人民币跨境流动与金融失衡——基于VAR和门限模型的经验分析

基于2010~2014年月度数据,从汇率波动、资本流动以及资产价格波动等渠道,利用VAR模型和门限模型研究人民币跨境流动对金融失衡的影响机制。研究表明：从冲击效应看,人民币国际化背景下,金融失衡对汇率波动、资本流动和资产价格波动的反应程度显著,其中,对资产价格的反应程度最强;人民币跨境流动程度和汇率波动程度对金融失衡存在显著的门限效应。因此,为推动人民币跨境流动,应强调在推进汇率市场化改革和加强国际资本流动监管的基础上,加大稳定国内资产价格的力度,防范金融失衡。

加强对人民币跨境流动的管理

当前,随着人民币跨境流动规模的不断增大,人民币国际地位在不断提高,与此同时人民币跨境流动的风险因素也在增多。本文在认真分析人民币跨境流动的路径、所产生的经济效应的基础上,提出了积极加强人民币跨境流动管理的对策。

人民币跨境流动的发展与监管

2014年以来,人民币跨境流动收支数量大幅增长,跨境收支地域范围扩大,人民币国际使用规模保持较快增长,货币互换规模增加,人民币清算安排覆盖地区更为广阔,人民币在全球贸易金融货币使用中的排名有所提升,人民币跨境使用水平与主要国际货币的差距继续缩小。但与此同时,人民币跨境流动产生的宏观经济调控难度、金融风险传染效应、金融系统稳定隐患也有所增加,人民币跨境流动监管中存在的监管系统监测和预警功能不足、监管政策制定及调整时滞、监管机制缺乏国内协调和国际合作等问题亟需解决。本文通过比较分析美国、韩国、巴西等国家的跨境资本流动监管的国际经验教训并结合我国的具体国情,提出我国应在明确监管模式和监管途径的基础上建立统一的数据监测、统计、分析、预警系统,合理设计宏观审慎监管主要工具,密切关注微观审慎监管的重点目标,动态调整监管当局的监管体系,积极加强跨业、跨境的监管合作,同时还要尽快完备人民币跨境清算支付体系,逐步形成人民币境内外循环体系,加快与人民币跨境流动相关的金融市场建设。

人民币跨境流动与商业银行风险管理

人民币跨境流动促进了贸易投资便利化,进一步提升了人民币在国际货币体系中的地位,推动了我国金融体制改革和金融市场对外开放。另一方面,人民币跨境流动也使商业银行面临着更多种类的经营风险,增加了其风险管理的难度。文章从多个层面对商业银行跨境人民币业务风险进行分析探讨,并对商业银行风险管理提出相关应对策略。

人民币跨境流动风险分析与应对措施

本文分析了人民币跨境流动的现实意义和现状,并针对人民币跨境流动的风险提出了相应的政策建议。

人民币跨境流动对我国宏观经济的影响——基于双轨制与IS-LM模型的视角

本文在剖析人民币跨境流动双轨制特征的基础上,对开放条件下的IS-LM模型进行重新构建,并运用模型分析不同情境下人民币跨境流动的宏观效应。结果表明,如果在允许境外人民币通过证券投资项目回流的同时,并不减少投资者使用外汇资金投资境内资本市场,则与人民币国际化推行之前相比,现行模式将放大境内外利差对国内货币供应的影响,增加资本跨境流动的波动性。

云南边境人民币跨境流动的安全问题及法律对策

中国启动人民币国际化进程后,云南作为我国面向东南亚、南亚开放的桥头堡,在边境贸易中发挥着极其关键的作用,成为人民币国际化的前沿地区。人民币跨境流动带来了巨大的经济效益,同时也带来了结算风险、非法资金流动、境外滞留及假币等一系列的安全问题。以云南边境人民币流动现状为考察中心,分析人民币在国际化及中国—东盟自贸区建立后边境贸易迅速发展的背景下所存在的安全问题;并对如何加强对人民币跨境流动的监测,如何规制人民币的非法跨境流动进行探索。

