有色金属行业资本结构与企业价值关系的实证研究——基于企业增长的角度

有色金属作为中国的重要基础产业,在国民经济发展中发挥了重要作用。文章以行业资本结构为理论基础,以2012年至2021年间中国沪深A股有色金属行业持续经营的上市企业为研究对象,基于企业增长的角度,实证检验了资本结构与企业价值的关系。研究发现:有色金属行业资本结构与企业价值呈现显著的负相关关系,并且低增长企业资本结构对企业价值的负向影响程度显著高于高增长企业。进一步深入分析发现,造成这一结果的原因可能是有色金属行业较高的存货资产占比和较低的存货周转率和营业利润率。对此,有色金属行业需要科学选择融资渠道,优化企业资本结构,提高盈利能力,提升企业价值,助力于行业的健康可持续发展。

企业数字化转型对企业增长能力的影响机制——基于文本挖掘的经验证据

通过文本挖掘对企业数字化转型进行测度,并通过实证检验数字化转型对企业增长能力的影响机制。研究发现:数字化转型能够显著提升企业的增长能力。异质性检验结果发现:企业数字化转型对国有企业和非国有企业的增长能力都具有显著的正向驱动作用,但对国有企业的作用更加突出。对东中地区企业的增长能力有显著的正向促进作用,而对西部地区企业没有促进作用。从机制检验来看,企业数字化转型通过提高企业的创新能力、降低企业的负债水平以及降低企业的管理成本促进企业的增长能力。因此,为提升数字化水平对企业增长能力的促进作用,中国企业应努力实现数字产业转型升级,将数字化转型融合到生产及研发环节,提高一定的创新能力。

企业增长速度与有效性评价:中部六省医药类上市公司证据

以企业价值三维理论为逻辑出发点，将企业增长有效性界定为增长的盈利性、稳健性和平衡性，通过相应指标设计，运用层次分析法构建了企业增长有效性综合评价模型。增长有效性评价结果表明。中部六省医药类上市公司2011～2013年增长盈利性指标和稳健性指标均值全面落后于东部地区。2013年相对于2010年各项盈利性和稳健性指标均出现不同程度下降，总体未能表现出良性增长特征。部分地区和公司“量”的扩张与“质”的表现严重偏离，分别按增长速度、增长驱动因素和公司性质划分为不同组别的公司增长有效性水平存在明显差异。

劳动力成本上升与企业增长——技术创新的替代效应

根据罗默（Romer）和卢卡斯（Lucas）提出的新经济增长理论,劳动力成本的上升,伴随着知识的积累与劳动力的专业化将为经济体的转型升级、技术创新、实现内生增长提供机遇和挑战。在新兴加转轨的中国,劳动力成本上升将在经济增长中发挥什么作用？本文利用我国上市公司2001-2013年的样本,从企业增长的视角实证检验了劳动力在＂倒逼＂我国产业转型升级和驱动经济增长中的重要作用。结果显示：劳动力成本的提升有利于我国上市公司的持续增长;我们对于影响机制的探索发现,技术进步对劳动力投入具有显著的替代作用,在因果关系中发挥了替代效应。本文实证检验了罗默和卢卡斯的新经济增长理论在中国的适用性,并为中国产业升级、结构调整的政策导向提供了新的证据。

政府管制负担、融资约束与企业增长——基于企业调查数据的经验分析

本文利用世界银行对我国投资环境的调查数据,使用联立方程组控制融资约束、投资规模和企业增长之间的内生性,检验政府管制负担对企业增长的影响。研究发现,政府管制负担和法律保护程度都对企业增长产生影响,并且政府管制负担的作用力更强;政府管制负担不仅增加了企业的融资约束程度,而且降低了企业投资规模,这都会抑制企业的增长速度。本研究的政策启示是,政府在进行经济管制时,要以不增加企业负担为前提,否则,不但不能弥补市场机制的不足,而且会抑制企业增长速度。

企业增长、企业发展与企业可持续发展

企业增长、企业发展与企业可持续发展是三种不同的企业成长范式,也是文献中经常提到的三个概念,但是经济学和管理学并没有对它们进行系统的比较分析,以至于它们在各种文献中用得非常混乱。对这些概念的错误理解会导致对三种成长范式的错误选择,进而导致偏离预期的企业经营管理结果。本文界定了企业增长、企业发展与企业可持续发展的内涵,较系统地比较分析了三种成长范式的联系与区别,论述了企业可持续发展成为现代企业管理学研究主题的原因。

