科创板企业并购绩效研究——基于智能设备企业的案例分析

在2019年11月29日,上海证券交易所发布了《上海证券交易所科创板上市公司重大资产重组审核规则》,说明科创板将开放并购重组市场,从而进一步推动经济转型和企业创新。本文以平衡计分卡为视角,通过对科创板首例并购重组为例来分析企业绩效,从企业的财务、客户、内部流程及学习与成长这四个维度来研究并购重组给企业带来了哪些影响,总结了关于科创板并购经验,为其他科创板企业实践并购重组操作起参考作用。

关于企业并购绩效研究方法的研究

研究企业并购绩效研究方法,对国内外企业并购绩效研究方法做出评价,并从中发现问题,根据国内研究现状,提供较为科学的企业并购绩效研究方法。

政府干预、高管联结与企业并购绩效

本文选择2011-2016年国内发生的并购事件作为研究样本,对高管联结和企业并购绩效两者之间的关系进行实证研究,并进一步分析了政府干预对高管联结和企业并购绩效之间相关性的调节作用。研究表明:政府干预与企业并购绩效呈显著负相关;高管联结与企业并购绩效呈显著正相关;政府干预能够削弱高管联结与企业并购绩效的相关性。最后,根据研究结论并结合我国经济市场情况,从并购双方、政府部门、监管机构三个方面提出相关对策和建议,以期为企业创造良好的并购环境,提高企业整合效率和并购绩效,进而促进企业的稳定、可持续发展。

董事会非正式层级与企业并购绩效

以2013—2018年中国沪深A股上市公司为研究样本,基于社会资本理论和关系契约理论,揭示了董事会非正式层级对并购绩效的影响和作用机理。研究结果表明:董事会非正式层级越清晰,企业长期并购绩效越好;影响因素方面,环境不确定性越大、股权集中度越低,董事会非正式层级对企业长期并购绩效的提升作用越明显;作用机理方面,董事会非正式层级能够约束管理者的自利行为和抑制管理者的过度自信,从而有助于提升企业长期并购绩效。

我国企业并购绩效的实证研究——基于上市公司的经验获得视角

上市公司的并购行为在优化社会存量资本配置、调整企业结构和扩大企业规模等方面发挥着重要作用。在已有研究成果的基础上,选取2006年至2008年间我国沪深两市中具有代表性的256起上市公司并购活动为样本,以并购前一年、并购当年、并购后一年和并购后两年共四个会计检验期作为研究区间,建立一套财务指标体系对影响我国上市公司并购的因素以及并购绩效进行实证分析,结果表明:企业并购虽然是一种利于资源整合、迅速扩张经济规模的行为,但我国上市公司并购的成功案例并不多,且并购效果不明显。

资本市场有效性与企业并购绩效研究方法选择——基于中国上市公司的实证分析

对上市公司并购绩效研究结论的不一致源于研究方法的不同,研究方法的有效性则依赖于资本市场有效性。采用事件研究法和会计研究法综合分析上市公司并购绩效并对不同研究方法和分析指标所得结果进行比较后发现:并购能给并购企业股东带来超额收益、提升企业价值,但盈余指标提升不明显,研究方法不同导致研究结果迥异;我国资本市场是不完全的半强式有效,研究并购绩效事件研究法局部适用,盈余指标不适用;对于总体并购事件以及不同类型并购,事件研究法和会计研究法中的自由现金流与EVA指标分析结果一致,事件研究法可以被使用;对于是否关联交易的并购绩效研究结论则相反,市场存在"关联交易恐惧",事件研究法不适用。

企业并购绩效评价指标体系探析

在并购浪潮下,企业并购绩效评价的结果能否客观、全面地反映出并购企业的实际绩效,评价指标的设置是关键。本文以医药企业为例,针对传统评价指标体系的缺陷,并结合医药行业并购的显著特点,从理论角度建立了医药企业并购绩效的评价指标体系,以供相关企业参考使用。

关联并购、支付方式与企业并购绩效

关联并购在我国上市公司并购活动中占主要地位,关联并购可能是关联交易的终结,但也有能成为大股东掏空上市公司的手段。在此背景下,本文通过多元回归分析探究了关联并购与并购绩效之间的关系,并在此基础上,引入支付方式,通过多元回归分析和分组检验,进一步探究了支付方式对关联并购与企业并购绩效之间的调节作用。实证结果显示,关联并购与并购绩效之间显著负相关,并购关联性与支付方式的交乘项与并购绩效显著负相关,说明支付方式对关联并购与并购绩效之间负相关关系具有加强的作用。