人民币跨境流动的调查与思考——以云南省普洱市为例

由于中国经济持续三十年的高速增长,整体经济实力的扩大,人民币汇率的持续稳定,以及中国政府在亚洲金融危机中表现出来的高度责任感,使人民币的国际声望大大提高。同时,随着中国——东盟自由贸易区和"澜沧江——湄公河"次区域经济合作建设的推进,中国加入WTO后的逐步放松资本账户管制,大量人民币在境外流通,周边国家和地区居民逐渐认可和接受人民币作为交易和结算的工具。本文以云南省普洱市为例,从总结人民币跨境流动的路径及其主要特点出发,分析了人民币跨境流动所带来的影响及面临的问题,提出了应对人民币跨境流动的相关措施。试图对实现人民币"走出去"以及国际化战略进行初步的探索。

人民币跨境流动自由度的测算——基于资本项目名义开放指数的借鉴

长期以来,人们只看重货币国际化结果,以占全球贸易计价结算比重、外汇交易比重、国际债券比重、外汇储备比重等相关指标衡量一国货币的国际化程度,而忽视货币跨境流动放松过程,即一国货币的跨境流动自由化程度。货币国际化是一个过程又是一种结果,包含进程和结果两个层面,在货币国际化进程中,过早过快放松本币流出入会引发经济金融风险,某些情形下进程比结果更值得关注。构建人民币跨境自由度指数涉及强度赋值、项目设置和权重确定三方面内容。在梳理2019年第2季度前我国货币政策基础上,对2008年至2019年经常项目下的人民币跨境流动自由度、证券投资项目下的人民币跨境流动自由度以及资本项目下的人民币跨境流动自由度进行评估,并以美国近5年各项目下的资金流动平均占比为权重,构建了人民币跨境流动自由化指数,考察2008—2019年人民币跨境流动自由化程度,结果显示人民币国际化进展较快,跨境流动已得到很大程度放松,而且人民币流入自由程度显著高于流出自由度。我国人民币国际化进程应持续遵循先经常项目后资本项目、先流入后流出、先机构后个人、先大额后小额、先风险小项目后风险大项目的次序,提高人民币跨境流动的稳定性,降低无序流动的投机风险;严格管控证券投资、其他投资、衍生品项目下人民币跨境流动,并依据我国利率市场化程度、金融市场发达程度及审慎监管能力进行调整;大力提升经常项目的人民币结算比重,发展人民币离岸市场,提高非居民间的人民币使用频率和使用规模;充分评估各项目下人民币跨境流动和本外币兑换自由度,提高两者的协同匹配程度,降低因两者不匹配而产生的负面影响。

人民币跨境流动的利弊分析

本文对人民币跨境流动的定义、渠道等进行了介绍,通过大量的文献,从人民币跨境流动的现状出发,利用对比法分析了人民币在境内和境外的流动状况,并提出了人民币跨境流动的进程,进而着重探讨人民币跨境流动的有利影响以及不利影响。在研究基础上从宏观方面进行分析,而且从微观方面提出了自己的看法,利用观点法进行全面综合分析,针对其不利影响,提出了相关对策性建议,从而更好的发挥人民币跨境流动的有利影响,改善其不利影响,发挥人民币跨境流动的最大效益。

云南腾冲边境地区人民币跨境流动及其影响研究

人民币的跨境流动给人民币区域化提供了非常好的机遇,同时也为中国和地方经济的发展带来了不少的风险。在介绍人民币跨境流动的有关理论的基础上,重点分析了腾冲市边境地区人民币跨境流动的现状、影响,还阐述了预防潜在风险的一些建议。

跨境人民币资金流动驱动因素的实证研究:基础交易与金融交易划分的思路

跨境人民币资金流动大幅增长并部分替代了外币流动,有其深刻的政策背景与经济环境。文章将跨境资金流动划分为基础交易与金融交易两类,运用计量方法对跨境人民币流动驱动因素进行验证,结果证明,政策性因素对跨境人民币资金流动具有重要的推动作用,且套利需求也是资金流动的重要原因;跨境基础交易人民币结算稳步发展,避险功能显现;金融资金流动大量存在,对利率及汇率变动敏感性较大,值得监管部门关注。

跨境人民币资金流动分析框架及作用机理

跨境人民币结算推动了跨境人民币资金流动,目前尚未建立相关管理框架。从跨境经济活动入手对其属性进行划分,并在此基础上完善对跨境人民币资金流动层次的划分,进而建立分析框架。结合对跨境活动的界定,及对资金流动动因的分析,我们认为利差、汇差、政策管理等多种因素均能驱动跨境资金流动,探索了跨境人民币资金流动的微观实现机理。