薪酬激励强度与企业增长的量化分析——系统激励投入产出模型研究

本文应用投入产出技术,构建了用于分析薪酬激励强度与企业增长关系的量化模型,并将该模型应用到了A公司,发现在固定薪酬不变的条件下,激励强度越大,企业总产出、全员生产率越大,企业劳动效益越小。激励强度的确定需要科学地测度激励强度与员工薪酬、劳动生产率、劳动效益等经济指标的关系,使激励对个体和组织的效用都得到帕累托改进。

企业增长状态的三维测度及其财务后果——来自中国制造业上市公司实证证据

从增长同步性、增长稳健性和增长稳定性三个维度测度企业增长状态,并以我国制造业上市公司2010~2012年财务数据为样本,考察了企业增长状态的财务后果。研究发现,增长同步性、增长稳定性均显著提高了公司盈利能力并降低了财务风险,而实际增长率与可持续增长率的偏离度与盈利能力显著负相关,与财务风险显著正相关。

企业增长的动态理论——品牌模型及其应用

企业增长的动态理论是企业理论的一个重要组成部分,现有的理论或模型并不能对爆炸式增长条件下的企业增长持续性做出很好的解释。在过剩条件下,消费者的选择成为决定企业能否生存和增长的关键,而品牌又极大地影响了消费者的选择。我们把消费者的选择行为和企业内部的管理策略有机地结合起来,提出一个企业永续增长的品牌模型。在模型中,品牌品类度和企业品牌策略是企业永续增长的必要条件,品牌通过影响消费者的选择进而决定企业增长的永续性与企业的销售收入,成为企业永续增长的拉动力量。同时我们对模型进行拓展,分析两种典型的品牌模式,并应用该模型来解释企业的动态增长。

企业增长、盈利与价值创造——基于电信与计算机行业上市公司的实证证据

企业增长已成为战略制定与业绩评价的关键内容,然而企业增长与盈利、价值创造是否总是具有同步增长的关系,这一基础性财务问题尚缺乏实证证据的支持。本文以我国沪深两市电信与计算机行业1999年至2005年上市公司为样本,研究了企业增长、盈利与价值创造之间的关系。研究发现,企业增长与盈利并不总是带来企业价值的提升,尽管企业增长与企业盈利保持了显著的正相关关系。因此,企业保持一定速度的增长是企业价值创造的基本保障,但是超过一定的速度,可能会造成企业财务资源供给和组织管理能力的紧张,由此毁损企业价值甚至引发企业的财务危机,最终导致企业的衰退乃至破产。

企业增长速度的成因与中国上市公司的证据

旨在增加企业价值的财务管理应该把企业可持续增长作为首要研究的问题。笔者对此作了系统的研究。本文的主要贡献包括:剖析了影响企业增长速度之财务因素的意义并建立了统计模型;寻找了中国上市公司的证据。探究不同增长速度的不同成因,可以帮助管理层选择促进有效增长的财务战略。中国上市公司1994-2003年的证据表明:企业增长速度的综合成因,完全存在于SGR计算公式所涉及的四个基本财务比率中一个或多个比率的显著变化和显著的新股发行行为之中;销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变化是主要成因,而留存比率的变化和新股发行不是主要成因。

企业增长、规模与财务风险的相关性研究

在计算我国上市公司的财务风险之后,通过建立多元回归模型,对Gibrat's law进行了检验,发现2001年—2007年我国的上市公司并不服从Gibrat's law,因为企业的增长率与企业规模有显著的相关关系,不满足两者相互独立的基本假定。另外,企业增长率与财务风险之间也存在相关关系。值得注意的是,无论是企业规模还是财务风险,与企业增长率之间的相关关系都是比较复杂的,并且每年所表现的形式也不尽相同。

