“615”股灾期间股指期货市场与现货市场之间的关系

笔者使用高频数据,通过VEC和EC-GARCH模型研究了2015年"615"股灾期间期货市场与现货市场的关系。通过比较,发现股指期货具有价格引导功能,并且联系更紧密、影响更深刻。现货市场存在非对称的波动效应,即市场对坏消息的反应比对好消息更敏感。相比现货市场的波动可以略微弱化期货市场的波动而言,从期货市场传导到现货市场的波动溢出效应更加严重。弱化的波动溢出效应可能来自救市措施。