美元汇率的长期均衡与离岸人民币汇率管理

美国对外债务与贸易逆差联动关系的分析表明,美国政府一直在根据贸易逆差主动调控对外债务尤其是政府部门对外债务,以维持国际金融市场美元流动性供给与需求的基本均衡,从而保持美元汇率的相对稳定。美国的经验说明主动调控对外债务尤其是政府部门对外债务是国际货币发行国稳定汇率最直接有效的措施。自2009年启动人民币国际化战略以来,人民币已经初步完成了由国别货币向国际货币的转型,对人民币汇率的管理不能再沿用在岸汇率管理模式。我们建议借鉴美国汇率管理的经验,根据离岸人民币供给主动调控离岸人民币债券,维持离岸市场人民币供给与需求的均衡,稳定人民币汇率。

人民币有效汇率管理:一个动态目标区方案

本文在借鉴新加坡汇率管理经验的基础上,构建了一个人民币有效汇率管理的动态目标区方案,以适应我国汇率机制完善和人民币汇率管理的现实需要。

人民币汇率联动效应变迁与汇率管理问题研究

邹氏检验、格兰杰因果检验和脉冲响应等计量分析显示,2015年"8·11汇改"和2017年5月26日引入逆周期因子两大事件导致人民币汇率联动效应发生了突变、质变与量变,表明人民币汇率市场化取得了显著进展,同时离岸汇率对在岸汇率的影响显著而且持续提升。由于人民币汇率联动效应的突变、质变与量变,人民币汇率市场化与人民币汇率稳定性显著悖离、人民币汇率市场化与人民币国际化显著悖离。笔者认为,应该渐进有序推动人民币汇率市场化进程,积极推动人民币离岸市场的全面均衡发展,主动增强人民币在岸市场与离岸市场的勾连,积极探讨新形势下人民币汇率管理的有效手段,实现人民币汇率市场化进程与人民币汇率稳定、人民币汇率市场化进程与人民币国际化的均衡协调发展。

人民币汇率政策的选择——比较固定与浮动汇率制之优劣,兼析现行人民币汇率制度改革

任何汇率制度均有其优劣,并随时间和条件的变迁而改变,只有符合一国当时的国情,利大于弊,才是较优选择。文章通过在我国现行金融市场和开放条件下,人民币固定汇率与浮动汇率之优劣的比较分析,得出现行的人民币汇率制度改革是大势所趋,管理浮动应该是人民币今后较长时期的较优选择。同时,还就我国金融深化和宏观政策搭配提出了几点有益的建议,以确保汇率制度改革的成功,即管理浮动汇率制的有效运行和持续。

新加坡汇率管理的SETAR模型研究及启示

目前新加坡采用的是具有汇率目标区管理的汇率制度。本文通过采用自我激励阈值自回归(SETAR)模型对新元名义有效汇率的运动行为特征进行实证分析,从而更好地了解新加坡金融管理局是如何实施这种汇率管理的,并在此基础上,探讨新加坡汇率管理对于目前人民币汇率管理改革的启示和借鉴意义。

China＇s Marketization since WTO Accession

After joining the World Trade Organization （WTO）, China has intensified market-oriented reforms in the renminbi exchange rate, foreign trade, utilization of foreign funds, and foreign-related economic laws etc. In terms of ownership structure, a move from state-owned asset management system policies toward non-publiclyowned enterprises has been undertaken. In addition, China has proactively reformed the government administration system.