人民币汇率的巴拉萨-萨缪尔森效应——基于弹性价格货币模型的分析

本文在汇率的弹性价格货币模型基础上,加入非贸易品与贸易品价格差异因素进行扩展,运用OLS回归方法分析了产出、货币供给、利率对1994-2005年人民币对美元汇率的影响。分析表明,弹性价格货币模型较好的解释了影响人民币对美元汇率的各个因素。贸易品非贸易品的价差显著影响着货币模型的购买力平价和名义汇率的偏离,但是BS效应并不存在。主要原因是作为政策手段的人民币汇率一直被低估,名义汇率低于贸易品购买力平价。

弹性价格货币模型在中国的实证检验

汇率理论是国际金融学的核心内容之一,历来受到国际金融研究学者的青睐。选取弹性价格货币模型,首先对此模型的发展及主要理论进行了简要介绍,然后建立计量模型,运用中国1986-2004年的数据进行实证分析。分析的结果显示,弹性价格货币模型在中国高通货膨胀时期,对汇率有一定解释能力,但在低通货膨胀和通货紧缩时期缺乏解释力。

弹性价格货币模型的修正及其实证分析

在弹性价格货币模型的理论基础上,在模型中加入贸易顺差和通货膨胀因素,对原模型加以修正,利用2005年8月至2012年3月期间的月度数据,运用协整和误差修正模型等经济计量手段对人民币汇率的决定因素进行建模分析,得出利率、货币供应量、国民收入、贸易顺差和通货膨胀等经济因素对人民币的影响系数。实证结果表明,贸易顺差和通货膨胀因素对人民币汇率变化都具有一定的贡献度,因此在弹性价格货币模型中加入贸易顺差和通货膨胀因素具有一定的合理性。

美国货币政策与人民币汇率变动——基于弹性价格货币模型的脉冲分析

在国际贸易与国际投资联系愈发紧密的情况下,美国货币政策,尤其是非常规的量化宽松货币政策(QE)的实施与退出,给人民币汇率变动带来了不可忽视的影响。以此为主题,在汇率决定的价格弹性模型基础上,将QE政策的实施与否作为重要的虚拟变量引入计量模型,通过协整分析、向量误差修正模型和脉冲响应函数来综合考察美国货币政策对人民币汇率变动的影响。结果表明:美国在实施非常规货币政策期间,人民币汇率不断升值;而自2013年12月美联储开始缩减QE额度后,人民币汇率则开始阶段性贬值,随后人民币汇率表现出双向波动的特征;同时,随着美联储加息脚步的临近,市场对人民币贬值的预期也在不断加强。

基于弹性价格货币模型的人民币汇率研究

作为国际金融的核心内容之一,汇率理论历来受到经济学家的关注。货币主义理论作为现代汇率理论的基石,在金融学领域具有崇高的地位。货币主义的汇率理论主要分为弹性价格货币模型、粘性价格货币模型和资产组合平衡模型。本文选取2005年7月到2009年6月的人民币汇率等数据对弹性价格货币模型进行实证分析,以检验人民币/美元汇率是否符合弹性价格货币模型,并对影响人民币汇率的因素进行分析。

人民币汇率弹性价格货币模型的修正及其实证分析

近几年来,欧盟正不断赶超美国成为中国的第一大贸易伙伴,根据中国贸易实际情况,本文主要选取了欧盟、美国、日本这三个经济体,并基于传统的汇率弹性价格货币模型,加入了非贸易品和贸易品价差因素对该模型进行扩展。依次分析了产出、货币供给、利率、非贸易品价差对人民币汇率的影响。结果表明,弹性价格货币模型能较好的解释影响中欧、中日、中美汇率的一部分因素。此外,在中欧、中日、中美汇率这三个模型中,非贸易品的价差因素对货币模型下的名义汇率和购买力平价的偏离也有着显著的影响,由此可验证巴拉萨-萨缪尔森效应显著的存在。

弹性价格货币模型的实证检验——基于跨国面板数据的分析

弹性价格货币模型是探究汇率变动的经典模型之一,但其实证检验文献却十分匮乏。本文基于四步面板检验和区制转换面板模型,将结构突变,异质性和截面相关性同时纳入考虑,使用全球77个国家1975年至2017年的年度数据,从实证角度验证了弹性价格货币模型的适用性。本文研究发现高、中、低收入国家货币模型中主要变量序列的非平稳特征,并且发现上述国家名义汇率波动与其相对货币供应量、相对收入水平间长期协整关系的证据;自举法面板因果关系检验和区制转换面板模型的结果显示在中等收入和低收入国家中,货币供应量对于货币的贬值促进影响更大,而在高收入国家中,经济增长对于货币的升值促进影响更大。据此,本文认为,由于中国目前正逐步从中等收入国家向高收入国家迈进,为保持人民币汇率的长期稳定,中国需高度注重控制货币供应量的过度增长。

