原油价格不确定性测度及其对宏观经济的非对称影响研究

有效测度原油价格不确定性并研究其对我国宏观经济的影响,具有重要的理论和现实意义。本文基于最小生成树模型,从全局视角衡量原油多元定价机制中195个影响因素的相对重要程度,并采用高维因子非预期条件波动率模型测度国际原油价格的不确定性。基于收敛交叉映射模型,本文对原油价格不确定性与宏观经济间的非线性因果关系进行识别,研究发现仅存在原油价格不确定性对固定资产投资、产出增速的单向因果关系。进一步地,在厘清原油价格不确定性对宏观经济影响机制的基础上,利用包含马尔可夫区制转移特征的向量自回归模型考察原油价格不确定性对我国宏观经济的影响,理论与实证结果均表明原油价格不确定性对我国宏观经济具有显著负向影响;在不同经济状态下,原油价格不确定性对投资、产出增速的影响具有非对称性。本研究为有效防范原油市场风险、保障能源安全和推动经济稳定增长提供了理论支持。

原油价格不确定性、战略变革与企业绩效的关系

国际原油价格波动严重影响相关企业的内部战略实施和绩效水平提升。本文以2008-2015年49家能源上市公司为研究对象,运用动态面板GMM估计模型,实证研究了原油价格不确定性、战略变革与企业绩效之间的关系。研究结论表明:原油价格不确定性负向影响企业绩效,正向影响战略变革;战略变革对绩效影响具有滞后性,二者呈U型关系;且战略变革在原油价格不确定性与绩效间起完全中介作用,原油价格不确定性在战略变革与绩效间起负向调节作用。据此,提出国家要建立油价预警机制、能源企业要关注油价变动、积极实施战略变革等促进绩效提升的政策建议。

制度环境、原油要素价格不确定性与企业现金持有——来自中国资本市场的经验证据

文章基于中观的生产要素市场层面,运用递归模型,实证考察特定的原油要素价格不确定性对中国上市公司现金持有水平的影响及其作用机理。研究结果表明,原油要素价格不确定性对上市公司现金持有水平具有显著的正向影响,且部分通过降低企业的投资支出来实现。基于中国制度背景的拓展性分析显示:相比国有上市公司和成品油定价市场化程度较低时期,相关的影响及其作用机理在非国有上市公司和成品油定价市场化程度较高时期表现得更为显著。

能源价格不确定性、固定资产投资与中国经济波动

本文采用贝叶斯结构向量自回归模型,利用2003—2016年中国宏观经济变量和煤炭与石油价格不确定性的季度数据考察了能源价格不确定性增加对中国经济波动的影响。研究发现:能源价格不确定性是影响中国经济波动的重要因素之一,它能够解释我国10.75%的实际国内生产总值波动。同时,能源价格不确定性增加不仅会直接抑制中国的产出水平,而且还会通过降低固定资产投资来间接降低产出水平。高能源依赖度省份受到的抑制效应大于低能源依赖度省份。对此,中国政府会采取扩张的财政政策和货币政策来应对能源价格不确定性增加所带来的负面影响。本文提出,重视能源价格波动的风险冲击,降低传统能源消费依赖度,是规避能源价格不确定性冲击的根本途径。

市场垄断程度对社会福利的影响——基于价格不确定性

采用社会福利和价格不确定的有关理论与方法,研究了非完全竞争市场的垄断程度对社会福利所造成的影响。研究结果表明：垄断程度给社会福利带来负面影响,并且随着垄断程度的提高,负面影响日显,与市场垄断程度呈负相关。在一定条件下,即使考虑价格不确定性因素,社会福利也是随垄断程度的增大而渐减。

能源价格不确定性对中国制造业企业投资影响的实证研究

考察能源价格不确定性对微观主体经济活动的影响对于深入探讨能源价格波动对实体经济的作用机理具有重要意义。本文基于2003年1季度-2014年1季度中国制造业上市公司数据,利用面板数据模型的IV-GMM方法,从销售收入增长率和资本存量误差修正项两个方面考察了能源价格不确定性对企业投资的影响。研究结果表明:1能源价格不确定性通过减弱投资对销售收入增长率的正向反应来降低企业投资,与实物期权理论相符;2通过比较发现,能源价格不确定性对高能耗行业销售收入增长率与企业投资之间关系的负向影响要大于低能耗行业;3计算企业投资对销售收入增长率的弹性发现,能源价格不确定性的出现使得高能耗行业企业投资对销售收入增长率的弹性下降幅度大于低能耗行业;4能源价格不确定性还可以通过减慢企业资本存量向长期理想水平调整的速度来降低企业投资,且相对于低能耗行业而言,高能耗行业企业投资调整速度下降较大。

