纳税信用评价、声誉效应和企业并购

纳税信用评价是我国独特的税收治理手段,一方面提高了国家税收的治理效率,另一方面发挥了纳税信息服务企业实现资源优化配置的作用。以2014~2020年A股上市公司为样本,探究纳税信用评价对企业并购行为的影响及其作用机制。研究表明,被评为A级纳税信用评级后,企业实施并购的可能性与频次显著地提升。机制分析发现,纳税信用评价可通过缓解企业的融资约束提高其在价值链中的地位,进而促进企业实施并购。本文认为,我国纳税信用评价制度具有“声誉效应”:一是有助于受融资约束程度较高的企业开展并购活动;二是有助于企业提升其在价值链中的权力和竞争地位,进而抓住投资机会开展更多的并购活动;三是纳税信用评级被评为A级后,企业开展了更多具有协同效应的并购活动,并提升了企业的长期并购绩效。上述结果表明,我国实施的纳税信用评价制度通过发挥“声誉效应”并缓解信息不对称,推动企业并购并提升企业绩效,对于优化资源配置具有积极的作用。

税收优惠与企业并购——来自固定资产加速折旧政策的证据

基于2011—2018年中国A股上市公司数据,利用2014年固定资产加速折旧政策这一外生冲击,采用DID方法实证分析税收优惠对企业并购的影响。结果表明:加速折旧政策显著促进了企业并购,具体表现为加速折旧政策既增加了企业并购次数又扩大了企业并购规模。异质性分析表明,加速折旧政策对国有企业、固定资产占比较低的企业及分析师关注度较高的企业的并购的促进作用更为明显。机制检验结果表明,加速折旧政策通过缓解企业融资约束从而促进企业并购。进一步分析发现,加速折旧政策促进了现金并购,提高了企业并购绩效。

企业并购的财务风险研究——以苏宁易购并购家乐福中国为例

在国内经济快速稳健发展,市场体系逐步完善的背景下,如何进一步扩大企业规模成为每个企业所面临的问题。企业并购具有低成本、高效率的优势,使企业在发展壮大、扩张资本规模的同时也能在竞争中保持优势地位,成为绝大部分企业的首要选择。然而,企业的并购活动是复杂的经济运行活动。财务风险贯穿于并购活动全过程,因此对如何降低财务风险要加以关注。本文通过对苏宁易购并购家乐福这一案例中并购活动财务风险的分析,提出相应的解决对策,从而降低并购活动中的财务风险。

电子行业企业并购的财务风险影响因素研究

筛选2016—2020年中国电子行业A股上市公司发生并购的企业进行财务风险影响因素研究,通过计算Z值进行财务风险评估,将Z值作为因变量、使用因子分析法将并购的财务风险对应的财务指标提取公因子作为自变量,使用多元回归分析进行最后实证分析,识别财务风险的影响因素。研究发现,电子行业的企业,在进行并购时使用现金支付和负债融资的方式会加大企业并购的财务风险,然而通过进行股权融资以及财务整合的方法会降低企业并购的财务风险。最后根据研究结论,对电子行业企业并购的财务风险防范提出可行化建议。

N企业并购中的财务风险识别与防范研究

企业并购是企业在发展过程中的一种重要战略手段,可以快速提升企业实力和竞争力。然而,并购过程中伴随着财务风险,如何识别和防范这些风险成为企业成功的关键。通过对相关文献的综合分析发现,财务风险在企业并购重组中具有重要影响。在财务风险识别方面,应注重对并购目标企业的财务状况、经营风险和市场环境等进行全面评估,观察并购后企业是否存在对价风险、融资风险、负债风险、现金流风险等一系列财务风险;而在财务风险防范方面,应采取合理的并购策略、优化企业债务结构、加强并购过程中的财务尽职调查、合理评估并购目标企业的价值等降低财务风险对并购重组的影响。

企业并购商誉减值成因及防范对策研究——以方正电机并购上海海能和杭州德沃仕为例

近年来,随着并购交易数量和商誉总额的快速增长,商誉减值的概率也随之增加。巨额的商誉减值会使企业利润受损、股价下跌,最终无法实现战略规划目标。文章运用案例研究法,通过介绍方正电机并购产生商誉巨额减值的案例,从收益法估值的缺陷、股份支付方式抬高交易对价、被并购方无形资产被低估、被并购方业绩未达到预期以及企业存在盈余管理行为等方面,分析商誉减值的原因,并在此基础上,分别从监管机构和企业层面提出相应的对策建议,以期为行业内其他企业提供借鉴。

