解决“煤电矛盾”问题:煤电企业拆分重组的思辨

煤电企业拆分重组是解决“煤电矛盾”中结构性问题的重要举措。虽然目前央企拆分重组工作已初见成效,但针对煤电部门仍存在诸多认知不足的问题,制约着政策实施的合理性及有效性。为从制度结构的角度解析煤电企业拆分重组面临的阻碍,基于新制度经济学的一般原理,按照“煤电矛盾”→“煤电交易”→“产权优化”→“调节定价”的传导逻辑,对煤电企业的拆分重组进行分析,并以煤电企业拆分重组为切入点,梳理煤电产权与能源价格的关系,聚焦产权优化配置对煤电交易过程有效性的影响问题。首先,运用组织理论,剖析煤电矛盾与煤电交易在治理结构根源上的逻辑关系,结果显示煤电矛盾来源于煤电交易过程中的交易成本不节约;其次,基于现代产权理论及交易成本理论,解析煤电交易与煤电产权之间的底层逻辑,结果显示产权的优化配置决定了煤电交易的资源配置效率及组织效率;最后,构建煤电双方博弈的数理推导模型,指出无效或模糊产权下的负外部性,并建立不同产权配置下调节定价的方式。研究发现:1)现阶段煤电企业拆分重组过程中忽视了交易成本的核算,交易成本不节约会弱化煤电企业拆分重组的成效,弱化市场调节矛盾的能力,进而引致煤电矛盾;2)由于交易成本界定不清晰,当前煤电企业拆分重组存在产权配置不清晰、不合理的隐患,剩余控制权的分配较为简单粗放,制约着煤电企业的兼并效率及组织效率;3)由于现行煤电产权配置模糊,造成定价机制偏离了有效区间。据此提出缓解“煤电矛盾”的政策建议:加快煤电交易成本核算体系的构建及完善;推动混合制治理方式的应用及完善;建立弹性定价机制。

论美国反托拉斯法之企业拆分制度

企业拆分是美国反托拉斯法的一种责任机制,这种极端的处罚措施主要是针对具有垄断化的企业而实施的。拆分企业可以有效地规制企业垄断行为,实现经济效率的提高和社会福利的增加,这在法理上和法经济学上都具有相应的理论依据。企业拆分更适于界定为一种刑事处罚措施。我国颁布的《反垄断法》中没有关于拆分制度的规定,这不利于有效规制在经济发展中出现的一系列垄断问题。我国应在《反垄断法》的责任机制中对企业拆分作出明确的制度规定。

价值理论视角下企业拆分的绩效改进与评判

在经济衰退的大环境下,几乎所有行业的估值都会降至一个较低的水平,而经济恶化和信贷市场中产生的诸多问题会使更多的企业陷入危机之中,迫使其需要通过剥离资产等方式筹集更多的资金用以渡过难关。因此,作为现实经济中饱受关注的问题,对企业拆分的绩效进行评判就显得尤为必要。

浅谈企业拆分制度之中国借鉴

虽然我国《反垄断法》没有规定企业拆分制度，但在实际经济操作中已经运用了拆分措施，随着经济发展的需要，我国应当尽快建立起适合中国国情的企业拆分制度，并成立统一的权威的反垄断执法机构。

企业分拆上市行为绩效研究——基于两阶段DEA

随着政策和资本市场发展日趋成熟,企业分拆上市的活动变得日益活跃,成为了学术和实践热议的话题。论文将企业分拆上市行为分为孵化阶段和转化阶段,运用两阶段DEA方法,基于2023年度成功分拆上市的8家企业数据,对企业分拆上市绩效进行评价。对企业分拆上市行为进行研究,有助于企业提升业务集中度、管理效能和企业估值,进而推动企业实现高质量发展。

基于DEA模型的大型国有企业拆分改革实证检验——基于中石化的个案研究

本文运用并运用数据包络分析方法,根据企业拆分的相关理论,设定将中石化按其业务范围拆分为炼油、化工和营销三家公司。实证研究表明:鉴于大型国有企业集团公司的特殊性质,为激活其内部管理和权力制衡机制,对其进行拆分不但是必要的,也是完全可行的。

家族社会资本、企业所有权成本与家族企业分拆案例研究

针对家族因素如何导致家族企业分家的问题,建立理论框架:家族企业分家所对应的战略概念是企业分拆,是企业产权的再配置。决定家族企业产权结构的重要因素是监控成本、风险承担成本和集体决策成本等构成的所有权成本。由于家族权威、家族信任等家族社会资本条件影响着家族企业所有权成本,由此,也影响着家族企业分拆模式。就此对宗申摩托、希望集团、苏宁企业等兄弟创业型企业进行了多案例比较分析,分析结果为家族企业产权制度安排提供了新的理论依据。

基于交易成本理论的企业分拆动因考察

本文从交易成本理论的角度 ,分析了三个著名企业的分拆案例 ,从中找出企业分拆的一般动因 ,透析影响企业分拆成败的内外因素 ,解释了企业的战略收缩通过市场协调与企业内部协调的互相转化和替代机制来实现的基本内涵。有效的分拆既能够降低企业的管理成本 ,又不增加市场的交易成本 ,从而提高了资源配置的效率。