考虑不确定性价格型需求响应的多源微网运行优化

为提高微网供需两侧的经济运行水平,分析价格弹性系数不确定性给微网需求侧和供应侧带来的成本影响,在微网需求侧,建立了考虑价格弹性系数不确定性的需求响应成本效益模型;然后在微网供应侧,以经济运行成本和环境成本为优化目标,结合微网实际运行约束,建立了考虑不确定性价格需求响应的微网经济运行优化模型,提出一种新的差分粒子群混合算法作为优化模型的求解方法。采用基准函数作优化对比测试,验证了改进算法的有效性和可靠性。通过仿真实验结果得出:考虑价格弹性不确定性因素,会增加微网需求响应成本,同时,加入不确定性因素后微网供应侧运行效益有所降低。

考虑不确定性的供应链可靠性优化设计

针对制造商与供应商构成的两级供应链的可靠性优化设计问题,考虑供应链各个环节供应商的不确定性和市场价格的不确定性,建立了可靠性约束下供应链成本最低的供应商数量最优化模型,提出了同时考虑供应链可靠性和成本的综合重要度系数,给出了求解最优化模型的搜索算法。实例分析表明了本文方法的可行性和有效性,可为制造商在供应链设计阶段优化供应商提供理论依据。

房地产价格的不确定性及评估方法探讨

房地产企业在我国现今的十几年内得到了飞速的发展，不仅加剧了人们对房地产企业未来的展望，也促使着人们对房地产价格不确定性及评估方法探究力度的加强。只有对房地产企业的开发项目进行合理的有效的价格评估，才可从根本上是实现建设经营的权利与房产价格的可控。因此，本文就房地产价格的不确定性及评估方法做出简要的探究。

具有不确定交易价格的指数跟踪资产组合再平衡问题

本文考虑具有某种不确定性的交易费用及预算约束的指数跟踪资产组合的再平衡问题。在已有的模型中,预算约束中使用的交易价格通常是一个确定值。而在再平衡过程中,股票的实际交易价格是不确定的。本文使用有限状态的离散时间马尔柯夫链模型处理交易价格的不确定性,并基于情景分析方法建立了具有不确定预算关系式的再平衡模型,然后使用股票市场的实际样本数据进行了数值实验,模拟结果说明本文的模型是可行的。

价格管制环境下的国际油价不确定性对企业投资的影响——来自中国资本市场的经验证据

基于中国制度背景,理论分析与实证考察国际原油价格不确定性影响微观企业投资支出的存在性、具体作用机理及其中国成品油定价市场化改革的调节作用。研究结果显示,国际油价不确定性对国内微观企业投资具有显著的负向影响,且部分是通过降低企业新增银行信贷资源的中介渠道来产生影响。2009年成品油定价市场化改革的拓展性分析表明,随着中国成品油定价市场化改革的持续深入,国际油价波动不确定性对微观企业投资的负向影响变得更为显著。

价格增长率的波动与经济增长的关系

文章根据投资的调整成本理论,引入价格不确定性,建立了一个模型,得出了价格增长率的波动与经济增长正相关的结论。

基于分布鲁棒优化的发电商中长期合同电量分解模型

在我国中长期合同交易与现货市场衔接的政策背景下,中长期合同电量必须分解至短时间尺度。针对发电商中长期合同电量的自主分解问题,研究了发电商在现货市场价格严重不确定环境下基于分布鲁棒优化的中长期合同电量分解方法。首先,针对现货价格的严重不确定性,以Wasserstein距离作为分布函数距离测度,构建了现货价格分布不确定性的模糊集。其次,建立了发电商合同分解的分布鲁棒优化模型。以发电商利润最大化为目标,考虑发电商运行约束和合同分解约束,并采用对偶理论等将模型转化为可高效求解的二次规划问题。最后,通过算例仿真并与传统的随机优化和鲁棒优化模型进行对比。结果表明所提模型在处理现货价格不确定性时能有效兼顾发电商合同分解决策的经济性和鲁棒性。

企业纵向一体化的决定因素与生产效率——来自我国制造业企业的经验证据

本文运用2003年初世界银行与中国国家统计局合作的投资气氛调查项目提供的独特数据,首次较系统地实证检验了处于新兴与转轨经济时期的我国企业纵向一体化程度的决定因素,及其是否改善企业生产效率。结果发现,价格不确定性、政府对原材料供应行业的管制政策和契约实施强度等都会影响我国企业纵向一体化决策,且价格不确定性越高,政府对原材料供应行业采用规制政策,契约实施强度越弱,我国企业纵向一体化程度相应越高,同时纵向一体化程度与企业全要素生产率显著负相关。政策建议是发展与完善契约实施等市场经济基础设施,尽量实现专业化分工。

色谱经济分析法塔板理论的换例模拟

在色谱经济分析法原理的基础研究取得一定成果的基础上,文章以面临价格不确定性下的企业行为为例,应用色谱经济分析法对同质的混合企业群进行分类与分析研究。在先前研究的基础上,通过对塔板理论的换例模拟,进一步验证了塔板理论的置换方式,为后续的色谱经济分析法应用推广研究作了可靠的铺垫。