经济政策不确定性对企业并购行为的影响研究--基于宏观政策“逆周期”调节精准性的视角

采用2000—2019年SDC全球并购数据库中国企业的并购案例,分析经济政策不确定性对企业并购行为的影响。研究发现,经济政策不确定性促进了中国企业的并购行为,增加并购完成数量且缩短并购完成时间。机制分析表明,企业代理问题和管理者过度自信在一定程度上解释了该现象。异质性检验发现,经济下行期、垂直并购和非跨境并购、国有企业、制造业企业和上市公司的并购活动受经济政策不确定性的影响更为显著。因此,经济政策不确定性并没有阻碍企业的并购行为,在宏观政策“逆周期”调节的背景下,政策出台和实施方案需要科学评估,防范企业管理者的非理性动机。

资本结构调整对企业并购行为的影响研究

基于2010~2020年中国A股上市公司并购数据,从理论与实证两个方面分析和检验了资本结构调整对企业并购行为的影响及其经济后果。研究发现:整体上,资本结构调整会抑制企业并购,且这种抑制效应主要体现在过度负债企业。机制检验表明,融资约束加剧与代理成本削减是资本结构调整抑制过度负债企业并购的潜在影响路径。异质性检验发现,上述抑制效应在金融发展水平较高地区、内部控制质量较差以及非国有企业中更加明显。经济后果检验证实,资本结构调整能够提升过度负债企业的并购绩效。

目标公司控制主体变更及其溢价效应研究——来自我国企业并购的证据

控制主体变更将给目标公司带来新的治理能力来源,从人本角度将会改变目标公司的经营轨迹,对目标公司产生深远影响。基于上述设想,本文沿“控制主体变更—新控制主体—控制主体来源—股权遗留”这一主体变更细节分解思路,详细分析了不同控制主体和遗留股权对目标公司溢价的影响,并以1996-2019年发生并购的公司为样本对上述理论设想进行了实证研究,实证结果与理论分析基本吻合。控制主体变更的目标公司存在显著溢价;利用和放大目标公司的独特性资源优势及提高管理效率是新控制主体掌控公司后提升公司绩效的重要抓手,构成了控制主体变更后实现公司溢价的重要内推机制;内源性和外源性控制主体对目标公司溢价的影响有显著差异。本文还探讨了原有控制主体的股权遗留对目标公司溢价的影响,研究发现股权遗留的影响也呈现差异化。在考虑内生性问题后,结论稳定。本文对拓展并购价值研究、指导中国企业并购实践和提高并购决策的科学化水平具有重要理论和现实意义。

政府补助、融资约束与企业并购投资

文章选取2010—2020年沪深两市A股上市公司作为研究对象,从政府补助视角出发运用OLS回归模型就政府补助对企业并购投资的影响进行实证分析,同时探究融资约束是否在其中起到中介效应,以及产权性质是否起到调节作用。研究显示,政府补助能够显著提高企业的并购投资;融资约束在政府补助影响企业并购投资的过程中具有中介效应;产权性质在政府补助影响企业并购投资的过程中发挥了调节作用,即在非国有企业中政府补助对并购投资的提升更显著。

数字化转型对企业并购的影响研究——主并方数字化赋能视角

以沪深A股上市公司为样本,基于主并方数字化赋能视角,实证研究数字化转型对企业并购的影响。研究发现,数字化转型企业发起了更多的并购活动,并取得了更高的并购绩效。进一步研究发现,数字化转型在企业并购中发挥信息效应与治理效应,当信息环境较差时,数字化转型对并购决策和并购绩效影响更强,当并购代理冲突较高时,数字化转型企业取得了更高的并购绩效。此外,数字化转型显著增加并购支付溢价,这是由于数字化转型为并购带来了更多元的融资方式。数字化转型能缩短并购交易时长,提高并购成功率。此外,被并方数字化转型程度越高,发生并购的概率越高且并购绩效越好。研究结论有利于深入理解数字化转型对企业并购的影响,对评估数字化转型经济效益、提高企业并购效率具有重要意义。

企业并购的财务风险管理初探

当前我国社会经济建设的步伐越来越快,作为发展经济重要支柱的企业,如果只是依赖于企业内部的发展来进行扩张是非常难的,因此企业并购也是当前大部分企业进行扩展和发展的重要方式之一,能够更好地提高企业经济实力,在激烈的市场竞争中占据有利位置。企业并购,目的是为企业带来更高的经济利益,但是我国进行企业并购的发展还在初始过程,并购手段并不完善,所以在开展并购的过程中,能够提升企业的经济利润,但也造成一定财务风险。文章主要对当前企业并购过程中存在的财务风险进行分析,并提出相应的风险防控措施。

