛表示,预计2月份新增人民币贷款大约在1万亿元至1.2万亿元之间。

卓越速递

6．34％黄金期货上市首日涨幅；1．5万亿我国外汇储备；2622亿2007年我国外贸顺差；3．63万亿去年人民币新增贷款；100美元国际原油期价。

下半年信贷有望温和反弹

在7月意外走弱之后,8月新增人民币贷款回升至1.36万亿元,高于市场预期的1.25万亿元。新增人民币贷款同比多增1100亿元,主要来自票据融资,表明在信贷需求乏力的背景下,票据融资是银行增加信贷投放的重要渠道。新增居民贷款依然同比少增,主要由于中长期居民贷款比较乏力。此外,中长期企业贷款反弹至6440亿元,不过依然较去年同期水平低910亿元。

拆解信贷“开门红”

一年前,2022年1月近4万亿元的新增信贷被市场称为“最强开门红”。一年后,这一纪录被刷新。2023年2月10日,人民银行发布的金融数据显示,1月新增人民币贷款4.9万亿元,同比多增9227亿元。受到新增信贷高增的拉动,1月新增社会融资5.98万亿元,创下有统计以来的次高。

8月金融数据出炉:M2同比增长8.2%

央行公布了8月金融数据,货币供应量M2同比增长8.2%,预估为8.4%,前值为8.3%。社会融资规模增量29600亿元,预估为28000亿元,前值为10566亿元。新增人民币贷款12200亿元,预估为14000亿元,前值为10832亿元。

信贷增速放缓影响几何

央行从去年下半年便开始推进货币政策正常化。流动性投放减少,市场利率随之上行,信贷增速也从去年10月开始放缓。3月信贷增速(社融剔除股票融资)从此前的13.3%明显放缓到12.3%,这并不意外。3月新增人民币贷款环比季节性走强,升至2.73万亿元,但同比少增1200亿元。

新闻聚焦

社融同比持续少增9月10日,人民银行公布数据,8月社会融资规模增量为2.96万亿元,比2020年同期少增6 253亿元。社融存量增速由8月的10.7%回落至10.3%,延续下滑趋势。点评:从分项来看,新增人民币贷款1.22万亿元,同比少增631亿元,票据和非银贷款形成支撑,但其他分项同比均走弱。在房产政策约束、地产基建等终端需求走弱等影响下,信贷需求整体仍显不足。同时,政府债券净融资9 738亿元,同比少增4 050亿,成为主要拖累,非标融资亦持续萎缩。仅企业债券融资同比多增,呈现持续小幅改善。