人民币的避险属性——趋势性特征与影响因素

本文使用2010年7月至2022年9月二十国集团(G20)的汇率数据和全球风险指标数据,构建门限回归模型考察人民币的避险属性,并检验人民币避险属性的影响因素。实证结果表明:在全球风险指数急剧上升的时期,人民币对英镑、新兴市场经济体货币指数、除美元外G20货币指数都呈现出显著的避险属性;国家风险水平、金融开放程度、债券市场流动性和跨境资本套利是影响人民币避险属性的关键因素。推动国民经济实现高质量发展、保持稳定适度的外汇储备、丰富人民币计价金融产品、审慎推进资本账户开放、增强人民币在“一带一路”国家的影响力等举措将有利于巩固和提升人民币的避险属性。