纳税信用评价、声誉效应和企业并购

纳税信用评价是我国独特的税收治理手段,一方面提高了国家税收的治理效率,另一方面发挥了纳税信息服务企业实现资源优化配置的作用。以2014~2020年A股上市公司为样本,探究纳税信用评价对企业并购行为的影响及其作用机制。研究表明,被评为A级纳税信用评级后,企业实施并购的可能性与频次显著地提升。机制分析发现,纳税信用评价可通过缓解企业的融资约束提高其在价值链中的地位,进而促进企业实施并购。本文认为,我国纳税信用评价制度具有“声誉效应”:一是有助于受融资约束程度较高的企业开展并购活动;二是有助于企业提升其在价值链中的权力和竞争地位,进而抓住投资机会开展更多的并购活动;三是纳税信用评级被评为A级后,企业开展了更多具有协同效应的并购活动,并提升了企业的长期并购绩效。上述结果表明,我国实施的纳税信用评价制度通过发挥“声誉效应”并缓解信息不对称,推动企业并购并提升企业绩效,对于优化资源配置具有积极的作用。

电子行业企业并购的财务风险影响因素研究

筛选2016—2020年中国电子行业A股上市公司发生并购的企业进行财务风险影响因素研究,通过计算Z值进行财务风险评估,将Z值作为因变量、使用因子分析法将并购的财务风险对应的财务指标提取公因子作为自变量,使用多元回归分析进行最后实证分析,识别财务风险的影响因素。研究发现,电子行业的企业,在进行并购时使用现金支付和负债融资的方式会加大企业并购的财务风险,然而通过进行股权融资以及财务整合的方法会降低企业并购的财务风险。最后根据研究结论,对电子行业企业并购的财务风险防范提出可行化建议。

企业并购的财务风险研究——以苏宁易购并购家乐福中国为例

在国内经济快速稳健发展,市场体系逐步完善的背景下,如何进一步扩大企业规模成为每个企业所面临的问题。企业并购具有低成本、高效率的优势,使企业在发展壮大、扩张资本规模的同时也能在竞争中保持优势地位,成为绝大部分企业的首要选择。然而,企业的并购活动是复杂的经济运行活动。财务风险贯穿于并购活动全过程,因此对如何降低财务风险要加以关注。本文通过对苏宁易购并购家乐福这一案例中并购活动财务风险的分析,提出相应的解决对策,从而降低并购活动中的财务风险。

企业并购商誉减值成因及防范对策研究——以方正电机并购上海海能和杭州德沃仕为例

近年来,随着并购交易数量和商誉总额的快速增长,商誉减值的概率也随之增加。巨额的商誉减值会使企业利润受损、股价下跌,最终无法实现战略规划目标。文章运用案例研究法,通过介绍方正电机并购产生商誉巨额减值的案例,从收益法估值的缺陷、股份支付方式抬高交易对价、被并购方无形资产被低估、被并购方业绩未达到预期以及企业存在盈余管理行为等方面,分析商誉减值的原因,并在此基础上,分别从监管机构和企业层面提出相应的对策建议,以期为行业内其他企业提供借鉴。

经济政策不确定性对企业并购行为的影响研究--基于宏观政策“逆周期”调节精准性的视角

采用2000—2019年SDC全球并购数据库中国企业的并购案例,分析经济政策不确定性对企业并购行为的影响。研究发现,经济政策不确定性促进了中国企业的并购行为,增加并购完成数量且缩短并购完成时间。机制分析表明,企业代理问题和管理者过度自信在一定程度上解释了该现象。异质性检验发现,经济下行期、垂直并购和非跨境并购、国有企业、制造业企业和上市公司的并购活动受经济政策不确定性的影响更为显著。因此,经济政策不确定性并没有阻碍企业的并购行为,在宏观政策“逆周期”调节的背景下,政策出台和实施方案需要科学评估,防范企业管理者的非理性动机。

数字化转型对企业并购的影响研究——主并方数字化赋能视角

以沪深A股上市公司为样本,基于主并方数字化赋能视角,实证研究数字化转型对企业并购的影响。研究发现,数字化转型企业发起了更多的并购活动,并取得了更高的并购绩效。进一步研究发现,数字化转型在企业并购中发挥信息效应与治理效应,当信息环境较差时,数字化转型对并购决策和并购绩效影响更强,当并购代理冲突较高时,数字化转型企业取得了更高的并购绩效。此外,数字化转型显著增加并购支付溢价,这是由于数字化转型为并购带来了更多元的融资方式。数字化转型能缩短并购交易时长,提高并购成功率。此外,被并方数字化转型程度越高,发生并购的概率越高且并购绩效越好。研究结论有利于深入理解数字化转型对企业并购的影响,对评估数字化转型经济效益、提高企业并购效率具有重要意义。

