引入风险价值约束的投资组合理论

风险价值(VaR)是近年来最为流行的风险管理工具.本文在无风险证券情形下,将VaR约束引入到传统的均值-方差投资组合理论中,考察了此时投资组合的有效前沿以及投资组合选择的变化,并指出了VaR约束对证券投资基金组合管理的意义.

含风险价值约束资产配置模型的分析与应用

在经典均值-方差模型的基础上,提出了存在交易费用时基于风险价值约束的资产配置模型.给出了该模型的解析算法,对最优解的存在性条件进行分析.针对我国资本市场数据,提出了机构投资资金应用该模型在大类别资产中的最优配置比例.

信用修复机制选择的困境与破局——以工具理性和价值理性平衡为方法

《信用修复管理办法(试行)(征求意见稿)》将我国信用修复机制建设推向了新的起点。但由于上层制度供给不足,信用修复机制设计过程中未整体性嵌入信用体系的价值理念,导致信用修复机制选择陷入“激励价值逆向化、条件限制模糊化、方式选择偏离化、结果效力无力化”等困境,亟待制度破局和重构。本文以工具理性和价值理性相平衡为方法,剖析了信用修复机制的内在价值约束,同时以比例原则和成本收益分析原则为工具,度量信用修复机制重构的效益性与合理性,以求在双重理性判断下破除信用修复机制选择之迷雾。

略论建设节约型社会

中国建设节约型社会既受客观资源的硬约束,也受主观价值的软约束。中国人均资源有限,资源耗费巨大,资源浪费严重,资源短缺成为未来发展的瓶颈。面对资源的约束,中国发展只能走节约型道路。节约在中国历史和现实中具有巨大的道德价值。节约是中国历史的文化传统,也是中国当代的革命传统。节约包括生产和生活两个方面。生产节约是重点,要致力改变经济结构,改革经济体制,发展循环经济。生活节约对中国这样的人口大国具有特殊的意义,要努力构建节约型生活方式,使消费模式适合中国国情。建设节约型社会要依靠技术进步、完善法规政策、树立全民节约意识等。

中国中间品进口企业“低加成率之谜”

本文基于2000～2006年中国工业企业一海关匹配数据，以加成率为视角对中国中间品进口企业的盈利能力进行了考察。发现的奇怪现象是：中间品进口企业加成率低于非进口企业。这违背现有异质性企业贸易理论基本结果，也是学术界关注的一大难题。通过引入企业全球价值链地位，本文深入研究了不同全球价值链地位下中间品进口对企业加成率的影响，经验证据表明：（1）较低的全球价值链地位是造成中国中间品进口企业加成率过低的重要原因；（2）企业内生选择较低全球价值链地位进口中间品的重要外因是融资约束。从而解释了上述谜题，并为破解该谜题提供了突破口。