国际贸易中人民币作为计价货币的可行性分析

在浮动汇率制度下,以何种货币计价对进出口国的经济有重要影响。文章从人民币作为计价货币的可行性进行分析,进而提出推进人民币成为计价货币的相关对策。

浅议人民币作为计价货币的可行性

在浮动汇率制度下,以何种货币计价对进出口国的经济有重要影响。本文探讨了人民币作为计价货币的可行性,进而提出推进人民币成为计价货币的相关对策。

房屋建筑工程施工项目评标方法选择研究

评标方法作为招标文件的重要组成部分,对整个招投标活动有着重要影响。为了选择具有切合招标工程实际、针对性强的评标方法,以房屋建筑工程施工项目为研究对象,在分析并论证投标人技术价格弹性模型合理性的基础上,通过专家访谈与问卷调查的方式构建了投标人技术能力评价指标体系,采用网络分析法ANP对以上评价指标进行权重分配,结合投标人技术价格弹性,构建出评标方法选择模型,并利用该模型对房建工程施工项目实例进行评标方法的选择,以此验证该模型的可操作性。

央行干预视角下人民币汇率波动的影响因素研究——基于中美两国经济的实证分析

本文基于弹性价格货币理论和汇率生成的微观结构模型,使用1995年1月至2012年6月数据构建了包含人民币汇率、中美利率差、中美货币供应量差、中美实际收入差、央行干预变量以及汇率基本均衡值ft与汇率差的线性回归模型,并应用EGARCH过程,衡量了市场的信息冲击对人民币汇率波动的非对称影响。结果表明,利率、货币供应量、实际收入和央行的外汇干预都会对汇率波动产生显著性的影响,但是影响的程度不同。人民币汇率将保持相对稳定,人民币升值幅度将不会超过预期。

人民币汇率预期度量与影响因素研究

以弹性价格货币模型和自适应预期模型为基础,结合人民币汇率形成的实际情况,构建人民币汇率预期的理论模型,并对人民币汇率预期的影响因素进行实证研究,结果表明:一是人民币汇率预期存在一定的"超调"和较强的顺周期波动,市场容易受到非理性预期的影响,从而使得市场主体对人民币汇率贬值预期反应过度;二是人民币汇率预期受贸易净出口变化影响不显著,外汇储备规模变化对人民币汇率预期影响最大,外汇储备规模稳定能够起到稳定汇率预期的重要作用,市场利率对人民币汇率预期影响较为持久;三是人民币国际化使跨境资金流动的空间扩大,放大了人民币汇率波动的幅度,相对过去而言容易形成人民币汇率贬值预期;四是在岸、离岸市场人民币汇率预期高度相关,但是在岸市场人民币汇率预期波动更大,比离岸市场人民币汇率预期具有更加突出的非理性特征。为此,要进一步增强逆周期调节因子的透明性,主动引导市场主体预期更加关注经济基本面;要保持外汇储备规模适度和相对稳定,避免外汇储备规模持续、快速下降;要从经济金融发展客观规律出发,适时扩大资本项目可兑换,确保人民币国际化平稳、有序推进;当汇率预期严重脱离经济基本面可能引发汇率大幅波动时,要果断进行入市干预,扭转市场非理性预期,增强市场主体对人民币汇率的信心。

人民币均衡汇率估计:DOLS方法

相对于Engle-Granger两步法与Johansen方法,DOLS方法在小样本、联立性偏误、包容不同单整阶数等方面具有优越性。而拓展的弹性价格货币模型增加了汇率失调计算的理论成分。基于以上两点的实证结果表明,1990-1994年人民币实际汇率被过度低估,1995-2006年第3季度,人民币实际汇率均是被低估的。受协整关系制约,未来人民币低估的幅度会缩小。

出口商品以人民币计价的可行性分析

计价货币可以是出口国货币或者进口国的货币,也可以是第三国的货币,以何种货币来进行商品计价,无论对进口国,还是出口国的经济都有极其重要的影响和意义。试行用人民币计价的主要目的,主要是为了对出口收汇进行保值,避免外币贬值造成的外汇损失。本文通过理论研究国际进出口贸易中计价货币选择的影响和因素,从出口产品的差异性和市场地位方面探讨人民币作为计价货币的可行性。

汇率合作的汇率稳定效应:一个简单的分析框架

20世纪 70年代以来浮动汇率制度的实践并没有支持当初浮动汇率制度倡导者们的观点 ,汇率的剧烈波动完全超出理论上的预期 ,并对国际经济活动产生巨大的负面影响。经济学家们对汇率波动性的研究 ,各国政府对相对稳定的汇率制度的追求 ,导致了世界范围内管理浮动汇率制度的盛行以及双边和多边汇率合作体系的产生。本文通过对不同汇率制度安排下货币冲击的汇率波动特征的分析 ,比较了单边有管理的或自由浮动的浮动汇率制度与双边或多边的汇率合作体系的汇率稳定性效应。基本的结论是 ,双边的或多边的汇率合作更具有汇率稳定性效应。

The Micro-foundations of the Environmental Kuznets Curve

This paper presents a simple and straight-forward static model of the micro-foundations of the environmental Kuznets curve, in which the relationship between income and pollution depends on the relative magnitudes of the diminishing income-compensated price elasticity of environmental amenity and increasing marginal propensity to earn environmental amenity out of non-environment income. The smaller the income-compensated price elasticity and the larger the marginal propensity to earn out of non-environment income, the earlier the turning point emerges. This key feature of our model generalizes the specific features of many existing models and generates many of their implications.