企业并购战略影响了股票错误定价吗

选取2007—2021年沪深A股上市公司为样本,探究企业并购战略对股票错误定价的影响。实证结果表明,境内与跨境并购战略均加剧了企业的股票错误定价,且跨境并购的影响更大。机制检验发现,盈余管理和投资者情绪在企业并购战略对股票错误定价的影响中发挥了部分中介作用。进一步研究表明,战略委员会和产品市场竞争具有重要的调节作用,能有效缓解并购战略对股票错误定价的影响。

高新技术企业并购动因及绩效研究——以纳思达并购奔图电子为例

高新技术企业作为国家实现高质量发展的关键,多年来取得了高速发展,而并购是部分企业实现自身发展目标的重要途径。文章以纳思达并购奔图电子为例,深入分析其并购动因,运用事件研究法进行短期绩效分析,通过财务指标和非财务指标进行长期绩效分析,从而得出结论:并购奔图电子提高了纳思达的企业绩效,使其并购动因得以实现。最后,文章提出相关建议,以期为高新技术企业的并购提供参考。

互联网背景下企业并购的动因及相关效应研究

随着互联网的深入发展、第三方平台的迅速发展,企业为了适应新的市场发展需求,打造规模产业生态圈,企业并购活动变得更加频繁和复杂。因此,文章以互联网为研究视角,以并购协同效应为追求目标,探索企业并购的新形势,并在此基础上结合具体的案例探索企业并购的动因及协同效应,目的在于依托互联网的价值优势,强化企业并购成效,助力企业健康可持续发展。

企业并购的协同效应分析——以京东物流并购德邦快递为例

近年来受疫情等因素的影响,物流行业的发展面临着巨大挑战,并购成为其发展的有效途径。对京东物流与德邦快递的并购事件进行研究发现,京东物流并购德邦快递通过人力资源整合实现管理协同;并购使京东物流的运输网络、客户结构得到完善,实现了经营协同;通过对并购后的企业盈利、偿债以及运营能力分析发现,并购实现了财务协同效应。因此,物流企业可以根据自身条件和宏观环境适时开展并购应对发展挑战;政府部门要鼓励物流企业通过并购等方式进行资源优化整合,提升物流企业竞争力和一体化供应链综合服务能力。

文化传媒企业并购超额商誉减值风险研究——以北京文化为例

并购作为资本增值的主要方式之一,可以满足上市公司低成本扩张、提升企业价值的需求。文化传媒企业存在高溢价收购和高业绩承诺带来的超额商誉减值现象。本文以北京文化为例,分析文化传媒企业超额商誉的形成原因,超额商誉减值的风险,提出文化传媒企业面临超额商誉减值风险的相关对策。

产业政策对企业并购决策的影响——以新能源汽车行业为例

产业政策是我国经济发展的重要导向工具,对企业的经营决策产生深远影响。论文以新能源汽车行业为例,旨在深入研究推广性产业政策对企业并购决策的作用。论文通过对2008年至2021年A股新能源汽车行业上市公司的研究,构建双向固定效应模型探讨推广性产业政策对企业并购决策的影响,同时,根据企业的产权性质,将其划分为国有企业和民营企业,以进行异质性分析。研究结果表明,推广性产业政策能够影响企业并购决策,在一定程度上增加企业并购金额,并且相较于国有企业,推广性产业政策对民营企业并购金额的增加作用更为显著。

基于企业并购下商誉减值风险及应对策略探析——以T公司海外并购为例

随着我国经济结构的不断调整,资本市场也在不断完善,许多上市公司出于自身经营发展的需要,纷纷走出“国门”寻求并购重组,并购浪潮下高溢价、高商誉的现象也日益普遍。本文以T公司海外并购为例,对企业并购中商誉减值风险的成因进行分析,并针对如何防范商誉减值风险提出应对策略。