从会计处理角度看跨境人民币资金流动的实质

在跨境人民币业务发展过程中,正确认识跨境人民币资金流动及其对我国的影响至关重要。从会计角度看,跨境人民币资金流动实际上体现为境内银行体系中境内主体人民币存款账户和境外主体人民币存款账户之间的借贷关系,管理跨境人民币资金流动实际上是管理我国的对外负债我国应继续大力推进跨境人民币结算.不断提升境内银行的国际金融服务能力,并借鉴国际经验做好本币对外负债监管。

上海自贸区拓展自贸账户功能和主体范围助力拓展人民币跨境流动通道

2月22日,上海市委副书记、市长应勇主持召开中国（上海）自贸试验区推进工作领导小组会议,部署推进2018年全面深化自贸试验区改革工作。应勇表示,上海自贸区在深化拓展自由贸易账户功能和主体范围等五方面要有新突破。中银香港首席经济学家鄂志寰近日表示,上海自贸区拓展自贸账户功能和主体范围,意味着在现有监管框架下,

香港与内地跨境人民币流动研究

随着人民币升值预期削弱甚至扭转,境内人民币通过贸易渠道对外输出速度放慢,境外人民币回流内地则受到政策的较严格限制,现阶段香港与内地的跨境人民币流动呈现"非均衡性"特征,导致香港离岸人民币市场发展缓慢,人民币国际化动力不足。因此,探索拓展资本项目下人民币跨境流动的渠道,加快业务创新步伐,增强人民币境内外双向流动的均衡性,以此来带旺香港业务需求,迅速推动香港离岸人民币市场的发展和完善。

基于广义可加模型的跨境人民币流动影响因素实证分析

利用广义可加模型对影响跨境人民币流动的因素进行理论和实证分析,发现贸易进出口总额对跨境人民币流动的线性作用与非线性作用不一样。随着一国贸易进出口总额的增加,对跨境人民币流动的非线性影响呈现由正向转为负向的趋势;人民币的有效汇率对于会造成跨境人民币流动水平小幅波动;资本市场的发展水平对于跨境人民币流动的影响是水平线性的。最后,本文比较了广义可加模型与多元线性回归模型、协整模型的差异,体现了广义可加模型用于经济领域研究的优势。

跨境人民币流动:制度供给、运行态势与管理创新

通过贸易、投资、证券等账户的开放措施,中国构建了跨境人民币流动合法化的制度供给;通过跨境人民币支付系统、离岸人民币清算中心的建设,中国构建了跨境人民币流动便利化的制度供给。随着制度的不断建立健全,跨境人民币流动在不同账户下都取得了明显成效并有力推动了人民币国际化进程。但在美国单边主义和新冠肺炎疫情的双重冲击下,跨境人民币流动面临严峻考验。建议基于国内国际双循环相互促进的新发展格局转换跨境人民币流动监管思路,依托人工智能、区块链、云计算、大数据的发展升级跨境人民币流动监管手段;根据世界经济不确定性增强的现实前移监管重心,通过管理创新,稳定金融、外贸、外资、投资,维持经济的平稳运行和人民币国际化的有序推进。

跨境人民币资金流动对宏观经济的影响：渠道、机理及其检验

随着跨境人民币资金流动规模的不断增加,如何评判其对货币政策效果及宏观经济的影响,具有较强的现实意义。本文分析了在套利、套汇与政策性因素驱动下,跨境人民币资金流动对宏观经济影响的渠道及其机理。实证表明,政策性因素对跨境人民币流动会产生重要影响,跨境人民币资金流动的货币传导渠道显著,与总产出存在正相关;但通货膨胀传导渠道不显著,是否具有价格效应则待进一步研究。本文还就跨境人民币资金流动监管及监测提出了相关建议。

云南省跨境人民币流动路径与创新

自沿边金融综合改革试验区开始建设以来,云南省立足沿边、跨境及区域经济金融发展的需要,紧紧抓住各种机遇大胆先行先试,积极推动各项业务的开展,在跨境人民币资金流动的诸多领域取得了重大突破。笔者总结归纳了云南省跨境人民币业务开展现状,然后从三个维度列出了跨境人民币流动的路径,最后把落脚点放在了跨境人民币业务创新的对策和建议上。