企业并购绩效及其失败原因分析

并购是企业跳跃式的成长，如果操作得当，可以产生1+1>2的协同效应，企业能获得的收益巨大。基于以下的原因，分析企业并购后的运营绩效十分必要。一是与企业研究开发项目不同，并购不允许试运行，不允许反复摸索，而且并购方为获得目标企业的控制权必须事先投入经济资源。

关于资本结构选择、内部控制与企业并购绩效的研究

企业并购作为企业投资发展的重要途径,需要充分考虑企业并购绩效的影响因素,从而确保决策合理性及管理有效性。文章首先对资本结构选择、内部控制与企业并购绩效关系进行简要分析,提出几点研究假设,在此基础上采用模型分析方法,具体探讨三者之间的影响作用,进而为企业并购投资决策及相关管理活动提供参考。

基于企业并购绩效的理论研究综述

一、关于并购绩效研究方法及其结果分析 对于上市公司并购绩效的研究方法主要包括基于股票价格变化的事件研究法,基于财务数据的会计研究法,基于公司管理层的访谈调查研究以及基于管理咨询界专家经验的案例研究;其中前两种是典型的学术研究方法.

影响企业并购绩效的原因分析

企业之间频繁的并购事件一直是管理界热门的话题,并购行为也一直是微观经济领域研究的一个重点。美国在近一个世纪里发生了数万起并购活动,学者们一般把它总结为美国股市的五次并购浪潮;我国也有报告统计指出,从2005～2009年中国上市公司共发生565并购事件。然而如此众多的并购事件的最终结果却不尽人意——美国许多专家,

基于平衡计分卡视角的企业并购绩效评价研究——以友谊股份并购百联股份为例

并购如今已经成为企业发展战略的重要主题,如何判断并购是否充分发挥了协同效应的研究越来越重要。本文在单纯的财务指标对并购绩效研究的基础上,将平衡计分卡多角度多指标的评价思想与并购绩效理论相结合,通过分析企业并购整合之后四个维度的指标表现,判断此次并购发挥的协同效应。

影响企业并购绩效的因素分析

企业并购是一项非常复杂且长期的工作,即使并购成功了也还有许多后续的环节需要并购企业去进一步的整合。如果整合效果不好,也可能会使企业并购行动功亏一篑。

高管团队背景与企业并购绩效的实证研究

文章以2013~2017年A股上市公司的数据为样本,实证验证了高管团队的人物特征与企业并购绩效的关系。研究表明,高管团队具有法律职业背景与企业并购绩效之间显著正相关;高管团队具有海外工作经历背景与企业并购绩效之间显著正相关,给企业的人才管理提出了实际性的意见。

国内企业并购绩效影响因素综述

随着对企业并购行为研究的深入,与并购相关的一系列议题也成为国内外学者研究的热点。文章通过对国内学者有关企业并购绩效评价的文章进行分析和述评,旨在研究不同因素对企业并购绩效目标实现的影响。结果发现并购类型、并购动机、支付方式、产业周期及文化等因素都会对我国企业并购绩效产生影响。

中国企业并购绩效分析

国外许多学者采用市场研究方法和财务指标方法来研究并购前后目标公司和收购公司股价的变化，大多数研究都表明并购重组能为目标公司股东带来丰厚的收益。Schwert(1996)研究了1975～1991年间1814个并购事件，发现目标公司股东的累积平均异常收益为35％。但是，麦肯锡曾对英。

基于财务分析法的企业并购绩效评价研究

由于受各种因素和风险的影响，并购未必能达到增强企业竞争实力、提高经济效益的目标。因此，应该充分汲取西方成熟理论，总结出符合我国实情的并购绩效评价理论和方法，以指导、促进并购活动。所谓企业并购绩效评价，是指运用数理统计和运筹学的方法，采用特定的指标体系，对照统一的评价标准和一定的程序，通过定性、定量的对比分析，对并购以后企业特定期间的财务状况和经营成果做出客观、公正和准确的评价，借以评判并购活动成功与否。估价模型法、财务分析法和平衡计分卡法可用于企业并购绩效评价。本文重点研究运用财务分析法中的比率分析评价企业并购绩效。

高管变更、政治关联与被并购企业绩效——基于美的集团三次并购的研究

本文以美的集团的三次并购为研究样本,通过访谈、收集二手资料等多种方式收集资料,运用内容分析和数据编码等多种方法进行案例分析,并使用三角验证和多种数据来源和证据链等方法保证研究的效度和信度,构建了包括高管变更频度、高管变更范围、新CEO的专业背景相似度、政治关联、并购相关性和并购区域特征等因素在内的影响被并购企业整合绩效的理论模型,并提出了相关研究命题。