高铁建设与沿线企业发债成本

中国债券市场经过近十年的高速发展,发行规模已攀升至世界第二,但是企业的发债成本仍旧居高不下,信息不对称是主要原因。随着中国高铁技术的不断成熟,高铁已经成为我国居民最常用的出行工具之一,而时空距离的有效缩短会增进信息流通,并对包括债券市场在内的金融市场产生巨大影响。为探究高铁建设是否能降低沿线企业的发债成本,以2010—2019年A股上市公司所发行的公司债、中期票据和短期融资券数据为样本,通过中介效应模型研究二者之间的关系和影响机制。结果表明:高铁建设确实能将当地公司的债券信用利差显著降低5.7个基点,从而显著降低债券的发行融资成本;外部监管的增强和主体评级的提升是高铁建设降低发债成本的主要中介渠道;高铁建设对减少国有企业的债券发行成本具有更显著的效果,但会因促进休闲服务业的竞争而在一定程度上增加该行业中企业的发债成本。