科技型中小企业专利对企业外部融资影响效应的实证分析

本文选取并运用我国创业板上市公司2013-2019年数据,结合区域、行业等异质性,应用固定效应模型研究了专利对企业外部融资的影响效应。结果表明,发明专利和实用新型专利都能正向促进上市企业外部融资,不同的专利类型对企业的融资效果差异很大,表现出明显的区域差异和行业差异:东部地区企业可以最大限度地利用专利的融资价值,中西部地区企业不明显;对于战略性新兴企业而言,专利融资的作用则更加明显。最后,本文从政府、金融机构、企业三个层面提出政策建议,以期挖掘我国企业专利在知识产权融资中的价值,拓展知识产权融资服务,促进科技型中小企业的创新发展。

企业外部融资与长期市场绩效:研究模型与计算方法

近二十年来,关于企业外部融资与长期市场绩效的研究产生了众多代表性文献。之所以出现大量关注长期市场表现的文章,很大程度上是由于正常回报率的衡量和异常回报率的计算极具挑战性。文章以各种外部融资长期市场业绩的代表性文献为出发点,分析整理了此类研究中事件公司正常回报率的测量模型,以及不同计算方法下的异常回报率指标选取,并对各种测量模型和计算方法的优缺点进行了评述。

有效资本市场学说与企业外部融资

资本有效市场假说是现代财务学的理论基石之一,它是联系财务管理与金融市场的基本纽带,是企业融资的基本前提,同时指导着企业融资的实践活动。由于企业对有效资本市场理解不深,不能发挥有效资本市场对企业融资的本能作用,造成企业一些徒劳的行为。通过分析有效资本市场对公司外部融资的影响,来进一步了解在资本市场有效的情况下,如何规范企业的融资行为,提高公司整体效益,反过来又增强市场的有效性。

系统性企业外部融资冲击与美国出口波动

本文基于文献研究、有向无环图(DAG)与VAR模型,探讨了由系统性风险与宏观因素波动引起的企业外部融资约束对美国出口波动的影响。我们发现,系统性企业外部融资约束对整体出口水平的影响,是通过对少数占主导地位的大型企业的影响来实现的:尽管系统性外部融资约束与出口波动之间存在长期的相互影响关系,但当期系统性外部融资约束却是引起出口波动的主要原因;系统性外部融资约束的改善的确能够促进出口水平的提高。

市场化进程与企业外部融资成本间关系的演变——来自1990—2010年中国数据的实证检验

本文通过构建DSGE模型模拟得到企业外部融资成本,基于此研究了其与市场化进程间关系的演变。结果表明:构建DSGE模型模拟得到的企业外部融资成本变化情况与经济现实相符;企业外部融资成本的变化具有典型的制度变迁特征;市场化进程与企业外部融资成本间的关系是动态变化的,且不同层次的市场化进程对企业外部融资成本的影响不同;在考虑多层次市场化进程对企业外部融资成本的共同作用影响时,整体市场化和金融业市场化的深化利于降低企业外部融资成本;在金融业市场化过程中,利率市场化在降低企业外部融资成本上有着更重要作用。

政府补贴和国有参股对参与PPP企业外部融资的影响

政府补贴和国有资本参股是政府参与PPP(政府和社会资本合作)的两种主要方式。本文借助一个资本具有外部性的一般均衡模型来分析这两种方式对企业外部融资的影响机制,并进行经验验证。理论分析发现,国有参股的担保效应增加了项目公司对高杠杆的需求,提升了金融中介发放贷款的意愿,使金融中介接受更低的借款利率。政府补贴不影响项目公司与金融中介之间的借贷合约。项目公司外部融资所受影响会进一步传导至参与PPP的企业。因此,国有参股增加稳态时的企业杠杆率,降低借款利率;政府补贴则不影响杠杆率和利率。实证部分通过整合2014-2018年财政部PPP项目库数据和2010-2018年上市公司财务数据,借助PSM-DID分析发现,国有参股程度显著降低参与PPP项目的上市公司的借贷成本并提升其杠杆率,但政府补贴支出没有明显作用,印证了模型结论。此外,市场化程度更高的地区,国有参股程度对参与企业外部融资的影响程度更小。本文研究对PPP模式下如何减少政府债务风险以及控制债务风险向企业转移具有一定的参考意义。

中小企业的外部融资环境分析

中小企业的迅猛发展,带动了地区的经济发展,降低了就业压力,维护了社会的和谐为定,增加了财政收入。但是,中国复杂的经济社会环境,制约着中小企业的发展,尤其是融资难的问题是中小企业发展的最大障碍。如何解决好中小企业融资难的问题,有效地缓解资金紧张的问题,成为目前中国经济发展的热点问题。

基于“区块链+征信”改善小微企业融资难——以信息不对称视角

信息不对称在市场经济中是普遍存在的、基本的事实,通过缓解信息不对称来改善小微企业融资也一直是人们热议的话题。近些年来,习近平总书记强调加快推动的区块链技术在金融领域的表现尤为突出,尤其在信任机制方面,可以说区块链突破了传统的第三方机构提供信用支持模式,重构了社会信任结构。本文在浏览和查阅大量文献下,以信息不对称作为分析视角,在理论层面展开对小微企业为什么融资难以及政府应该如何做进行论述,以此作为将区块链引入到征信领域的理论依据。本文按照以下逻辑思路展开:解决小微企业融资难的问题在征信建设上的必要性,我国目前建立起来的企业征信体系的状况,区块链是什么,将区块链技术融入到征信问题上能发挥什么作用。