企业增长的动态理论——品牌模型及其应用

企业增长的动态理论是企业理论的重要组成部分,但现有的理论或模型不能对选择爆炸式增长条件下企业增长的持续性做出很好的解释。在过剩经济条件下,消费者的选择成为决定企业生存和增长的关键,而品牌又极大地影响消费者的选择。我们把消费者的选择行为与企业内部的管理策略有机地结合起来,提出一个实现企业永续增长的品牌模型。在模型中,品牌品类度和企业品牌策略是企业永续增长的必要条件,品牌通过影响消费者的选择进而决定企业的销售收入,成为企业永续增长的拉动力量。同时,我们对模型进行拓展,分析两种典型的品牌模式,并解释企业的动态增长。

企业增长阶段EVA虚拟股权现金兑现激励探讨

企业不同的生命周期阶段,需要不同的激励方式。企业增长阶段EVA虚拟股票期权是将专门提取的一部分税后利润和购买EVA虚拟股票期权的一部分奖金作为奖励基金,在确定的兑现时间,根据企业EVA增长率计算行权价格,兑现现金。此方式解决了激励股票来源问题,不受资本市场有效性的影响,克服了流通转让的障碍,不仅适用于上市公司和非上市公司,还适合企业特定项目,并且行权价格的确定较为客观,而且不会影响公司的总股本和所有权结构,适用于企业的长期激励或短期激励,现阶段对于我国企业具有很强的现实意义。

科斯、以资源为基础的企业增长理论与内部化理论

文章将科斯《企业的性质》一文与以资源为基础的企业增长理论、内部化理论进行比较研究,分析指出以资源为基础的企业增长理论是《企业的性质》一文的继续与补充,而内部化理论则是《企业的性质》一文的应用。

企业增长方式与绩效关系的实证研究——基于制造业上市公司面板数据

本文以我国制造业1239家上市公司2011—2014年的面板数据为样本，实证检验了企业增长方式与企业绩效的关系。研究结果表明，研发投入与营销投资对企业绩效具有长期显著的积极影响，而固定资产投资与企业绩效呈长期显著的负相关关系。研发投入对企业绩效作用的发挥具有一定的时滞性，营销投资对企业绩效的积极影响至少可以持续4年，单位研发投入对企业价值的作用远大于单位营销投资。

技术创新对企业增长影响的研究综述与展望

经过几十年的发展,技术创新与企业增长关系的研究取得了重要的进展,从单纯地探究技术创新对企业增长是否有显著的影响转变为多维思考技术创新在何种情境下对企业增长有积极影响。文章构建出技术创新影响企业增长的理论框架,从投入、类型和产出分析技术创新对企业增长的直接影响,从企业属性、行业特征、国家环境三个层面总结技术创新影响企业增长的调节变量,从组织内部因素和外部因素梳理技术创新影响企业增长的中介机制,概括现有的研究局限,并提出未来研究方向。文章明晰了技术创新如何影响企业增长这一领域的研究现状,对技术创新与企业增长关系的研究提供重要的理论指导。

实证分析:我国乡镇企业增长的因素、特点与选择

本文实证分析了我国乡镇企业1978—1988年增长的因素,定量出各种因素在增长中的贡献率,据此归纳出了乡镇企业经济效益低、高投入(高资本投入)的增长特点。作者根据多国经济增长实例把所有经济增长类型定量分析为投入型、投入与效益并重型和效益型,认为,我国乡镇企业走的是投入(主要是资本投入)型增长道路,这与国营工业企业的增长道路相同,也沿袭了我国传统的经济增长模式。但是,乡镇企业这条增长道路不适合中国的现实,它引发了许多矛盾和摩擦。乡镇企业应重新选择增长类型,即从投入型向投入与效益并重型转化,最后实现效益型增长。

正式融资机制和非正式融资机制:谁促进了企业增长?

本文采用世界银行投资环境调查之中国企业投资环境调查2003和中国企业投资环境调查2012,分析了正式融资机制和非正式融资机制对企业销售增长率和劳动生产增长率的作用。研究发现,获取银行信贷的企业能够取得稳定的发展,而剔除了内部资金、留存收益的非正式融资来源也能有效促进企业增长。此外,银行融资和企业增长之间的正向关联是并不是由政府干预驱动的。实证结果表明,正式融资机制对企业增长发挥着稳定的作用,而非正式融资机制有效弥补了融资缺口,同样对企业增长有促进作用。因此,未来应该健全和完善正规金融市场的融资功能机制,促使正规金融在经济转型过程中发挥更大作用,同时配合优化非正式融资机构的监管机制,致力于建设功能互补、主次分明、监管完善的融资体系。