顶级财务顾问在企业并购中的作用及表现

随着全球经济的不断发展和市场竞争的加剧,企业并购成为企业实现战略增长、提高市场份额和降低成本的重要手段之一。在这个复杂的过程中,企业需要依赖于专业的财务顾问来提供战略性的建议、规划和执行。顶级财务顾问在企业并购中扮演着至关重要的角色,他们不仅需要具备深厚的财务知识,还需具备战略眼光和卓越的执行能力。随着全球市场的不断变化和复杂性的增加,企业并购不仅仅是一项财务活动,更是一场综合性的战略决策。在这一背景下,顶级财务顾问的作用愈发凸显,他们需要在并购全过程中充当引导者、谋略者和执行者的角色,确保企业能够在竞争激烈的市场中脱颖而出。

碳风险敞口对企业并购行为的影响研究

本文以2010—2020年沪深两市上市公司作为研究对象,以2016年我国首次在国际上签订碳减排承诺《巴黎协定》为政策时点,运用双重差分模型,考察《巴黎协定》政策签署之后,碳风险敞口如何影响企业的并购行为。在当前“双碳目标”背景、碳减排政策趋严的形势下,该研究对我国企业并购的实施具有重要的理论价值和现实意义。

政府补助、融资约束与企业并购投资

文章选取2010—2020年沪深两市A股上市公司作为研究对象,从政府补助视角出发运用OLS回归模型就政府补助对企业并购投资的影响进行实证分析,同时探究融资约束是否在其中起到中介效应,以及产权性质是否起到调节作用。研究显示,政府补助能够显著提高企业的并购投资;融资约束在政府补助影响企业并购投资的过程中具有中介效应;产权性质在政府补助影响企业并购投资的过程中发挥了调节作用,即在非国有企业中政府补助对并购投资的提升更显著。

目标公司控制主体变更及其溢价效应研究——来自我国企业并购的证据

控制主体变更将给目标公司带来新的治理能力来源,从人本角度将会改变目标公司的经营轨迹,对目标公司产生深远影响。基于上述设想,本文沿“控制主体变更—新控制主体—控制主体来源—股权遗留”这一主体变更细节分解思路,详细分析了不同控制主体和遗留股权对目标公司溢价的影响,并以1996-2019年发生并购的公司为样本对上述理论设想进行了实证研究,实证结果与理论分析基本吻合。控制主体变更的目标公司存在显著溢价;利用和放大目标公司的独特性资源优势及提高管理效率是新控制主体掌控公司后提升公司绩效的重要抓手,构成了控制主体变更后实现公司溢价的重要内推机制;内源性和外源性控制主体对目标公司溢价的影响有显著差异。本文还探讨了原有控制主体的股权遗留对目标公司溢价的影响,研究发现股权遗留的影响也呈现差异化。在考虑内生性问题后,结论稳定。本文对拓展并购价值研究、指导中国企业并购实践和提高并购决策的科学化水平具有重要理论和现实意义。

企业并购的财务风险管理初探

当前我国社会经济建设的步伐越来越快,作为发展经济重要支柱的企业,如果只是依赖于企业内部的发展来进行扩张是非常难的,因此企业并购也是当前大部分企业进行扩展和发展的重要方式之一,能够更好地提高企业经济实力,在激烈的市场竞争中占据有利位置。企业并购,目的是为企业带来更高的经济利益,但是我国进行企业并购的发展还在初始过程,并购手段并不完善,所以在开展并购的过程中,能够提升企业的经济利润,但也造成一定财务风险。文章主要对当前企业并购过程中存在的财务风险进行分析,并提出相应的风险防控措施。

企业并购提升了劳动收入份额吗?

本文基于2007—2022年中国沪深A股上市公司数据,实证检验了并购对企业劳动收入份额的影响。研究结果表明:并购显著促进了上市公司劳动收入份额的提升。从影响机制来看,并购主要通过缓解融资约束和降低融资成本对劳动收入份额产生重要作用。进一步研究得出,在非国有企业和劳动密集型企业中,并购对劳动收入份额的提升效应更为强烈。拓展性分析发现,并购显著提升了雇员的劳动收入水平,且使得公司高管与雇员之间的劳动收入差距缩小。本研究为并购服务实体经济、实现共同富裕路径的构建提供了借鉴,对于如何通过并购提高企业劳动收入份额、实现民生福祉达到新水平的目标提供了有益启示。

内部审计在企业并购中的作用与实践

企业并购作为一种资本重组方式,在公司战略发展中发挥了举足轻重的作用。企业并购蕴藏巨大商机的同时,也潜在各类风险。作为内部审计人员,积极参与到并购过程中,能在并购的风险、成本、达成等方面发挥出外部审计无可替代的作用。文章基于内部审计视角,探索内部审计在企业并购过程中的作用与实践。