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题名代币发行融资研究——基于企业生存时间的视角
被引量:6
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作者
潘越
谢玉湘
潘健平
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机构
厦门大学经济学院/王亚南经济研究院
东南大学经济管理学院
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出处
《金融研究》
CSSCI
北大核心
2020年第6期133-151,共19页
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基金
国家自然科学基金(71972160,71902024,71772155)项目
教育部人文社会科学研究青年基金项目(19YJC630126)资助的阶段性研究成果
中央高校基本科研业务费专项资金(20720191085,2242019K40172)的支持。
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文摘
本文以中国境内所有的代币发行融资项目为研究对象,研究代币发行融资对初创企业生存时间的影响。研究发现,相比股权融资,代币发行融资会显著缩短初创企业的寿命。这一结论在增加控制变量和使用工具变量等方法后依然稳健。渠道检验的结果显示,代币发行融资阻碍了初创企业人力资本的进一步深化,从而缩短了企业的持续经营时间。从代币发行融资的宏观经济后果来看,代币发行融资所造成的不良影响恶化了地区的信用环境,从而显著提高了地区的融资成本。进一步研究表明,代币发行融资对初创企业的负面影响在信息披露水平较低、不受关注以及缺少媒体监督的样本中更加显著。本文揭示了代币发行融资带来的负面影响,为禁止代币发行融资等规范金融创新的政策提供了经验证据。
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关键词
代币发行融资
数字加密货币
生存时间
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Keywords
Initial Coin Offering
Cryptocurrency
Firm Duration
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分类号
F832
[经济管理—金融学]
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