企业拆分潮下,GE公司将走向航空专业化发展

GE已宣布在未来几年内拆分为三家独立的专业化公司,并将GE航空做为该公司将来的主要业务。在近年来全球航空供应链企业进行了多起拆分和并购案例后,未来航空制造业企业或将走向专业化发展。

论企业分拆的起因、模式及其对股价的影响

企业分拆是企业兼并的逆过程 ,通过企业分拆 ,可以改善不合理的投资方向 ,加强主营业务 ,提高企业股票在市场上的价值 ,从而增加股东权益。企业可以根据自身情况和外部环境的不同而采取不同的分拆方式 ,而不同的分拆方式也会对企业的股权结构产生不同的影响。同时由于企业分拆可以披露企业信息 ,提高管理效率 ,激励管理层 ,增加股东的财富、选择权以及投资品种 ,分拆方可以通过不同的分拆方式获得不同的超额收益率。我国国有企业对非经营性资产的界定和拆分 ,采取的主要分拆模式有独立实体模式、代管模式。

基于交易成本视角的企业分拆动因分析

文章从企业并购研究出发引出企业分拆的来源,提出互联网技术和现代物流的发展带来了企业外部市场交易成本的不断下降和世界金融危机增加了企业外部经济环境的不确定性与企业规模持续扩张增加了企业的管理成本两点假设。在此基础上,基于交易成本理论分析了企业分拆的根本动因,指出合久必分,分久必合的规律同样适用于企业的发展历程,每一家现代化大企业的成长历程中(如GE)都贯穿着"并购——分拆——并购"的良性循环。

企业分拆动因探析

企业分拆包括资产剥离、公司分立、股本转移和分拆上市4种形式。从经济学与管理学角度分析企业分拆动因,指出分拆和兼并均是重新配置企业经济资源的重要手段,企业应结合发展状况,适时地选择重组战略,以提高企业参与市场竞争的能力。

基于企业分拆动因的铁路实践探析

企业分拆是重新配置企业经济资源的重要手段,形式包括剥离、股权出售,分立、股份置换、股本分散、分拆上市等。其经济学理论基础是通过市场和企业内部的相互协调,确定企业的合理边界,将企业规模限定在总成本最小。在铁路实践上,应本着减少管理层次和管理幅度、减少职能交叉,减少路网分割的原则,组建规模适宜的运输企业或企业集团。在管理学角度,企业分拆的目标是实现股东价值最大化。多元化企业“归核化”的途径主要是进行企业分拆,剥离不良资产,强化主业。因此,铁路应注重向多式联运、综合物流等关联行业进行实体化发展。

从时代华纳再次拆分看传媒集团的聚焦战略发展

在传统媒体向新媒体转型和媒介融合已成传媒行业大势的今天，以传统媒体起家的一些国际传媒集团在转型发展历程中的经验具有很高的参考价值。在中国的传媒组织纷纷以资本手段进行并购扩张、跨界融合、做大做强的时候，西方的国际传媒集团领域却频频传来企业拆分的消息。新闻集团于2013年进行了拆分，时代华纳集团则于2014年6月完成拆分，向全球传媒业者展示了国际传媒集团在应对市场环境变化时的战略选择。单纯规模扩张、力求大而全的直线思维并不能适应技术和资本因素深刻影响下的市场竞争，拆分业务、规模收缩、优化组合、重点聚焦也是传媒集团转型的重要战略选项。本文试分析时代华纳集团此次拆分过程及其经验，以期为中国传媒组织的发展提供借鉴。

证券市场资产重组的另一条途径——企业分拆

证券市场上谈到资产重组，在大家心目中总是兼并收购、买壳上市、借壳上市等资产经营活动。无疑．兼并收购、买壳借壳等活动确实能够提高上市公司的实力，从而在资本市场上塑造出一个个大型企业；但是，如果盲目地通过兼并收购构造出松散的企业集团，那么，大则大矣，效益却不见得就好。

中国电信拆分对电信发展影响的分析

对于中国电信拆分,在方案出台前就经过了近一年的不休争论,对其利弊仁者见仁、智者见智。现方案终于出台,但拆分对未来电信业发展产生的影响还需进一步观察。到底这项改革实施后的前景如何,业界有不同看法: 一、短期内由于机构变更、人员变动等原因。一定会对电信的发展产生负面影响。长期来看,未来不确定性增加,风险较大,必须早做准备以把损失降至最小。 二、引入竞争能有效打破垄断,促进电信业良性发展。在中国已加入WTO的情况下,加快改革步伐能迅速提高企业的国际竞争力,以迎接国外电信经营者可能带来的挑战。

企业分拆:独立经营胜于协同效应

在过去许多年中，美国企业已经严禁大规模的合并热潮。可是，根据标准普尔的统计，截至今年宣布合并的企业数量就已经超过2013年总数的将近30%。在过去几个月内，三大科技企业纷纷宣布拆分业务。惠普公司和美国诺顿软件公司双双将企业业务分为两部分。而易趣（eBay）公司也正在进行拆分贝宝（PayPal）的工作。这一些列的合并证明了企业的发展正经历着巨大的改变。