QFII提高我国A股的定价效率了吗?——基于沪深交易所数据的实证分析

2003年中国开始引入境外合格的证券投资机构(QFII),其对于我国建立有效率的资本市场具有重要意义。本文基于2006-2015申万一级行业的数据,运用面板数据回归方法考察QFII对A股定价效率的影响,发现QFII投资能够提高中国股票的定价效率,但是QFII投资规模与股票定价效率之间不是单调的;随着QFII投资额度超过临界值,本国证券市场定价效率反而会下降;此外,在不同的行情中QFII投资中国证券市场,其定价效率有一定的异质性。因此,为了有效地避免和化解金融风险,QFII的投资规模应该控制在一定的临界值之下。

QFII与国内主要机构投资者谁在履行资产定价职能?

随着我国金融市场逐步开放,国内外机构投资者数量与规模呈递增趋势。本文基于金融自由化视角,考察国内外机构投资者市场交易与股票市场定价效率的关系,研究结果显示,国外机构投资者能够促进股票市场定价效率,国内机构投资者对股票市场定价效率有一定的异质性特征,国外机构投资者可以通过产生定价效率技术溢出效应提高国内机构投资者对股票市场定价效率。