企业财务外源融资是现代企业投资决策的核动力

会融市场开放实质上是对金融产品的种类、规模、价格、交易四个环节的放松管制。金融市场生存和发展在于金融产品,它不但是金融机构经营的对象,而且是各类企业外部融资的载体。因此企业财务理财不在是与同类企业或者债权人进行传统融资或者处理一般借贷关系。而是随金融市场放松管制的转移而转移, 理顺企业资金运用效率和资会融资渠道,对企业内部资产进行优化组合。一、企业金融资产组合的理论基础企业从事投资经济活动的资金来源有两种,一种是内源融资,另一种是外源融资。在这一过程中资产组合最为重要,资产组合理论、资本资产定价模型(CAPM)

欧元区中小企业融资调查报告

融资可获得性对于中小企业来说,尽管不是最紧迫,但仍然是最重要的问题。即便外部融资可获得性有所提高,但欧元区各国的中小企业仍面临不同的融资困难。这份报告为我们呈现了针对欧元区中小企业(SMEs)融资可获得性第十轮调查的主要结果。这次调查周期从2014年2月20日持续到3月24日,样本总量为7,520家公司,其中6,969家公司(93%)员工人数少于250名。报告主要揭示了与大公司相比,中小企业财务状况、融资需求及外部融资获得方面的变化。此外,报告还提供了欧元区国家中小企业融资可获得性发展的总体状况。参考周期从2013年10月到2014年3月。

政治关系与民营企业IPO机会

以我国2006—2009年民营企业的IPO申请为研究样本,同时考察企业拥有的企业层面政治关系和所在辖区层面政治关系,实证研究了政治关系是否有助于民营企业得到IPO机会。研究发现政治关系对民营企业的IPO机会存在显著影响,拥有政治关系越多的民营企业越可能通过发审委IPO审核。研究结果表明,在中国这样的缺乏正式的法律和司法体系、私有产权容易遭到政府侵害的制度环境下,政治关系作为一种重要替代机制正在发挥作用。

众筹:一种基于互联网+的有效融资方式

一、众筹融资的基本机理众筹(Cloud Funding),即大众筹资或群众筹资,是一种以投资者分散化为特征的项目融资方式。众筹这一概念来源于众包(Cloud Souring)和微型金融(Micro-Finance),在某种程度上可以被认为是众包的一部分。所谓"众包",是指利用网络群聚效应,通过集体协作完成个人不可能完成的事情。Mollick(2012)

中小高新技术企业贷款与商业银行风险管理研究

中小高新技术企业目前已成为现代科技进步与科技产业化进程中最活跃的因素。近年来,我国以民营科技企业群体为主体的中小高新技术企业迅速发展,对国民经济发展和经济增长起着日益重要的作用。但是,中小高新技术企业在发展过程中也面临着一系列的问题,其中融资困难是制约其发展的根本性问题。中小高新技术企业所固有的高风险性特点与商业银行对其资产安全性的要求产生了矛盾。如何调和这一矛盾,使商业银行在有效控制信贷风险的前提下满足中小高新技术企业的贷款需求,成为当前急需解决的课题。一、贷款融资是我国中小高新技术企业外部融资的主要渠道外部融资是指企业从外部获得资金。

改进信用报告 缓解融资难(上)

信用报告最重要的作用在于解决债权人和借款人或潜在借款人之间的信息不对称,以便建立有效、快速、低成本的信用风险评估。2011年9月,世界银行发布信用报告一般原则。2013年3月,国际信用报告委员会(ICCR)将中小企业信用报告作为进一步发展的关键领域,以有效降低银行和借款人之间的信息不对称,这能够为中小企业获得充足的外部融资发挥积极作用。

国外关于公益创投及社会企业的研究

随着时代的发展,创新创业逐渐成为一国经济增长的核心动力,新颖的商业模式层出不穷,慈善的形式也日新月异。1994年,欧洲经济与合作组织的一份书面报告中提出了社会企业（Social Enterprise）这一名词。在西方发达国家,社会企业作为一种新型公益慈善组织,以兼顾企业经济利益和社会效益的特点,受到广泛的关注,越来越多的学者开始研究影响社会企业绩效的因素。

欠发达地区推广债务融资工具缓慢情况调查——以鸡西市为例

债务融资工具已成为非金融企业拓宽融资渠道的重要途径,但发行债务融资工具的企业主要集中在经济相对发达地区,欠发达地区很难享受发行债务融资工具带来的融资便利。本文以黑龙江省鸡西市为例,在问卷调查汇总数据的基础上,对欠发达地区债务融资工具开展缓慢原因进行分析,并提出相关建议。此次对辖内企业融资状况调查共发放问卷150份,

国内煤企前四月亏损超247亿 亏损面扩大至四成以上

随着煤炭价格的一路狂跌陷入亏损境地的不只是龙煤集团。今年前4个月,国内煤炭企业的盈利水平不断下降,不仅亏损面进一步扩大至四成以上,应收账款也超过3,500亿元,资金紧张问题进一步显现。 从中国煤炭工业协会获悉1-4月,全国规模以上煤炭企业利润总额同比下降42%,亏损企业亏损总额247.4亿元,同比增长45.5%,增幅比上月扩大5.7个百分点。

论贷款转股本投资

我国企业资产负债结构中的一个最大特点是净负债率高,企业的经营活动所需资金大多要依靠外部提供。而企业外部融资的来源中,大约有80％是银行贷款。相应的,在银行的资产负债结构中。

民营中小企业制度创新的路径选择

我国经济体制改革的目标是建立和完善社会主义市场经济体制。市场经济的基本制度是所有制主体和利益主体的多元化,这一基本制度使我国民营经济得到了很大的发展,并日益成为我国国民经济的重要组成部分。