人民币汇率市场化问题探析

通过对中国目前的外汇市场状况进行分析 ,可见中国人民币汇率的形成机制仍然有很大的缺陷。在对各种汇率制度进行比较的基础之上 ,今后人民币汇率制度的发展方向应为管理浮动制。但在现阶段尚不成熟的前提下 ,可以采取一个过渡的方法———变盯住单一汇率为盯住一揽子货币。

汇率市场化改革、外汇市场干预和人民币汇率波动之动态关系

汇率市场化改革增加了汇率波动弹性,而货币当局的外汇市场干预意在稳定汇率。文章利用主成分分析方法构建了人民币汇率市场化的法定指数(De jure),并基于SV-TVP-VAR模型探究了汇率市场化改革、外汇市场干预和人民币汇率波动之间的动态相关关系。研究发现:第一,汇率市场化改革明显放大了人民币汇率波动幅度,而且效应逐渐增强。第二,2010年汇改重启之前,货币当局的外汇市场干预会导致人民币汇率波动进一步加剧;之后,外汇干预稳定汇率的有效性逐渐增强。第三,从方差分解和动态溢出指数来看,随着人民币汇率波动弹性的不断增强和资本账户开放的逐步推进,汇率市场化改革和外汇市场干预对人民币汇率波动的影响逐渐增强。第四,人民币汇率波动弹性的日趋增强并未影响货币当局汇率市场化改革的有序推进。基于此,建议继续稳步推进人民币汇率市场化改革,积极有效地进行外汇干预,注意防范近期国际金融风险。

中美贸易摩擦对人民币汇率市场化改革推进及我区跨境金融的影响研究

一、中美贸易摩擦对人民币汇率及调控政策的影响(一)中美贸易摩擦对人民币汇率的影响(1)2018年4月以来,中美贸易摩擦不断升温,至2020年1月签署第一阶段经贸协议,期间的谈判过程波折反复,对人民币汇率产生较大影响。整体上看,人民币双向宽幅波动成为常态,打破了此前人民币单边升值或单边贬值的走势,扭转了市场的惯性预期。具体来说,人民币汇率在中美贸易谈判前后往往呈现跳跃式波动:消息密集期往往对应人民币的加速贬值;消息真空阶段,市场处于观望状态,人民币也相对稳定;中美双方领导人在关键时刻的会晤,释放利好消息,人民币则会开启升值行情。

人民币加入SDR过程的金融改革对汇率的影响分析

随着中国经济规模的扩大,对外进出口贸易总额所占比重的日益提高,在全球经济中扮演着越来越重要的角色;人民币加入SDR货币篮子既是必然要求,也是中国推行金融改革的努力结果。通过分析表明人民币加入SDR推动了人民币汇率市场化的改革,使得人民币汇率变动更好的反映外汇市场上的供求关系,保证人民币汇率向更均衡方向发展。同时,人民币加入SDR货币篮子,使人民币汇率指数也更加稳定,有利于央行的货币政策更加独立。

人民币汇率波动对中国股市影响的实证分析

选取1999—2013年的上证指数,以市场化指数和对外依存度指代经济体制转换,实证检验人民币实际有效汇率是否通过经济体制转换作用于我国的股票市场。结果表明:人民币实际有效汇率与股票指数存在强烈的负相关,但市场化指数通过人民币汇率作用后对股票指数有很大的促进作用,而对外贸易依存度通过人民币汇率作用后也与股票指数呈负相关,且三项的系数都很大,即人民币汇率的频繁波动会影响多个参数,进而可能造成股票市场的剧烈波动。

论“双循环”新发展格局下尽快推出人民币指数期货

外汇市场要有足够的深度和广度、足够和良好的流动性,才能充分发挥资源配置、价格发现和风险规避功能,才能更好地对冲和吸收汇率波动的影响,抑制市场的大幅波动。标准化人民币指数期货的推出,能解决以上措施的动力源及其形成机制。唯此,我国的人民币汇率形成机制改革才能达到完全市场化的最终目标。

推出人民币指数期货业务的论证分析

国内金融市场现有的外汇金融衍生品还不足以满足市场需求,与此同时,与人民币在岸市场相比,人民币离岸市场发展迅猛,部分阻碍了在岸人民币市场的发展。由此,在国内国际“双循环”新发展格局背景下,应尽快推出在场内交易的人民币指数期货产品,让各类投资者在规范化标准化的外汇期货市场上进行套期保值、套利和投机性交易,以满足避险和获利的需要,同时,进一步发挥外汇市场的资源配置、价格发现和风险规避功能,更好对冲和吸收内外部汇率波动的冲击、抑制外汇市场大幅波动,维护国内金融安全。

关于进一步推进汇率形成机制改革的若干思考

2015年人民币汇率市场的发展变化足以载入史册。8．11汇率中间价机制改革有效提高了中间价形成的市场化程度；12月人民币纳入SDR助力人民币国际化迈出关键一步；中国外汇交易中心发布人民币汇率指数，为社会转变观察人民币汇率视角提供量化指标；全年人民币对美元汇率波动性创下汇改10来新高。

资本

人民币兑美元去年收贬2.5% 2014年，人民币银行间即期汇率以年度贬值2.5%收官，这也是自2005年汇改以来首次年度贬值。一个重要原因是美元指数去年强势上升，目前来到90关口附近。分析人士指出，2015年人民币汇率市场化进程将加快，人民币波动频率会越来越频繁，波动幅度也会相应增加。

汇率风险管理“迎浪而上”

2015年国内外金融市场剧烈动荡：美国结束宽松货币政策，11年来首次加息，汇率重启升值态势，美元指数一度突破100大关，创12年来新高；我国央行调整人民币汇率中间价报价机制，参考上日银行间外汇市场收盘汇率形成当日中间价，推进汇率市场化改革进程，年内人民币兑美元汇率中间价贬值6％，贬值幅度创汇改之最；