美国政府债务长期可持续性分析——基于一般均衡条件下的代际预算约束模型

美国政府负债可持续性对全球金融市场具有举足轻重的影响,对其进行评估具有重要的现实意义。通过建立基于一般均衡条件下的代际预算约束模型,本文得出美国政府债务能够持续的结论。同时,本文也指出,尽管历史检验表明美国公共债务的可持续性较好,未来依然面临一系列重大挑战。

美国公共债务可持续性研究

次贷危机发生以后,美国政府救市措施背后是财政赤字缺口不断扩大,美国公共债务规模是否可持续受到世界的普遍关注。本文在建立代际预算约束模型的基础上,通过检验代际预算约束条件和横截面条件,得出美国目前的公共债务规模是可持续的这一结论。短期内,中国持有美国国债是相对安全的,但从长期来看,我国应该思考如何实现外汇储备的有效增值。

美国政府通胀减债动机分析

2008年金融危机以来,美国国债绝对规模及占GDP比例迅速攀升至二战之后的最高水平,通胀减债对美国的吸引力上升。通过建立一般均衡条件下的代际预算约束模型来评估美国通胀减债的动机和能力,得出在面临政治压力的情况下温和通胀将是美国减债的可行方式之一的结论,对此,美国国债的投资者既要密切关注,又不能过度夸大通胀对美国减债的作用。

美国经常项目赤字持续性探讨与实证

本文首先在代际预算约束下推导出经常项目赤字可持续的充分条件。据此条件建立了含有单位根过程的两状态门限模型检验1947-2006年间美国经常项目赤字的持续性。实证结果表明美国经常项目赤字序列具有明显的非线性门限效应,结合两门限区制样本的分布特点,认为1947-1983年间美国经常项目赤字可持续,但自1983年尤其是1998年后美国经常项目赤字难以持续。