企业并购战略影响了股票错误定价吗

选取2007—2021年沪深A股上市公司为样本,探究企业并购战略对股票错误定价的影响。实证结果表明,境内与跨境并购战略均加剧了企业的股票错误定价,且跨境并购的影响更大。机制检验发现,盈余管理和投资者情绪在企业并购战略对股票错误定价的影响中发挥了部分中介作用。进一步研究表明,战略委员会和产品市场竞争具有重要的调节作用,能有效缓解并购战略对股票错误定价的影响。

并购对企业创新能力的影响研究——基于实际吸收能力和潜在吸收能力的机制分析

基于吸收能力理论和知识基础理论,文章以2008—2019年A股上市公司为研究对象,采用倾向得分匹配模型、双重差分模型和中介效应模型,从总量和结构两个角度探讨并购对企业创新能力的影响,并检验实际吸收能力和潜在吸收能力的机制作用。研究发现:从总量上看,并购能够显著提升企业创新产出水平,同时提高企业创新效率,但是对企业创新投入有负向影响作用。从结构上看,横向并购与纵向并购均能够提升企业创新产出水平和创新效率,其中纵向并购创新效应更加显著;但是纵向并购对创新投入有显著负向影响,而横向并购对创新投入影响不显著。从机制上看,并购通过提高企业实际吸收能力和潜在吸收能力,进而提高企业创新产出水平,其中,实际吸收能力机制作用更加显著。

浅析企业并购中财务风险识别与防范

企业并购已成为许多公司推动增长和扩大市场份额的重要策略。然而,企业并购也伴随着一定的财务风险。数字经济与全球化时代的企业并购面临更多的复杂性、不确定性和挑战。进行企业并购中的财务风险研究可以帮助企业全面评估并购交易的风险和回报,并提供决策支持。通过有效管理财务风险,企业可以最大限度地实现并购的利益,促进可持续增长和竞争优势。文章以海信并购东芝为例,对企业并购财务风险分析与控制问题展开研究,并提出相应的对策建议。

高新技术企业并购动因及绩效研究——以纳思达并购奔图电子为例

高新技术企业作为国家实现高质量发展的关键,多年来取得了高速发展,而并购是部分企业实现自身发展目标的重要途径。文章以纳思达并购奔图电子为例,深入分析其并购动因,运用事件研究法进行短期绩效分析,通过财务指标和非财务指标进行长期绩效分析,从而得出结论:并购奔图电子提高了纳思达的企业绩效,使其并购动因得以实现。最后,文章提出相关建议,以期为高新技术企业的并购提供参考。

企业并购支付方式及其经济效果研究——以华铭智能并购聚利科技为例

随着我国经济的高速发展,企业间的竞争愈加激烈,如何在众多企业中脱颖而出是对公司管理层的重大考验。并购可以迅速提高企业的核心竞争力,但并购也会面临失败的风险,其成败很大程度受支付方式影响。本文运用案例研究法以华铭智能并购聚力科技为例,通过对企业财务指标、股权结构等方面的分析,得出企业选择混合支付方式可提升并购经济效果的结论,期望为行业内其他企业并购支付方式的选择提供借鉴。

企业并购的财务效应分析及风险管控--以苏宁易购并购天天快递为例

随着经济全球化的不断加深,中国企业的发展在获得巨大机遇的同时也面临着困难和挑战。优胜劣汰、适者生存,这一规律是市场竞争的一贯规律,而拥有强大管理能力和优质业绩的企业并购弱小公司的方式就成了经济社会的自然法则。但是如果并购企业对自身的能力评估不足,以及对被并购目标的选择失误,那么企业可能会由此带来颠覆性的负面影响。

金融科技对企业并购绩效作用机制及策略研究

文章以2011—2022年我国沪深A股上市公司为研究对象,探究金融科技对企业并购行为的影响,并对其中的影响机理和经济后果等进行分析。研究发现,金融科技发展能够显著提高企业的并购行为;基于作用机制分析发现,金融科技可以缓解企业的融资约束,进而正向影响企业的并购行为;基于并购策略角度分析发现,不同产权性质的企业并购动机不同,相比于国有企业而言,金融科技对非国有企业的并购提升更显著;基于并购后的绩效进行分析发现,金融科技推动下的企业并购,最终显著提高了企业的销售增长率和盈利能力。

企业并购的动因及绩效分析——以伊利并购澳优乳业为例

随着市场经济的不断发展以及产业结构的升级推进,近年来,资本市场并购重组也愈发活跃。本文通过对伊利并购澳优乳业的案例进行分析,梳理了伊利并购澳优的全过程,探讨了伊利的并购动因并结合企业的财务报表来研究伊利并购行为实施后的财务绩效情况,最后对企业并购提出了相关建议。