ESG评级分歧与企业权益资本成本

基于2009—2021年间中国A股上市公司的研究样本,实证检验了ESG评级分歧对企业权益资本成本的影响,结果发现,ESG评级分歧导致了企业权益资本成本的增加,即ESG评级分歧越大企业的权益资本成本越高。异质性检验表明,与ESG评级高的企业相比,ESG评级分歧对企业权益资本成本的不利影响在ESG评级低的企业中表现得更加明显。研究结论丰富了企业权益资本成本影响因素的相关研究,为进一步完善ESG评级体系和降低企业权益资本成本提供了新的依据与思路。

员工持股计划能降低企业权益资本成本吗?--基于多期双重差分模型的检验

将实施员工持股计划看作一项准自然实验,以2011—2022年沪深A股上市公司为研究样本,构建多期双重差分模型,实证检验员工持股计划的实施对企业权益资本成本的影响。研究表明:实施员工持股计划能显著降低企业权益资本成本,该结论在经过平行趋势检验、安慰剂检验等一系列内生性和稳健性检验后依然成立;中介效应检验发现,员工持股计划通过提高企业现金股利支付意愿和支付水平来降低企业权益资本成本。基于研究结论,提出以下政策建议:持续完善相关制度设计,积极推进员工持股计划的实施;健全资本市场功能,引导企业制定适宜的现金股利政策;完善相关法律法规,加强监管,改善企业外部融资环境。

审计质量、媒体报道与企业权益资本成本——来自中国上市公司经验证据

审计和新闻媒体报道是上市公司重要的外部监督治理机制,二者存在互补性和协同性。以我国A股上市公司为样本,研究审计质量对上市公司权益资本成本的影响,并分析不同倾向的媒体报道在其中的调节作用。研究发现:选择高质量审计可以抑制上市公司的权益资本成本;媒体正面报道能够同高质量审计产生协同效应,强化高质量审计抑制上市公司权益资本成本的作用,而媒体负面报道与高质量审计产生信息分歧,弱化高质量审计抑制上市公司权益资本成本的作用。进一步分析表明,上述现象在非国有企业和市场化程度较低区域企业表现更加显著。从一个新的视角为外部信息环境影响上市公司权益融资提供经验证据。

撤稿声明

2017年第1期《社会责任报告鉴证会降低企业权益资本成本吗?》(作者:张正勇邓博夫)一文,应作者申请,本刊予以撤稿。